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Ü1 Beteiligungsfinanzierung
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Ü1 Beteiligungsfinanzierung
Montag, 9. November 2015 16:04
Die Hamburg AG hat 100.000 Aktien emittiert. Weiterhin wird ein nachhaltiger Gewinn von EUR 300.000
prognostiziert. Der risikoadäquate Zinssatz vergleichbarer Aktiengesellschaften beträgt 15%. Berechnen
Sie den Ertragskurs der Hansa AG.
Entgegen dem zuvor unterstellten Nullwachstum des Gewinns der Hamburg AG soll nun ein künftig
konstantes Gewinnwachstum von unterstellt werden. Wie verändert sich der Ertragskurs der
Hamburg AG?
Eine Aktiengesellschaft erhöht ihr gezeichnetes Kapital von EUR 100,00 Mio. auf EUR 140,00 Mio. Der
alte Kurs pro Aktie im Nennwert von EUR 5,00 liegt bei EUR 135,00. Die neuen Aktien im selben
Nennwert werden zu EUR 100,00 ausgegeben.
a) Wie hoch ist der Kapitalzufluss in die Aktiengesellschaft und welche Bilanzposten des Eigenkapitals
werden um welche Beträge erhöht?
b) Geben Sie das Bezugsverhältnis und den rechnerischen Wert des Bezugsrechts an.
bzw.
d) Der Aktionär Hr. Unentschlossen hält vor der Kapitalerhöhung 50 Aktien. Welches sind seine
Handlungsalternativen bzgl. einer Ausübung der Bezugsrechte und wie wirken sich diese für ihn
unter finanziellen Gesichtspunkten aus?
2. Verzicht auf Ausübung der Bezugsrechte und Verkauf derselben an der Börse
Die folgenden Daten geben das auf der Passivseite der Bilanz ausgewiesene Eigenkapital der X-AG wieder.
Der Vorstand lässt auf der Hauptversammlung eine Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln gem. §§ 207
ff. AktG beschließen. Das Kapital soll um EUR 100 Mio. aus der Kapitalrücklage erhöht werden.
b) Nehmen Sie an, dass der Börsenkurs vor der Kapitalerhöhung EUR 150 beträgt. Wie verändert die
Kapitalerhöhung den Börsenkurs (rechnerischer Nachweis)?
Anmerkung: , da nicht gegeben ... weil die Aktien einfach ausgegeben werden ohne dass
dafür ein Kurs berechnet wird. Dadurch führt die nominelle Kapitalerhöhung nicht zu einem
Vermögensnachteil für die Aktionäre.
c) Der Vorstand will - wie im Vorjahr - einen Bilanzgewinn von EUR 30 Mio. ausweisen, der komplett
als Dividende ausgezahlt werden soll. Welchen Einfluss hat diese Entscheidung auf die
Dividendenhöhe (in %)?
Eine AG erhöht ihr Grundkapital von EUR 150.000 auf EUR 200.000. Der Kurs der alten Aktie liegt bei EUR
190. Die jungen Aktien sollen zu einem Ausgabepreis von EUR 130 zu beziehen sein.
c) Wie verändert sich der Wert des Bezugsrechtes, wenn die jungen Aktien mit einem
Dividendenvorteil von 20 % gegenüber den alten Aktien ausgestattet sind, wenn die erwartete
ordentliche Dividende im Jahr der Kapitalerhöhung EUR 8 beträgt?
d) Wie verändert sich der Wert des Bezugsrechtes, wenn die jungen Aktien mit einem
Dividendennachteil von 50 % gegenüber den alten Aktien ausgestattet sind, wenn die erwartete
ordentliche Dividende im Jahr der Kapitalerhöhung EUR 8 beträgt?
e) Für das Folgejahr ist ebenfalls eine Dividende von EUR 8 je Aktien geplant. Allerdings bestehen
Unstimmigkeiten über den Ausgabepreis der jungen Aktien. Dieser sollte entweder EUR 130 oder
EUR 180 betragen. Welchen Einfluss haben die unterschiedlichen Ausgabepreise auf den
Kapitalkostensatz?
Dem Unternehmen fließt für jede neue Aktie der Ausgabekurs als Einnahme zu. Als "Kosten" für
diese Einnahme müssen die neuen Aktien dann jedes Jahr mit einer Dividende versehen werden.