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23~ DIVIDENDOS DE LAS SOCIEDADl:,.~ ANÓNIMAS LA GTILIDAD IRREYOCABLEM ENTE REALIZADA 239

una guía valiosa para la interpretación de nuestra nor- Jes, pueden tomarse iemporariamente préstamos en
ma legal"". efectivo con el objeto de pagar dividendos, si la socie-
De jure condendo, nos parecería conveniente intro- dad ha empleado el superávit de su activo en la realiza-
ducir una disposición en la ley que estableciese que las ción de mejoras para las cuales hubiera podido solicitar
utilidades distribuíbles han de ser tales que no reduz- dinero en préstamo48 •
can el capital neto en giro, dificultando la atención d<' En términos generales, los tribunales de los EE.
las deudas corrientes46 • LJU. Teconocen la facultad del directorio de contraer
deudas para pagar dividendos. Los accionistas, empero,
no pueden obligar a los directores a adoptar una deci-
§ 3. POSIDILIDAD DE CONTHAER DEUDAS PARA PAGAR sión do -tal naturaleza, al menos en las Cortes que deci-
DIVIDENDOS. den con forme a la ley" y no a la equidad.
Tenemos así que en el caso "Alabama Cons. Coa!
Una vez aprobada la distribución de utilidades por Co. t'. Baltimore Trust Co. "'0 , la justicia se negó a con-
la asamblea general, el dividendo se trasforma en un siderar que del hecho de haber contraído deudas para pa-
<:rédito de los accionistas contra la cornpuñía exigible gar un dividendo podía presumirse la ausencia de uti-
por todos los medios legales (art. 505, Cód. Civ.). Por lidades reales.
esta circunstancia, precisamente, es que no puede discu- Doctrina similar registra el juicio "Excelsior W a-
tirse la legalidad de tomar dinero en préstamo para pa- ter and Mining Co. 11. Pierce"". Se trataba de una com-
gar dividendos, pues se está ante una situación seme- pañía que había realizado ciertas mejoras, y que en lu-
jante a la de un préstamo contraído pam extingui1· gar de hacer uso del derecho que tenía de tomar dinero •
eualquier otra deuda legalmente asumida47 • un préstamo para afrontar los gastos consiguientes, (
Debe tenerse presenie -dice DE GoBBis- que prefirió afrontarlos con fondos provenientes de las uti-
cuando una empresa que cerró Ull ejercicio ron utilida- lidades corrientes de explotación, razón por la cual de-
des, carece de fondos disponibles para pagar dividendos, bió pedir más adelante un préstamo para pagar el di-
será segummente porque las ganancias fueron reinver- videndo. El tribunal aprobó la conducta del directorio'".
tidas en la empresa, la cual, de no haber contado con
esas disponibilidades, hubiese debido recurrir al crédi-
to para proveer a sus necesidades. § 4. DIV!DEXIlO l'BUV1SLONAL.
En este mismo sentido, un fallo de un tribunal
norteamericano ha establecido que· si bien en principio De las disposiciones legales vigentes resulta que las
un dividendo no puede declararse sobre la base de di- utilidades distribuíbles son, en principio, aquellas es-
nero prestado, pues tales fondos no constituyen utilida- tablecidas por el balance de ejercicio que debe compi-
' 45Conf.: FERNÁNDE.Z, • op. cit., t. r, p. 548, n. 149. 48 "Corpus .Jurisn 1 § 1223, p. 80G, ns. 20 y 21.
49 Ver: REI'I'En 1 op. cit. 1 p. 201; '"Williams e'. "\\..-estNn Un ion C-o. '' 1 lS'l:::,
46 Conf.: LrrnE, op. cit., p. 60, n. l :; ; FISCHER, op. y loe. cits.
r/ 47 RoY B. KESTER, .Acc01tnting. Tlleory and pactioe, 2~ eilic., 2 vals., New
93 N. T. 162.
60 <~Corpus .Juris 1 \ loo. oit.
York, The Ronahl Press Company1 192~; DE GoBBIS, op. cif. 1 p. ]34, n. 2; y
KF.RI,1 op. oit., § 55, p. 171, n. 05. 61 Cal. 90, 131, '2.7 Pac. 44, 1891.
5:! Ve-r: REI'l'F:H, op. tnt., p. 203.

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