Casino, grupo que controla o Pão de Açúcar, está à beira de um calote, diz agência de classificação de risco

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Na semana passada, o grupo fechou acordo preliminar com os credores para reestruturar uma dívida de € 6 bilhões (R$ 31 bilhões) e passou a ser comandando pelo bilionário tcheco Daniel Kretinsky, que substituiu Jean-Charles Nouri no comando da varejista francesa.

Na avaliação da S&P, o acordo fechado não é suficiente para resolver os problemas financeiros do Casino. O acordo prevê uma injeção de € 1,2 bilhão, mas analistas estimam que a rede precisa de algo entre € 2,5 bilhões e € 3 bilhões em dinheiro novo. O acordo converterá € 4,9 bilhões de dívida em ações. A expectativa é que até setembro o acordo final com os credores seja definido.

A S&P avalia que uma inadimplência do grupo francês pode acontecer pela falta de pagamento de juros da dívida. A agência manteve a perspectiva negativa para os ratings do Casino.

De acordo com a instituição, um rebaixamento para o nível D (calote) vai acontecer se o Casino prosseguir com a reestruturação financeira da forma como foi anunciada, ou se o grupo não honrar os compromissos financeiros segundo o cronograma original.

No final de junho, o Casino anunciou que pretende vender suas filiais sul-americanas, incluindo a participação no Grupo Pão de Açúcar (GPA) e na rede colombiana Éxito. Trata-se de mais uma alternativa para reduzir suas dívidas e garantir sustentabilidade econômica do grupo.

As apostas para que o Casino continue operando estão agora nos ombros de Daniel Kretinsky. Advogado de 48 anos, ele fez uma fortuna de US$ 9 bilhões (R$ 42 bilhões) no ramo de combustíveis fósseis. Comprou esses ativos de empresas de serviços públicos na Europa que queriam descarbonizar suas operações.

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Ele controla o grupo EPH, um dos maiores conglomerados de energia da Europa Central. O grupo é o segundo maior minerador de carvão da Alemanha. Kretinsky acredita que a transição para fontes de energia limpa na Europa vai demorar e que o uso de carvão e gás vai durar por mais tempo do que o projetado. Por isso, comprou esses ativos a preços baixos das estatais europeias.

No varejo, o bilionário tcheco adquiriu participações importantes em cadeias de supermercados no Reino Unido, entre elas a Sainsbury, França, Alemanha e Holanda. Tentou, sem sucesso, obter o controle do jornal francês Le Monde. Kretinsky fala francês fluentemente.

Para assumir o controle do Casino, Kretinsky formou um consórcio de investidores, bancos credores, entre eles as empresas EP Global Commerce, a Fimalac e a Attestor, além do bilionário francês Marc Ladreit de Lacharriere.

Com disposição para assumir empresas com problemas financeiros, Kretinsky anunciou esta semana que obteve o controle da Atos, empresa de tecnologia, com dívidas de € 1,9 bilhão.

Denis Medina, economista e professor da Faculdade de Comércio de São Paulo (FAC-SP), que acompanha de perto o setor de varejo, lembra que a operação do Pão de Açucar é saudável no Brasil, bem gerida e o grupo vem gerando resultados. No ano passado, por exemplo, o grupo apresentou lucro de R$ 1,3 bilhão.

Para ele, a troca de comando no Casino não impacta diretamente a gestão no Brasil, onde marca é reconhecida positivamente. Mas como o controlador anunciou que pretende vender sua participação de 40,9% na varejista, o possível comprador poderia oferecer um valor mais baixo do de mercado, diante dos problemas de endividamento elevado do Casino e da pressa em recompor seu caixa.

— Na gestão do Pão de Açúcar, a troca de comando não deve impactar. Mas diante da situação financeira ruim do grupo francês, inclusive com rebaixamento do rating e necessidade de vender ativos para fazer caixa, vejo a possibilidade de um possível comprador oferecer um valor mais baixo do que o de mercado pelo ativo — avalia.

Um analista de mercado, que prefere não se identificar, afirma que o rebaixamento do rating do Casino não é novidade, já que a situação do grupo está complicada há tempos. O provável impacto disso, diz ele, é a venda de todos os ativos do grupo na América do Sul, (Éxito, na Colômbia, e Pão de Açúcar no Brasil) já que alguma oferta de compra cedo ou tarde será feita.