Presupuesto de Capital
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Presupuesto de Capital
2017-10-26
206-S16
REV: JUNIO 28,2000
PIPER, T.R.
2. Schmidt A.G. está considerando la posibilidad de reemplazar tres máquinas manuales por una
automática. Las máquinas manuales sólo tienen tres años y fueron compradas por DM 300.000.
Cuando fueron compradas las máquinas se estimó que tendrían una vida útil de quince años.
También se estimó que el valor de recuperación al final de los quince años sería cero.
Schmidt A.G. puede seguir utilizando estas máquinas por los siguientes doce años. Si lo hiciera,
las máquinas se seguirían depreciando en DM 20.000 por año (los DM 300.000 divididos entre los
quince años de vida útil). El gasto de depreciación reduciría el ingreso gravable y por lo tanto los
impuestos que se pagarían. La tasa de impuestos en Schmidt A.G. es del 40%.
De manera alternativa, Schmidt A.G. puede reemplazar su maquinaria manual por la automática.
La nueva máquina tendría la misma capacidad que las tres manuales juntas, tendría doce años de
vida útil, se depreciaría DM 40.000 al año durante doce años y tendría un valor de rescate de cero al
final de la vida útil. El costo de la máquina es de DM 480.000. La máquina automática produciría
ahorros por mano de obra de DM 135.000 por año antes de impuestos. Además de los ahorros por
mano de obra se ha estimado que se tendrían otros ahorros del orden de DM 25.000 por año antes de
impuestos. Basado en el cargo que se hace por cada metro cuadrado de piso, el departamento que
usa las máquinas ahorraría DM 3.000 anualmente por la reducción de espacio. No se anticipa uso
alternativo para ese espacio.
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El caso de LACC número 206-S16 es la versión en español del caso de HBS número 9-298-0068. Los casos de HBS se desarrollan únicamente para
su discusión en clase. No es el objetivo de los casos servir de avales, fuentes de datos primarios o ejemplos de una administración buena o
deficiente. Traductor Carlos Trejo Pech.
Copyright 2006 President and Fellows of Harvard College. No se permitirá la reproducción, almacenaje, uso en planilla de cálculo o transmisión
en forma alguna: electrónica, mecánica, fotocopiado, grabación u otro procedimiento, sin permiso de Harvard Business School.
No se anticipa inflación. Schmidt A.G. usa una tasa de descuento de 7% para evaluar proyectos
de reducción de costos.
a) ¿Cuáles son los flujos de efectivo reales después de impuestos para cada una de las dos
alternativas?
b) ¿Cuál es el valor presente neto de los flujos de efectivo reales para cada una de las dos
alternativas?
3. Richard Pitkin, gerente de finanzas de Draper Corp. estaba preocupado por los proyectos a
largo plazo de la línea de productos Synectics. Esta línea de productos había históricamente tenido un
buen desempeño, pero el vencimiento de su patente permitiría que otros competidores entraran al
mercado, provocando una baja de precios y de ventas para el año 2004.
¿Recomendaría usted que la línea del producto Synectics se discontinúe a principios del año
1998? Utilice 12% como tasa de descuento y asuma un valor de recuperación del equipo de cero en
2005.
4. Quizá más sorprendente para el señor Pitkin era la propuesta del vicepresidente de
mercadotecnia de una inversión mayor en participación de mercado incrementando los gastos de
promoción en $2,5 millones durante 1998-2000. Se proyectaba un aumento de ventas en 250.000
unidades por año a lo largo de 1998-2004. Aún más importante, el vicepresidente de marketing creía
que se lograrían ahorros en gastos de venta, administración y generales por economías de escala.
El incremento en las unidades vendidas necesitaría una inversión de $1,4 millones en planta
y equipo en 1998; los 1,4 millones se depreciarían en línea recta por siete años hasta el 2004. El capital
de trabajo espontáneo también se incrementaría, como se muestra en la Tabla 2. El valor de rescate se
estimaba en cero en el 2005.
¿Recomendaría usted la aprobación del programa para incrementar las ventas con la
promoción de 2,5 millones? Use 12% como tasa de descuento. Asuma que la inversión de 1,4 millones
ocurrirá al comenzar 1998.
¿Recomendaría que la gerencia invirtiera los $350 millones? Asuma que la tasa de descuento
es del 13%.
a) ¿Cuál es el valor presente de una perpetuidad estable de $100.000 por año que comienza al
final del año uno y continúa hasta el infinito? La tasa apropiada de descuento es del 10%.
b) ¿Cuál es el valor presente de una perpetuidad estable de $100.000 por año que comienza al
final del año cinco y continúa hasta el infinito? La tasa apropiada de descuento es del 10%.
c) ¿Cuál es el valor presente de una perpetuidad creciente que empieza en $50.000 al final del
año uno y crece a una tasa anual del 4%? La tasa apropiada de descuento es del 10%.
d) ¿Cuál es el valor presente de una perpetuidad creciente que empieza en $50.000 al final del
año cinco y crece a una tasa anual del 4%? La tasa apropiada de descuento es del 10%.
La gerencia de Lycos, Inc. usaba análisis de flujos de efectivos descontados como técnica para
valuar adquisiciones de empresas maduras. A fines de 1998, con una inflación estable del 2% anual, la
gerencia creía que una tasa de descuento de 10% era apropiada para valuar adquisiciones en ese
segmento de negocios.
¿Cuál es el máximo precio que Lycos, Inc. debería estar dispuesta a pagar?