Alta do juro nos Estados Unidos explica valorização do dólar no Brasil, diz economista

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A moeda sobe frente às principais divisas de países emergentes do mundo por uma razão única: os juros dos títulos americanos de dez anos atingiram a máxima do ano, atraindo fluxo de recursos. Enquanto o Federal Reserve (Fed, o banco central americano) não iniciar o ciclo de baixa de juros, a pressão sobre as moedas emergentes deve continuar, afirma o economista

Por que o dólar tem se valorizado nas últimas semanas?

Porque o juro americano está na máxima do ano, devastando as moedas emergentes. A relação é direta: os juros nos EUA estão ficando altos por mais tempo do que se esperava. O treasurie de dez anos (título do tesouro americano) atingiu na máxima do ano. Subiu de 3,80% na mínima para 4,40% ao ano. São mais de 50 pontos de alta. Isso atrai fluxo de capital. Enquanto o título não voltar para menos de 4%, vai ser difícil a apreciação de divisas de países emergentes.

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O Banco Central brasileiro interveio no mercado de câmbio, mas a moeda americana continua flutuando acima de R$ 5. Não teve efeito essa intervenção?

É difícil dizer que não houve efeito. Se o BC não tivesse atuado como estaria a cotação?

O presidente do BC afirmou que fez a intervenção porque havia vencimento de um lote grande de títulos cambiais e não pela cotação acima de R$ 5.....

O BC interveio para oferecer mais liquidez. Não para interferir na cotação da moeda americana. Até porque o lote que venceu equivalia a US$ 3 bilhões, e a autoridade monetária ofereceu US$ 1 bilhão. Ele reduz a volatilidade. Grandes saltos da moeda não são saudáveis. Mas o real está se comportando bem em relação a outras moedas de emergentes. O peso chileno, por exemplo, já se desvalorizou quase 8% enquanto o real caiu 3,6% frente ao dólar.

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Há algum fator doméstico pressionando o real? Por exemplo, a sucessão do presidente do BC, Roberto Campos, este ano, poderia pressionar o real?

Não há fator doméstico pressionando o real. E também não acredito que a troca de comando no BC tenha esse efeito. Até porque se assumir um nome mais alinhado com o governo, como o do economista Gabriel Galípolo, atualmente diretor de Política Monetária, ele tem perfil técnico e conhecimento de mercado.

O fato de o país ter reservas cambiais de US$ 350 bilhões e ter feito um saldo comercial de US$ 100 bilhões ajuda a proteger o real de uma desvalorização mais forte?

Sim. O Brasil tem a posição mais tranquila entre os países emergentes. Nenhum teve um superávit de US$ 100 bilhões, com exceção da China. E as reservas cambiais são elevadas.

Qual a sua expectativa para o dólar no fim do ano frente ao real?

Vai voltar abaixo de R$ 5, para perto de R$ 4,90.