Sebastián Toro, Santiago Guzmán, Gabriel Ramírez y Lucas Condor.

Macroeconomía de República Dominicana – Trabajo Aplicado 2

Reporte de Análisis Macroeconómico

Principales indicadores macroeconómicos para calificación de riesgo (datos del 2022):

PIB real (millones RD del 2007) y Var% 2885904 y 5%

Inflación doméstica anualizada 7.83%

Deuda pública (% del PBI) 61%

RIN (millones US) y Var% 14437 y 10.76%

Balanza de pagos (millones US) y Var% 1444 y -37.31%

Política monetaria Equilibrada

Política Fiscal Expansiva

(Elaboración Propia)

Resumen:

- Esperamos una desaceleración del producto bruto interno en el corto plazo debido a la
tendencia importadora del país, la cual supera a las proyecciones exportadoras y de demanda
interna del país. No obstante, en un escenario más a futuro, se espera que el crecimiento de la
demanda interna de República Dominicana pueda impulsar el crecimiento de su economía.

- Por otro lado, existen constantes desequilibrios fiscales a lo largo de los años. Pese a eso, la
política fiscal dominicana viene siendo expansiva, el gobierno viene aumentando las
transferencias a la población y subsidios a sociedades públicas. Además, el gasto corriente
(sueldos gubernamentales) viene en una tendencia alcista de hasta el 12% de crecimiento
anual.

- La política monetaria viene sin marcar una tendencia clara pues la emisión monetaria y los
multiplicadores del dinero vienen con niveles parecidos y estables con una relación positiva con
los crecimientos de producción nominales. No obstante, la inflación tiene niveles altos en el país
y no está aún en el rango meta del banco central dominicano de 4% +- 1% por lo que se esperan
medidas de respuesta del banco central.

Acción de clasificación:

De acuerdo a los datos vistos durante el año 2022, al 31 de diciembre del 2022 el grupo creador del reporte le
asigna las siguientes clasificaciones de riesgo al país República Dominicana basándonos en el riesgo de la deuda
del largo plazo: según S&P para deuda en moneda nacional “B” y para deuda en moneda extranjera “BB”, según
Moody’s tanto para deuda en moneda local como extranjera “Ba3” y según Fitch para deuda en moneda nacional
“BB-” y para deuda en moneda extranjera “B”. (Para las clasificaciones previas nos basamos en las clasificaciones
reales recogidas de la sala Bloomberg de la Universidad del Pacifico)

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Sebastián Toro, Santiago Guzmán, Gabriel Ramírez y Lucas Condor.

Perspectiva:

La perspectiva que tenemos del país en los próximos años es negativa pues las cuentas fiscales vienen perdiendo
consistencia en los últimos años y no se ve iniciativa por parte del gobierno para tomar medidas que puedan
reducir estos desequilibrios. No obstante, esperamos que el banco central tome medidas para regular la inflación
como aumentar la tasa de encaje bancario y así poder disminuir la multiplicación del dinero; además, guiándose
de la regla de Taylor, subir la tasa de interés de referencia dominicana para fomentar el ahorro. El RIN viene
aumentando impulsado por medio de la cuenta financiera, pero la reserva internacional se ve muy perjudicada por
la cuenta corriente, en la cual prima el aumento de las exportaciones a lo largo de los años.

Escenario bueno: en un escenario positivo las medidas del banco central hacen efecto y el nivel de inflación se
regula; además, se regresa a las tendencias históricas de comercio con el exterior, en la cual este país cuenta
con un gran nivel de exportaciones que regulan su cuenta corriente y fortalecen su posición internacional a través
de la acumulación de reservas internacionales. Asimismo, el gobierno promueve el gasto público concentrado en
capital mas no en gasto corriente y subsidios. Así, la economía dominicana crece en infraestructura y aprovecha
su potencial de desarrollo como país emergente. Las calificaciones subirán.

Escenario malo: el banco central no toma medidas contractivas y el gobierno sigue con el plan expansionista en
el gasto público. Con ello, la deuda pública, ya del 60% a día de hoy, seguirá en aumento y harán insostenibles
los planes de desarrollo del gobierno dominicano. Inclusive puede llegar a estar en riesgo de hacer default, lo cual
sería crítico para poder asignarle una clasificación. Además, las tasas de inflación seguirán aumentando al
aumentar la demanda interna, a través del gasto público, entonces la moneda dominicana podría perder alguna
de sus propiedades de dinero (reserva de valor y unidad de cuenta). Bajo este contexto la clasificación necesitaría
revisión para su descenso.

