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  • Marco Teorico

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    Este documento presenta los principales indicadores económicos para la elección de alternativas de inversión, incluyendo la tasa mínima atractiva de rendimiento, el valor actual neto, la tasa interna de retorno, el costo anual uniforme equivalente, la recuperación de capital, el valor de salvamento, el análisis incremental y la depreciación. Explica cómo calcular e interpretar cada indicador y cuándo usarlos para evaluar proyectos de inversión de manera rentable.

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    Este documento presenta los principales indicadores económicos para la elección de alternativas de inversión, incluyendo la tasa mínima atractiva de rendimiento, el valor actual neto, la tasa interna de retorno, el costo anual uniforme equivalente, la recuperación de capital, el valor de salvamento, el análisis incremental y la depreciación. Explica cómo calcular e interpretar cada indicador y cuándo usarlos para evaluar proyectos de inversión de manera rentable.

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    MARCO TEORICO

    1. Aplicación de los Indicadores Económicos para la elección de Alternativas de Inversión

    1. Tasa Mínima Atractiva de Rendimiento (TMAR)

     La Tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR) es un porcentaje que por lo regular determina la
    persona que va a invertir en tu proyecto. Esta tasa se usa como referencia para determinar si el
    proyecto le puede generar ganancias o no.

     TMAR = valor del proyecto + tasa de interés del préstamo + tasa de inflación esperada + cambios
    en la tasa de inflación + riesgo de incumplimiento del préstamo + riesgo del proyecto

     En ingeniería las alternativas se evalúan con base en un pronóstico de una tasa de rendimiento
    razonable. Por consiguiente, se debe establecer una tasa razonable para la fase de elección de
    criterios en un estudio de ingeniería económica, la cual es la que se conoce como TMAR y es superior
    a la tasa que ofrece un banco o alguna inversión segura que implique un riesgo mínimo.
     Flujos netos de efectivo (F): diferencia entre ingresos y gastos que se prevén a lo largo de la vida
    útil del proyecto.

     Tasa de oportunidad (k): también conocida como tasa de descuento, es la rentabilidad mínima
    que se espera obtener al invertir. Se mide con un porcentaje.

     Periodo (n): número de periodos que dura el proyecto.

     La interpretación de resultados del VAN o VPN son las siguientes:

     El VAN es superior a 0: si el VAN es positivo es que se supera la rentabilidad mínima esperada, por
    lo tanto, el proyecto generará valor y es conveniente realizar la inversión.

     El VAN es menor que 0: la inversión en el proyecto no generará valor, al no superar la rentabilidad


    mínima esperada.
     1.1.3. Tasa Interna de Retorno (TIR)
     Es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o
    pérdida que tendrá una inversión para las cantidades que no se han retirado del proyecto.
     Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy relacionada con el
    valor actualizado neto (VAN). También se define como el valor de la tasa de descuento que hace que el
    VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversión dado.
     La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a venir
    expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su cálculo, ya que el número de
    periodos dará el orden de la ecuación a resolver. Para resolver este problema se puede acudir a
    diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa informático.

    Ft : son los flujos de dinero en cada periodo t


    I0 : es la inversión realiza en el momento inicial (t = 0 )
    n : es el número de periodos de tiempo
    El criterio de selección será el siguiente donde “k”
    es la tasa de descuento de flujos elegida para el
    cálculo del VAN:
    Si TIR > k , el proyecto de inversión será
    aceptado. En este caso, la tasa de rendimiento
    interno que obtenemos es superior a la tasa mínima
    de rentabilidad exigida a la inversión.
    Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a
    la que se producía cuando el VAN era igual a cero.
    En esta situación, la inversión podrá llevarse a cabo
    si mejora la posición competitiva de la empresa y
    no hay alternativas más favorables.
    Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se
    alcanza la rentabilidad mínima que le pedimos a la
    inversión.
    1. Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
     Es un indicador utilizado en la evaluación de proyectos e inversión y corresponden a todos los ingresos y
    desembolsos convertidos en una cantidad anual uniforme equivalente que es la misma cada período.

     El Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE) presenta las siguientes características:

     Conocida como CAUE.

     Si los ingresos no son relevantes, se puede tomar una decisión con base en los costos.

     La decisión puede ser para un elemento del sistema productivo que no genera ingresos.

     En general, si la información que se tiene es de costos.

     Representa todos los flujos de efectivo como un monto uniforme (igual).

     Es equivalente a convertir los flujos en una anualidad (A).

     Adquiere "significado" cuando se usa para comparar alternativas (proyectos con diferentes vidas útiles).

     Por su naturaleza, la Regla de Decisión es escoger la Alternativa con menos CAUE


    1. Recuperación de Capital (RC)
     Es la cantidad anual equivalente que el activo, proceso o sistema debe ganar (nuevos ingresos) cada
    año tan solo para recuperar la inversión inicial mas una tasa de rendimiento especificada durante su
    vida útil. En el calculo de la RC se considera cualquier valor de rescate que se espere.

     Con el factor A/P se convierte P en un costo anual equivalente. Si hay un valor de rescate positivo
    anticipado S al final de la vida útil del activo, su valor anual equivalente se recupera mediante el factor
    A/F. Esto reduce el costo anual equivalente de posesión del activo. Así, la RC se calcula como:

     RC = -P(A/P,i,n) + S(A/F,i,n)

     Existe una segunda forma, también correcta, para determinar la RC. Cualquiera de los métodos ofrece
    el mismo resultado. Existe una relación entre los factores A/P y A/F. Si se sustituye el factor A/F se
    obtiene:

     RC = – P(A/P,i,n) + S[(A/P,i,n) – i] = - [(P – S)(A/P,i,n) + S(i)]


    1. Valor de Salvamento (VS)
     Es un beneficio que no constituye ingreso pero que debe estar incluido en el flujo de caja de cualquier proyecto. Representa el valor residual
    de los activos permanentes al final del período de evaluación.

