NOVA YORK - Em meio ao temor de um calote, as ações da gigante do setor imobiliário chinesa Evergrande chegaram a cair 19% e fecharam em queda de 10% nesta segunda-feira em Hong Kong, derrubando a Bolsa local e levando turbulências aos mercados globais.
Com mais de US$ 300 bilhões em dívidas, a Evergrande é a segunda maior incoroporadora imobiliária da China e o temor é de que um colapso na empresa afete o setor financeiro chinês e também a indústria da construção civil no país.
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Isso poderia causar um efeito cascata afetando não só a China, mas todo o mercado financeiro e de crédito mundial. Por essa razão, as Bolsas em vários países, inclusive no Brasil, despencaram hoje.
Mas, como a Evergrande se tornou tão grande e por que entrou em crise? Entenda, abaixo, como a empresa virou uma dor de cabeça para Pequim:
![A chinesa Evergrande não vai honrar dívidas com investidores, empregados e fornecedores. Na foto, mulheres se reúnem em frente à sede da empresa em busca de informações Foto: NOEL CELIS / AFP](https://ogimg.infoglobo.com.br/economia/25204990-e3c-cdb/FT1086A/95349958_FILES-In-this-file-photo-taken-on-September-16-2021-a-woman-cries-as-she-and-other-people-g.jpg)
1. O que está em jogo esta semana?
A Evergrande é a incorporadora mais endividada do mundo e, na semana passada, sinalizou a seus credores que talvez não conseguisse honrar seus débitos.
Os próximos dias serão decisivos. A empresa tem um pagamento de US$ 83,5 milhões em juros de dívida a honrar na quinta-feira. Nesta segunda, um débito menor, cujo valor não foi informado, também venceria, mas com prazo de carência até terça-feira. E, segundo fontes da Bloomberg, autoridades chinesas já alertaram aos credores que não devem esperar este pagamento.
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O problema é que o timing não poderia ser pior: comemora-se um feriado nacional nestas segunda e terça-feira, o Festival da Lua, e os mercados estarão fechados na China continental, porém abertos em Hong Kong. Na quarta-feira, os mercados reabrem na China, mas fecham em Hong Kong. Investidores tentam assim se posicionar para não serem pegos de surpresa após os feriados.
2. Vender primeiro, perguntar depois
Ao todo, a empresa tem US$ 669 milhões em juros a pagar até o fim do ano, segundo dados compilados pela Bloomberg. A agência de classificação de risco Fitch já rebaixou todos os vencimentos da empresa para este mês como "junk", ou seja, com risco provável de calote.
![Vista aérea do estádio de futebol Guangzhou Evergrande, apontado como o maior do mundo, que está sendo construído na província de Guangdong, no sul da China. Foto: STR / AFP](https://ogimg.infoglobo.com.br/economia/25205105-eb3-200/FT1086A/FILES-CHINA-ECONOMY-PROPERTY-EVERGRANDE-G6A4VQQ4G.1.jpg)
Alguns desses papéis estão sendo negociados no mercado secundário por apenas 30% de seu valor de face - num forte sinal de que os investidores não esperam reaver seu dinheiro.
Diante da incerteza sobre como Pequim vai atuar para lidar com a crise, muitos investidores partiram para a estratégia “vender primeiro e perguntar depois”.
O presidente Xi Jinping terá que atuar num equilíbrio difícil entre reduzir o elevado nível de endividamento das incorporadoras chinesas e, ao mesmo tempo, garantir sua estratégia de oferecer moradia a preço acessível para os chineses. E fazer tudo isso sem provocar um grande estrago no mercado financeiro chinês.
- É o que os chineses iriam descrever como tentar escapar de um tigre – resume Justin Tang, chefe de pesquisas sobre a Ásia no United First Partners.
3. Por que a Evergrande é tão importante?
A incorporadora já construiu mais de 1.300 projetos em 280 cidades chinesas. É a segunda maior do setor na China, com receita anual de US$ 73,6 bilhões.
Com sede na cidade de Shenzhen, no sul da China, a empresa foi fundada por Hui Ka Yan, até hoje seu maior acionista e presidente, em 1996, em Guangzhou, e cresceu baseada em empréstimos volumosos.
Hoje é um conglomerado, com atuação vai bem além do setor imobiliário, com negócios tão diversificados como carros elétricos (Evergrande New Energy Auto), internet e mídia (HengTen Networks), parques temáticos (Evergrande Fairyland) e uma empresa de comida e água mineral (Evergrande Spring).