Proyecciones y Medidas de Política Macroeconómica

Para realizar proyecciones sobre los principales indicadores macroeconómicos de República Dominicana, se
construyó una hoja de cálculo con un resumen de los datos del Banco Central de R.D. y los sectores Real, Externo,
Fiscal y Monetario del país. Podrá acceder al documento a través del siguiente link: https://upperu-
my.sharepoint.com/:x:/g/personal/s_guzmanu_alum_up_edu_pe/ESOwo1kH2j9Em7fstjnZbdwBi65mWLFepJJEI
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Choque adverso: Llegada de la temporada de huracanes en el Atlántico

El inicio de la temporada de huracanes en el océano Atlántico dio inicio el 1 de junio del presente año y muchos
países del Caribe, entre los que se encuentra República Dominicana, se verán afectados. Los efectos negativos
que podría traer un huracán consigo son: la pérdida de vidas, daños a la infraestructura del país, impacto en la
agricultura, impacto en el medio ambiente, entre otros eventos adversos. Por lo que procederemos a evaluar los
diferentes impactos que podría tener este suceso en los sectores Real, Externo, Fiscal y Monetario del país en
cuestión.

Escenario Pasivo

• Sector externo: Para comenzar evaluando los efectos que podría tener un desastre natural de tal
magnitud, es importante investigar cuáles son los principales productos los cuales exporta este país y se
pueden ver mayormente afectados. Tenemos por ejemplo el caso del tabaco, productos farmacéuticos,
ropa, productos agrícolas, entre otras cosas. Tocando el tema de la balanza de pagos existen ciertos
impactos que pueden afectar significativamente a las exportaciones e importaciones del país en cuestión.

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Sebastián Toro, Santiago Guzmán, Gabriel Ramírez y Lucas Condor.

En primer lugar, la irrupción de este fenómeno puede traer consigo el bloqueo de las vías de transporte
marítimas y terrestres. En segundo lugar, al ser un país paradisiaco, es un importante destino turístico y
un huracán puede ocasionar daños graves a la infraestructura de estos destinos, lo que afecta a los
servicios de exportación. Finalmente, la destrucción de cosechas y hectáreas de cultivo trae consigo una
disminución de la producción y, por lo tanto, van a disminuir las exportaciones de los principales
productos agrícolas como el café, cacao y los frutos tropicales; además de interrumpir toda actividad
manufacturera. Es importante notar que, debido a la destrucción ocasionada por estos acontecimientos,
los productos domésticos van a disminuir lo que no solo limita las exportaciones, sino aumenta las
importaciones al imposibilitar la producción de algunos bienes.

• Sector Fiscal: Para el sector fiscal el efecto más significativo que puede tener la llegada de los huracanes
es el fuerte aumento del gasto público, que se necesita realizar para la reconstrucción de la
infraestructura del país. Aumentos en los gastos no financieros corrientes se deberían principalmente al
mantenimiento de las instituciones estatales, hospitales, escuelas, entre otros, que fueron destruidos por
los huracanes, además de realizar un fuerte gasto en programas sociales, para brindar asistencia social
a las personas que han sido afectadas por este fenómeno natural. El aumento además del gasto no
financiero de capital se vería provocado principalmente por la compra de maquinaria que necesita el
Estado para poder ayudar en la reconstrucción del país.

• Sector Real: Las cuentas más afectadas dentro del PIB de República Dominicana son las cuentas de
inversión pública, exportaciones e importaciones. Las tres cuentas están afectadas directamente a los
diferentes sectores que han sido planteados anteriormente, la inversión pública aumento porque el
estado necesitaba financiar sus acciones para controlar este desastre natural; las exportaciones
disminuyeron, porque la infraestructura y los principales bienes exportados habían sido dañados y las
importaciones aumentaron ya que algunos de los productos que antes eran producidos a nivel local
escaseaban lo que llevo a la necesidad de importar productos para evitar escasez.

