Intro Finanzas - Tema 12
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EL COSTE DE CAPITAL
MEDIO PONDERADO Y LA
VALORACIÓN DE LA
EMPRESA
INTRODUCCIÓN
2
Cuando calculábamos la rentabilidad exigida por los accionistas
mediante el CAPM, y después extrapolábamos esta r como coste de
oportunidad del capital. Estábamos suponiendo que la empresa se
encontraba financiada en su totalidad por acciones ordinarias.
Cada uno de estos títulos tiene riesgos diferentes, y por eso quienes
invierten en ellos buscan distintas rentabilidades.
D E
r activos x rdeuda x r capital propio
V V
D E
r activos x (1 - Tc)rdeuda x r capital propio
V V
D P E
r activos x (1 - Tc)r deuda x r preferente x r capital propio
V V V
¿CÓMO CALCULAR LA TASA DE
RENTABILIDAD EXIGIDA?
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No esperemos que los cálculos del coste del capital propio sean
exactos. En la práctica, no se puede saber si el modelo de valoración
de activos financieros explica por completo las rentabilidades
esperadas. Los datos necesarios son imprecisos y están sujetos a
error. Los analistas financieros suelen fijar fiablemente el coste de
capital propio dentro de una banda de dos o tres puntos porcentuales.