     Para reflejar los beneficios que el inversionista podrá seguir recibiendo a futuro deberá asignársele un valor a la propiedad que habrá al final
    de la vida económica del proyecto.

     Existen tres tipos de valor de salvamento neto:

    1) Valor de Salvamento Contable (VSC)

     Es el más conservador, puesto que presume que la empresa siempre pierde valor económico en consideración sólo del avance del tiempo.

     VSC = Valor de Adquisición – Deprec. Acumulada

     No usaremos este tipo de valor de salvamento, puesto que los activos al final del periodo y su uso, pueden venderse.

    1) Valor de Salvamento Comercial (VSCO)

     Se fundamenta en que los valores contables no reflejan el verdadero valor que podrán tener los activos al término del período de evaluación.

     Por tal motivo, se plantea que el valor residual de la empresa corresponderá a la suma de los valores de mercado que sería posible esperar
    de cada activo, corregida por su efecto fiscal.

     VSCO = Valor de Mercado estimado – Valor en Libros de los activos +/– Impuestos
    1) Valor de Salvamento Económico (VSE)

     Considera que el proyecto tendrá un valor equivalente a lo que será capaz de


    generar a futuro.

     Corresponde al monto al cual la empresa estaría dispuesta a vender el proyecto.

     Como usualmente el proyecto se evalúa en un horizonte de 10 años, lo más probable


    es que al término de ese período ya se encuentre en un nivel operación estabilizado.

     𝑉𝑆𝐸 = (𝐹𝐶𝑃𝑛 – 𝐷 )/i

     VSE = Valor se Salvamento Económico

     FCP = Flujo de Caja Promedio Perpetuo Anual

     i = Tasa de rentabilidad exigida al proyecto

     D = Depreciación anual contable de los activos


    1. Análisis Incremental (AI)
     El análisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya diferencia está marcada por la inversión. Se pueden tener dos o
    tres o más alternativas y de estas se toman las que arrojen un VP ≥ 0, y aunque todas sería aceptables desde el punto de vista del VP, se debe
    analizar la conveniencia económica de incrementar la inversión, es decir el incremento de inversión será en realidad rentable, por ejemplo, si un
    proyecto invierte 1000 y el otro 1500, teniendo los dos un VP aceptable, ¿será conveniente incrementar la inversión de 1000 a 1500?

     Los pasos a seguir para este análisis son los siguientes:

     1. Ordenar las alternativas de menor a mayor inversión.

     2. Aplíquese el criterio de selección por VP a la alternativa de menor inversión.

     3. Si el criterio de selección es favorable (VP≥0), ir al paso 4. Si el criterio de selección es desfavorable (VP=0). Si ninguna cumple con el criterio
    de selección de VP, rechazar todas las alternativas. Al encontrar una ir al paso 4.

      

     4. Al encontrar una alternativa con criterio de VP favorable, tomarla como referencia para analizar los incrementos de inversión y beneficios con
    la alternativa que le sigue en inversión.

     5. Acéptese realizar el incremento de inversión si VP > 0.

     6. Tómese como base para el siguiente análisis de incremento de inversión la alternativa con mayor inversión cuyo VP >0.

     7. Si VP=0.
    1. Depreciación (D)
     La depreciación se define como la reducción del valor en libros de un activo fijo de forma sistemática, hasta que
    su valor llegue a cero o sea despreciable. Se entiende que esa reducción de valor se da como consecuencia
    natural del desgaste por el uso. El importe que se deduce del valor del activo se convierte en un gasto para la
    empresa y por lo tanto deberá aparecer en el estado de resultados.
    1. DEPRECIACIÓN ACELERADA O CARGO DECRECIENTE

     En este método se utiliza una fórmula que determina un mayor valor de depreciación al principio de
    la vida útil y este va disminuyendo conforme pasan los años, hasta conseguir la depreciación total
    del bien El método de depreciación acelerada responde al criterio de que al principio de su vida un
    activo es más eficiente y sufre un desgaste más acelerado, mientras que en los últimos años la
    eficiencia es menor y el desgaste tiende a estabilizarse dos formas de calcular la depreciación
    para este método:

     MÉTODO DEL DOBLE SALDO DECRECIENTE

     Tal como sugiere el nombre, este método calcula un monto de depreciación que es el doble de lo
    que considera el método lineal, para la misma y la misma vida útil La fórmula es:
    1. Análisis de Beneficio – Costo (B/C)
     El análisis de costo-beneficio es un proceso que se realiza para medir la relación que existe entre los
    costes de un proyecto y los beneficios que otorga. Su objetivo es determinar si una próxima inversión es
    rentable o no para una empresa.

     El costo-beneficio (B/C) también es conocido como índice neto de rentabilidad y su valor se obtiene al
    dividir el Valor Actual de los Ingresos Totales Netos o beneficios netos (VAN) entre el Valor Actual de los
    Costos de inversión o costos totales (VAC).

     La fórmula quedaría de la siguiente manera:

     B/C = VAN / VAC


     Al ser un valor muy amplio, existen diferentes variables que pueden determinar la ratio del costo-beneficio;
    entre las principales se encuentran:

     Costes de producción

     Suministros

     Salarios / sueldos

     Impuestos

     Nivel de producción óptimo

     Volumen de ventas

     Costes de financiación

     Es importante que consideres todas las variables posibles cuando realices tu proyecto para asegurar que
    cuentas con el presupuesto suficiente para cubrirlas. Además, no debes olvidar otros gastos imprevistos
    como alguna contingencia, desequilibrio en el mercado, multas o sanciones.

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