FO Julio2020 MBA

FINANZAS OPERATIVAS
Examen Final – Julio 2020
NOMBRE Y APELLIDO: …………………………………………………………. Cant.Hojas: …….
• Responda exactamente lo que se lo solicita. Piense y elabore su respuesta de forma tal que la misma sea clara y
concisa.
• Se evaluará tanto el conocimiento como la claridad de la exposición (incluida la ortografía)
• El profesor no responderá consultas de ninguna naturaleza durante el examen, la interpretación de los puntos forma
parte de la evaluación. Si considera que en algún punto de la parte práctica falta algún dato o información necesaria
Ud. debe hacer el supuesto que considere pertinente. Ello forma parte de la evaluación.
Dejar asentado todos los cálculos. Efectuar los cálculos de tasa con mínimo de 6 decimales.
Puntaje entre: 0-59% 60-64% 65-69% 70-74% 75-79% 80-86% 87-94% 95-100%
Nota del Examen: desaprobado 4 5 6 7 8 9 10
ESTIMADO ALUMNO: ESTE EXAMEN TIENE QUE SER CONTESTADO DE FORMA MANUSCRITA (NO SE ACEPTAN
PLANILLAS EXCEL COMPLEMENTARIAS NI CAPTURAS DE PANTALLA). DEBE SACARLE FOTOS A SUS RESPUESTAS,
TRANSFORMARLAS EN UN SOLO ARCHIVO PDF (SUGERENCIA: UTILIZAR APP CAMSCANNER). DEBE SER ENVIADO
A MÁS TARDAR EL LUNES 6/7 A LAS 11 AM A LA CASILLA [email protected], CON EL ASUNTO: APELLIDO,
NOMBRE, MBA FINANZAS OPERATIVAS”.
EL PROFESOR NO RESPONDERÁ CONSULTAS DE NINGÚN TIPO, YA SEA MEDIANTE MAIL O MS TEAMS. SI