Em 2010, comprou um time de futebol, o Guangzhou Evergrande, que construiu o que se acredita ser a maior escola de futebol do mundo, a um custo de US$ 185 milhões para o conglomerado.
![Complexo cultural na cidade de Suzhou, na China: obras foram paralisadas com temor de calote da gigante do setor imobiliário Evergrande Foto: JESSICA YANG / AFP](https://ogimg.infoglobo.com.br/economia/25204992-f49-e51/FT1086A/95314615_This-photo-taken-on-September-17-2021-shows-the-halted-under-construction-Evergrande-Cultur.jpg)
Atualmente, participa da construção do maior estádio de futebol do mundo, que espera que esteja concluída no próximo anos. O estádio de US$ 1,7 bilhão terá o formato de uma flor de lótus gigante e terá capacidade para 100 mil pessoas.
Um colapso da incorporadora, além de afetar o mercado financeiro e seus negócios, deixaria vários mutuários da casa própria na mão.
4. Hui é bem relacionado no governo?
Aparentemente sim. Nas celebrações dos 100 anos do Partido Comunista, quando o presidente Xi Jinping fez um discurso proclamando o crescimento inexorável do país, Hui integrava sua comitiva na Praça da Paz Celestial.
De origem humilde, filho de um lenhador, Hui é membro do Partido Comunista há 35 anos. E investe em setores considerados estratégicos por Pequim, como carros elétricos e medicina tradicional chinesa.
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O empresário é também um proeminente filantropo. E seu investimento num time de futebol mostra que ele compartilha com Xi a paixão pelo esporte.
5. Como o grupo tenta seguir em frente?
Em 14 de setembro, a Evergrande anunciou que havia contratado consultores financeiros para ajudar a avaliar a situação e buscar todas as soluções viáveis o miais rápido possível. No entanto, ainda não conseguiu encontrar compradores para peças de seus veículos elétricos e negócios de serviços imobiliários, como não fez progressos em busca de investidores.
![Policiais observam trabalhadores que protestam na frente da Evergrande Foto: NOEL CELIS / AFP](https://ogimg.infoglobo.com.br/economia/25205257-7c3-80a/FT1086A/000_9N78KF.jpg)
A empresa também está tentando vender sua torre de escritórios em Hong Kong, que comprou por cerca de US$ 1,6 bilhão em 2015, mas ainda não obteve sucesso neste sentido.
6. Como os investidores estão reagindo?
Os problemas de Evergrande espalharam-se pelas ruas na semana passada, quando os protestos irromperam em sua sede em Shenzhen se espalharam por cidades em toda a China.
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Já os acionistas estão cautelosos há meses: as ações caíram mais de 80% de seu valor este ano. Nesta segunda-feira, os papeis da Evergvrande chegaram a cair 19% e fecharam em queda de 10% em Hong Kong.
No início deste mês, as agências de classificação de risco Fitch e a Moody's rebaixaram as notas de crédito da Evergrande, citando seus problemas de liquidez.
7. A Evergrande pode receber um socorro estatal?
A resposta do governo chinês até agora tem se limitado em grande parte à atuação do Banco Popular da China, que injetou 90 bilhões líquidos de yuans no sistema bancário na sexta-feira. E outros 100 bilhões de yuans no sábado.
![Foto aéreade um complexo de apartamentos da Evergrande em Huaian, na província chinesa de Jiangsu Foto: STR / AFP](https://ogimg.infoglobo.com.br/economia/25205290-0cd-58c/FT1086A/000_9MZ98Z.jpg)
O governo central e a província de Guangdong poderiam forçar uma reestruturação da empresa. Segundo interlocutores locais, Pequim teria instruído as autoridades de Guangdong a criar um plano de renegociação de dívidas para a Evergrande, o que incluiria uma ação coordenada com potenciais compradores de ativos da empresa.
Mas há dúvidas se o governo poderia fazer um socorro direto. Apoiar a Evergrande com recursos públicos poderia incentivar uma estratégia de negócios imprudente que já deixou em apuros contras gigantes como o grupo HNA e o Anbang.
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Acabar com o “risco moral” - termo usado para definir as decisões de investidores que apostam pesado contando com um resgate estatal caso tudo dê errado - também poderia deixar o setor financeiro mais resiliente a longo prazo. Mas deixar uma gigante como a Evergrande ir à lona teria efeitos dramáticos no sistema financeiro chinês e afetaria centenas de mutuários da casa própria no país.
Seria um risco político e de descontentamento social que talvez o Partido Comunista não esteja disposto a correr.