Gol despenca 33% na Bolsa, no pior tombo desde o choque da pandemia

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Marcado por diversas interrupções para realização de leilões com os papéis, o pregão começou já tenso com a informação, pela manhã, de que a Gol estava com patrimônio líquido negativo em R$ 23,3 bilhões. Isso ocorre quando as dívidas e outros passivos superam a soma de todos os ativos da companhia. A cifra apareceu em demonstrativo não auditado e divulgado aos investidores porque seriam apresentados à Justiça dos EUA. Segundo o documento, a Gol terminou 2023 devendo R$ 20,1 bilhões.

No meio da tarde, a Gol obteve aprovação da Justiça de Nova York para acessar o chamado "DIP financing" - tipo de empréstimo concedido no âmbito da recuperação judicial -, mas o valor foi de US$ 350 milhões. Os US$ 600 milhões restantes só serão liberados ao longo do processo de Chapter 11 e sob algumas condições. Depois da notícia, o papel acelerou a queda, com os investidores avaliando ser cada vez mais provável a conversão de parte da dívida em ações.

- O que pesou foi o fato de a dívida ser muito maior que o empréstimo DIP e seu patrimônio estar negativo. Isso sugere que uma conversão da dívida será quase incontornável, impondo uma diluição aos acionistas. E pior: fica mais claro que o processo vai demorar. A conclusão geral é que não vale a pena ficar posicionado nas ações, o que provocou um efeito manada - explicou Carlos Daltozo, chefe da área de renda variável da Eleven Financial Research.

Os novos números se somaram à enxurrada de relatórios de banco recomendando a venda dos papéis da companhia aérea. No fim da semana passada, o Bradesco BBI já havia cortado o preço-alvo das ações da Gol de R$ 10 para R$ 1 (hoje eles valem R$ 3,93). Nesta segunda-feira, o BB Investimentos estipulou preço-alvo em R$ 2,40 por causa da diluição potencial.

"Em um cenário base onde o controlador (ABRA), que possui cerca de US$ 1,2 bilhão em títulos de dívida, realize tal conversão, estimamos um fator de diluição acima de 60% para os acionistas correntes, com preço-alvo de R$ 2,40. Por isso, acreditamos que a relação risco/retorno neste momento é desfavorável para o investidor e, para evitar destruição de valor, sugerimos a saída do papel", recomendou o analista Luan Calimério, da BB Investimentos, em relatório a clientes.

O papel preferencial (sem direito a voto) da Gol encerrou o dia valendo R$ 3,93, na menor cotação desde julho de 2016. Já a queda percentual foi a mais intensa desde 12 de março de 2020 (36,3%), pregão em que o pânico com o espalhamento do coronavírus levou o “circuit breaker” da B3 a ser acionado duas vezes.