CONSIDERA QUE “FALTA UN DATO” REALICE UN SUPUESTO PERTINENTE (SI EL DATO ESTÁ PRESENTE SERÁ
PENALIZADO).
NO SE ACEPTARÁN EXÁMENES DESPROLIJOS Y/O CUYA LETRA NO SEA CLARAMENTE LEGIBLE. PARA ESO TIENE
TIEMPO DE SOBRA. CUALQUIER EVIDENCIA DE PLAGIO CORRESPONDERÁ AUTOMÁTICAMENTE LA CALIFICACIÓN
DE 0 (CERO), INICIÁNDOSE EL ACTO ADMINISTRATIVO CORRESPONDIENTE SEGÚN LAS NORMATIVAS DE UADE
BUSINESS SCHOOL. LA HONESTIDAD ACADÉMICA FORMA PARTE DE LA VIDA DE UN PROFESIONAL, Y SE ESPERA
QUE SE COMPORTE COMO TAL.
1. (40 puntos) Responda a las siguientes preguntas V o F. Justifique siempre su respuesta (Extensión
máxima para cada pregunta: 8 renglones):
a) (8 puntos) “La única diferencia entre el modelo de los Flujos de Caja y el Estado de Flujo de Efectivo
es la presentación de la información. Nada más”.
b) (8 puntos) “Que una empresa presente un FCA positivo siempre es señal de que la empresa está
creciendo”.
c) (8 puntos) “Si un CFO genera un Ciclo de Efectivo negativo, automáticamente está destruyendo
Valor para el negocio”.
d) (8 puntos) “Toda política de inversión en Capital de Trabajo incurre en algún tipo de costo”.
e) (8 puntos) “La necesidad de contar con un esquema de Tablero de Comando es un costo de agencia”.
2. (60 puntos) En virtud del revival de la moda retro, la empresa KAO Ltd quiere evaluar la posibilidad de
lanzar un nuevo producto: el “diskette retro de 3 pulgadas y ¼”, que almacena 1.44MB. Un estudio de
mercado realizado por la consultora “JOAO PEDRO Consulting”, cuyos honorarios fueron de $140.000, que
se pagarán este año, arrojó que “la gente recuerda con cariño los disquetes”, y que “hay muchas personas
dispuestas a pagar por tener en su posesión semejante bien “por el recuerdo”.
El informe de la consultora brinda la siguiente información: KAO vendería, en el primer año, 250.000
unidades; en el segundo año, 500.000 unidades, en el tercero, 600.000, y en el cuarto, solamente 100.000
unidades (porque el mercado ya estaría saturado, y los clientes se darían cuenta de la inutilidad del
producto). Luego, el producto se dejaría de ofrecer. El precio de venta de los diskettes sería de USD 10 entre
el 1er año y el 3ro, y ya en el cuarto los vende a USD 4.
De vender este producto nuevo, también se incrementaría la venta de otro producto retro, el “Tamagotchi
versión 3.0”. Se venderían 10.000 unidades adicionales por año (es decir, todos los años se venden 10.000
unidades mientras esté vigente el proyecto) a un precio de USD 2.
El costo variable de producción del disquette sería de USD 3 por unidad, y el del Tamagotchi, es de USD 1,5.
Los costos fijos incrementales del proyecto serían de USD 100.000 por año.
Los gastos operativos incrementales serían de USD 10.000 por año, correspondientes a fletes. Y contratarían,
durante los dos primeros años del proyecto, a personalidades importantes, como el “Mago de la Dentadura
Postiza”, y al futbolista “Poderoso Otero”, para que usen sus productos. Generaría un desembolso de USD
50.000 por año.
KAO actualmente tiene un galpón de su propiedad, pero que no usa, y tiene alquilado, por lo que le genera
USD 40.000 por año. De emprender el proyecto, debería dejar de alquilarlo para utilizarlo como depósito de
los disquetes. Eso sucedería desde el año cero.
La política de inventarios es la siguiente: tener 60 días de inventarios, basados en el Costo Variable del año
siguiente (tiene inventarios desde el año cero). En cuento a política de cobranzas, planea darle 90 días a los
clientes para pagar. Los proveedores le financian un 15% del CMV de cada período. En el último año (el 4to)
no quedaría Capital de Trabajo Neto, dado que finaliza el proyecto.
Para poder fabricar los disquetes, debe invertir en una máquina que importa desde Taiwán, que está sin
usar desde el año 1994, que cuesta USD 1.000, pero que para importarla y ponerla a punto debe poner
encima otros USD 15.000 (estos gastos se activan, se incorporan al valor de alta).
Afortunadamente, existe un régimen promocional para este tipo de… proyectos particulares, que le permite
amortizar el 50% del Capex en el año cero, y el otro 50% en el año 1.
La consultora JOAO PEDRO, además, le asegura que, al finalizar el proyecto (4to año), podrá revender esa
máquina a un coleccionista local, a USD 500. La alícuota del Impuesto a las Ganancias es 35%. Los impuestos
se pagan en el año en el que se devengan.
a) (7,5 puntos) Explique la diferencia entre el Capital Cash Flow (FCA) y el Free Cash Flow (FCF)
(Extensión máxima: 8 renglones).
b) (15 puntos) Calcule el Flujo Efectivo Operativo pertinente para el cálculo del Free Cash Flow del
proyecto.
c) (15 puntos) Calcule el Flujo de Inversión en Capital de Trabajo Neto pertinente para el cálculo del
Free Cash Flow del proyecto.
d) (10 puntos) Calcule el Flujo de Inversión en Activos Fijos Brutos (Capex) pertinente para el cálculo
del Free Cash Flow del proyecto.
e) (5 puntos) Con una tasa de descuento del 15%, aplique el criterio del VAN a este proyecto, y explique
si es conveniente, o no, invertir en el mismo.
f) (7,5 puntos) En base a su respuesta anterior, sin realizar cálculo alguno ¿puede afirmar que la TIR
del proyecto es mayor, igual o menos a 15%? Explique su respuesta (Extensión máxima: 5
renglones).

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