Mais interferência, menos dividendos: entenda o temor de investidores que derrubou ações da Petrobras

• Malu Gaspar: Cúpula da Petrobras tentou adiar divulgação de mudança que libera indicações políticas
• Mudança: Haddad diz que novos diretores do Banco Central serão anunciados esta semana

A leitura do mercado é que a medida deve significar dividendos (parcela do lucro distribuída a acionistas) menores adiante, além de abrir brecha para ingerência política na companhia. Em um dia, a estatal perdeu R$ 32,3 bilhões em valor de mercado, o equivalente a uma Cosan ou uma Engie na Bolsa, e passou a ser avaliada em R$ 483,4 bilhões.

Os papéis com direito a voto (ordinários) caíram 6,03%, a R$ 38,35, e os sem voto (preferenciais) recuaram 6,61%, cotados a R$ 35,35. Para que as mudanças propostas sejam postas em prática, porém, será necessária a aprovação em assembleia geral extraordinária, ainda a ser convocada. Para analistas, no entanto, o risco para a governança corporativa da petroleira já está dado.

Em comunicado, a Petrobras afirmou que busca excluir vedações para a indicação de administradores prevista na Lei nº 13.303/2016 (a Lei das Estatais, aprovada no governo de Michel Temer, na esteira dos casos de corrupção da Lava-Jato) consideradas inconstitucionais por meio de decisão do Supremo Tribunal Federal, em uma referência à liminar do ministro Ricardo Lewandowski, que suspendeu trechos que restringiam a indicação de políticos a cargos na diretoria de empresas públicas.

Segundo a Lei das Estatais, indicados a cargos nestas empresas têm que ter perfil técnico, com experiência comprovada para exercer a função. A Petrobras acrescenta no comunicado que somente considerará hipóteses de conflito de interesse formal nos casos expressamente previstos em lei.

• Após venda da fábrica: Marca de chocolates Pan também será leiloada. Entenda a crise da dona dos 'cigarrinhos'

Na avaliação do Goldman Sachs, a proposta deixa “espaço para nomeação de indivíduos com exposição política para cargos de gestão”. O banco destaca que observava no estatuto social da Petrobras uma “camada adicional de proteção contra intervenção na empresa”.

Diante da repercussão do comunicado, após o fechamento do mercado, a Petrobras divulgou novo comunicado, no qual afirma que as alterações não reduzem exigências da Lei das Estatais. No texto, a petroleira afirma que o objetivo é alinhar o estatuto ao disposto na Lei das Estatais, “quaisquer que venham a ser as decisões judiciais a respeito do tema”.

Pedro Galdi, analista da Mirae Asset, criticou as mudanças e avalia que elas alimentam incertezas:

— É justamente o que o mercado tinha medo de que acontecesse. Estão mudando as regras para colocar as pessoas que querem nos cargos, mesmo sem qualidade técnica.

• Cansado da Terra? Hotel de luxo no Chile faz você se sentir em Marte, com glamour. Veja fotos

Roberto Gonzalez, especialista em Governança Corporativa, diz que o mercado teme que políticos sem experiência no setor de petróleo e gás ocupem cargos estratégicos, como já aconteceu no passado, mas avalia que o governo não está disposto a correr esse risco:

— Em uma empresa privada, se o controlador colocar o filho sem nem o ensino médio para tomar decisões, o mercado vai reagir como? As ações também vão cair. A questão chave é ter pessoas qualificadas. Acredito que o governo vai praticar o bom senso. Pode ser que entre algum político, mas com capacidade de contribuir.

A revisão da orientação de indicações políticas mexeu com a percepção dos investidores ao evocar riscos do passado na companhia, mas também pesou muito na análise do mercado a leitura de que a criação de uma reserva de remuneração pode afetar os dividendos.

De acordo com a Bloomberg, quatro dos 11 membros do Conselho de Administração, que representam os acionistas minoritários, votaram contra a proposta, segundo fontes a par do assunto ouvidas pela agência. Em seu comunicado, a Petrobras enfatiza que a política de remuneração aos acionistas segue vigente.

• Combustíveis: Petrobras anunciou alta de 6,57% no preço do diesel e redução de 4,09% na gasolina

Para analistas e operadores, a criação da reserva pode reduzir o potencial para futuros pagamentos extraordinários de dividendos.

— O mercado entendeu que os lucros distribuídos serão menores. Com essa incerteza, os investidores aproveitaram para vender as ações, que já acumulavam valorização de mais de 90% desde janeiro com a alta do petróleo, para realizar lucro — afirma Flávio Conde, analista da Levante Investimentos.

Para o Goldman Sachs, a proposta aumenta as incertezas em torno da previsão do banco para o pagamento de um potencial dividendo extraordinário.

Capital: Governo deve retirar restrição geográfica para voos do Santos Dumont

A política de dividendos é um dos temas mais sensíveis para a companhia. No governo anterior, a Petrobras chegou a ocupar o papel de maior pagadora de dividendos do mundo, no segundo trimestre de 2022.

No ano passado, como um todo, foi a segunda empresa no planeta que mais distribuiu recursos aos investidores. Com a perspectiva de retomada de investimentos, porém, a companhia divulgou este ano uma nova política que tenta conciliar a remuneração ao acionista e a necessidade de capital para apostar em áreas consideradas estratégicas.

Na avaliação do mercado, a criação da reserva é uma forma de financiar a ampliação de investimentos de interesse do governo. A Petrobras deve apresentar em breve um novo plano estratégico de cinco anos, que deve superar o anterior, de US$ 78 bilhões.

• Portugal Giro: Advogada carioca conta como ganha dinheiro com faxina em Portugal

A estatal já informou anteriormente que pretende destinar até 15% dos investimentos para projetos de energia renovável e de baixo carbono. O mercado teme que isso resulte em apostas em investimentos menos rentáveis.

— As mudanças ligam um alerta em relação a gerência e governança da empresa. A reserva não impacta em nada os dividendos, porque ela só seria feita após o pagamento dos dividendos — avalia o estrategista de investimentos da Nexgen Capital, Heitor Martins.