En resumen, podemos decir que un huracán en República Dominicana tendría una variedad muy grande de
efectos negativos en los distintos sectores a evaluar, y tomando en cuenta que el Estado tiene una actitud pasiva
respecto a la problemática se presentan caídas muy fuertes en las principales cuentas de cada sector, como ya
se había evaluado antes el sector externo sufrió una reducción del 6.2% en exportaciones de bienes y servicios
respectivamente, además de un aumento en las importaciones en general de 7.1% lo que explica el aumento de
la brecha externa del 2022 en -5.7% al 2023 en -9.4%. Por otro lado, la brecha publica aumentara por el fuerte
gasto que realiza el estado para contener este desastre que de -3.2% para el año 2022 aumenta a -4.2% para el
2023. Finalmente podemos decir que el decrecimiento del PIB real en 6% se debe a los factores que fueron
mencionados anteriormente.

Escenario Activo

En República Dominica los periodos de huracanes se presentan con regularidad. Durante el periodo de julio hasta
noviembre según la data del Banco Mundial Republica Dominicana vive en promedio 6 huracanes al año. Es
importante resaltar que cada huracán que pasa por R.D trae consigo características particulares y relevantes al
momento de hacer estudios sobre políticas económicas. Dichas características son la velocidad, y la magnitud del
huracán. Son de suma relevancia para el estudio posterior debido a que en base a la información prevista R.D en
conjunto con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) desarrollaran en conjunto políticas monetarios y fiscales
que les permita solventar y resistir las consecuencias del desastre natural.

República Dominica decidió implementar un procedimiento para hacerle frente a fenómenos naturales y son los
siguientes pasos: deben ser una estrategia general, tamaño de política que no afecte a las finanzas públicas y
genere un apoyo sustancial, mejorar la compilación de data histórica, los instrumentos deben tener mecanismos
claros de activación. El país presenta tres propuestas para financiar el apoyo generado por los fenómenos
naturales. La primera es hacer uso de fondos de reserva un apoyo directo e instantáneo en teoría, seguido viene
préstamo de la facilidad de crédito contingente, y la última es facilidad de seguro.

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Sebastián Toro, Santiago Guzmán, Gabriel Ramírez y Lucas Condor.

Para el ejercicio actual asumimos que R.D solicitará financiamiento externo para poder solventar gastos por las
destrucciones y brindar apoyo a las personas más vulnerables. Por otro lado, en base a la producción de R.D se
brinda apoyo económico mediante facilidad de préstamos a las empresas para obtener dinero con el cual
repondrán mercadería lo que generara mayor importación en el país. La acción principal de Republica Dominicana
será préstamos y financiamiento afectando al sector fiscal y externo. Según las caídas en el escenario pasivo en
el escenario activo aumentar el financiamiento externo, por otro lado, hacer gastos no financieros en sector capital
para apoyar instalaciones del estado posiblemente afectadas por el huracán. Por el sector monetario se buscará
recomprar deuda emitida para inyectar liquidez a la economía y que exista una mayor emisión primaria para el
2023 y 2024. Con dicha inyección se permite mayor solvencia a los bancos y aumentar los préstamos a las
personas.

En resumen, el PBI real de R.D se vería afectado con una mayor caída por el lado de exportaciones e
importaciones que reducirían a un 6% para el 2023; sin embargo, para el 2024 en base a la acción tomada tendrían
una recuperación con un crecimiento de 0.1%. Por otro lado, con respecto al análisis de brechas la brecha externa
caería a 9.4% del PBI especialmente por el aumento sustancial de las importaciones y decrecimiento de las
exportaciones. Por el lado de la brecha publica caerá hasta 4.2% debido a un aumento en intereses por nuevas
deudas y aumento en la cuenta de gastos no financieros. Finalmente, la brecha privada se volverá más negativa
en comparación a la proyección base debido al aumento de ambas brechas anteriormente mencionadas.

Bibliografía

- Banco Central de la República Dominicana. (s. f.). https://www.bancentral.gov.do/

- Bloomberg L.P. (2023, junio). Dominican Republic: International Bond
- Collich, G. J. (2010, mayo). Gestión financiera de riesgos de desastres naturales para
República Dominicana. https://publications.iadb.org/es/publicacion/13152/gestion-
financiera-de-riesgos-de-desastres-naturales-para-republica-dominicana
- COMISIÓN ECONÓMICA PARA AMERICA LATINA. (1979). Repercusiones de los
huracanes David y Federico sobre la economía y las condiciones sociales de la
República Dominicana. Repositorio Cepal.
https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/42291/CEPALMEX1019_es.pdf?s
equence=1&isAllowed=y