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  • Caso Lamar Swimwear

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    Yor Araya
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    Lamar Swimwear ha experimentado un fuerte crecimiento en las ventas del 25% anual durante los últimos 3 años, mucho mayor que el crecimiento del 10-12% de la industria. La empresa está ofreciendo acciones al primo de Ed, Bob Adkins, para que invierta. Aunque la rentabilidad es importante, Bob analizará todos los aspectos de la empresa. El resumen debe recomendar si es una buena inversión y por qué.

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    Lamar Swimwear ha experimentado un fuerte crecimiento en las ventas del 25% anual durante los últimos 3 años, mucho mayor que el crecimiento del 10-12% de la industria. La empresa está ofreciendo acciones al primo de Ed, Bob Adkins, para que invierta. Aunque la rentabilidad es importante, Bob analizará todos los aspectos de la empresa. El resumen debe recomendar si es una buena inversión y por qué.

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    Caso Lamar Swimwear

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    Lamar Swimwear ha experimentado un fuerte crecimiento en las ventas del 25% anual durante los últimos 3 años, mucho mayor que el crecimiento del 10-12% de la industria. La empresa está ofreciendo acciones al primo de Ed, Bob Adkins, para que invierta. Aunque la rentabilidad es importante, Bob analizará todos los aspectos de la empresa. El resumen debe recomendar si es una buena inversión y por qué.

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    de 2

    Gestión Financiera

    MBA, UNED
    Caso LS

    Lamar Swimwear1
    -análisis y planeación financiera-

    En fecha reciente, Ed Lamar se ha dirigido a su primo Bob Adkins para proponerle la adquisición
    de una participación de 15% en Lamar Swimwear. La empresa manufactura elegantes trajes de
    baño y productos para protección solar.

    El señor Lamar señala con rapidez el incremento que han registrado las ventas en los tres años
    pasados, como se indica en el estado de resultados adjunto. La tasa anual de crecimiento es de
    25%. Adicionalmente, se muestran el balance general de un período similar y algunas razones
    financieras de la industria. Observe que la tasa de crecimiento de las ventas de la industria sólo es
    de entre 10% y 12% por año.

    En el período estudiado, el producto interno bruto observó un crecimiento real de entre 3% y 4%.

    La compañía ha puesto sus acciones a disposición del público debido a la mala salud de unos de
    sus accionistas, el cual necesita dinero en efectivo. En este caso, no se trata de determinar el
    precio exacto de las acciones, sino más bien si Lamar Swimwear representa una situación atractiva
    para invertir en ella. Si bien el señor Adkins tiene enorme interés en las razones de rentabilidad,
    estudiará con detenimiento todas las razones. No tiene idea clara del rendimiento requerido sobre
    la inversión, sino que más bien desea analizar la condición general de la empresa. Por el
    momento, ésta no paga un dividendo en efectivo, y el rendimiento para el inversionista provendrá
    de la venta de las acciones en el futuro. Después de hacer un análisis concienzudo (que incluye
    las razones de cada año y las comparaciones con la industria), qué comentarios y
    recomendaciones le haría usted al señor Adkins?

    Estado de Resultados 201X 201Y 201Z


    Ventas $1,200,000 $1,500,000 $1,875,000
    Costo de Ventas 800,000 1,040,000 1,310,000
    Utilidad Bruta $400,000 $460,000 $565,000
    Gastos Admin & Ventas * 239,900 274,000 304,700
    Utilidad Operativa(EBIT) $160,100 $186,000 $260,300
    Gastos Financieros 35,000 45,000 85,000
    Utilidad antes de impuestos $125,100 $141,000 $175,300
    Impuestos 36,900 49,200 55,600
    Utilidad neta $88,200 $91,800 $119,700
    Cantidad acciones 30,000 30,000 38,000
    Utilidad por acción $2.94 $3.06 $3.15
    *
    Incluye $15,000 por pagos de arrendamiento para cada año.

    1
    Adaptado y tomado de:
    Block, S. B., Hirt, G. A., & Danielsen, B. R. (2013). Fundamentos de Administración Financiera (14 ed.).
    México: Mc Graw Hill.
    Gestión Financiera
    MBA, UNED
    Caso LS

    Balance General
    Activos 201X 201Y 201Z
    Efectivo $30,000 $40,000 $30,000
    Inversiones transitorias 20,000 25,000 30,000
    Cuentas por cobrar 170,000 259,000 360,000
    Inventario 230,000 261,000 290,000
    Total activo circulante $450,000 $585,000 $710,000
    Propiedad, planta y equipo,
    650,000 765,000 1,390,000
    neto
    Total activos $1,100,000 $1,350,000 $2,100,000
    Pasivos & Patrimonio
    Cuentas por pagar $200,000 $310,000 $505,000
    Gastos acumulados 20,400 30,000 35,000
    Total pasivo corto plazo $220,400 $340,000 $540,000
    Pasivo largo plazo 325,000 363,600 703,900
    Total pasivos $545,400 $703,600 $1,243,900
    Capital social ($2 par) 60,000 60,000 76,000
    Capital pagado en exceso 190,000 190,000 264,000
    Utilidades acumuladas 304,600 396,400 516,100
    Total patrimonio $554,600 $646,400 $856,100
    Total pasivo & patrimonio $1,100,000 $1,350,000 $2,100,000

    Ratios Financieros Industria 201X 201Y 201Z


    Crecimiento:
    Ventas — 10.00% 12.00%
    EPS — 10.10% 13.30%
    Rentabilidad:
    Margen neto 7.71% 7.82% 7.96%
    RoA 7.94% 8.86% 8.95%
    RoE 14.31% 15.26% 16.01%
    Actividad:
    Rotación CxC 9.02X 8.86X 9.31X
    Período medio cobro 39.9 d 40.6 d 38.7 d
    Rotación inventarios 4.24X 5.10X 5.11X
    Rotación activo fijo 1.60X 1.64X 1.75X
    Rotación activo total 1.05X 1.10X 1.12X
    Liquidez:
    Razón corriente 1.96X 2.25X 2.40X
    Razón ácida 1.37X 1.41X 1.38X
    Endeudamiento:
    Deuda a activo total 43.47% 43.11% 44.10%
    Cobertura intereses 6.50X 5.99X 6.61X
    Cobertura cargos fijos 4.70X 4.69X 4.73X

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