Fundo de Lemann planeja sair do controle de grupo que detém escolas como pH, Pensi e Elite

Há dez anos no negócio, o Gera chega ao momento de desinvestimento. E planeja vender seus 55% de participação na empresa em duas fatias, conta uma fonte a parta dos trâmites. A primeira equivale a 35% do negócio. E já tem entre os interessados as gestoras Atmos Capital e Kinea, o fundo Advent International e outros dois investidores, diz essa fonte.

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A venda, neste momento, chegou à mesa de negociações por dois motivos. Um deles é financeiro. O Salta está avaliado em R$ 3,2 bilhões, mas tem perto de R$ 1 bilhão em endividamento. No ano passado, vendeu a rede de escolas Eleva para a Inspired por R$ 2 bilhões. Mas encerrou o período com prejuízo de R$ 43,26 milhões. Não houve aquisições este ano, a despeito da promessa de expansão do negócio em 40 unidades em 2023. São Paulo é o mercado prioritário.

Mais adiante, o Salta mira numa oferta pública de ações (IPO, na sigla em inglês), operação para a qual vinha se preparando até 2021, quando botou o projeto de volta na gaveta, afirma fonte ligada à companhia. Na ocasião, se desfez do negócio de sistemas de ensino e fechou a aquisição de 45 escolas da Saber, o braço de soluções para a educação da Cogna Educação.

Há, no entanto, uma trava aos planos do grupo de seguir crescendo e abrir caminho para alcançar a Bolsa: a participação de Lemann, contam executivos do mercado. Com a crise gerada pela fraude na Americanas, além do gargalo na concessão de crédito, os bancos do país se tornaram avessos a operações envolvendo empresas investidas pelo bilionário, relatam executivos do mercado.

Num passo anterior à substituição do Gera no capital do Salta, o grupo buscou negociar uma parceria com o Grupo SEB, do empresário Chaim Zaher. Procurado, ele confirmou ter conversado com Bruno Elias, CEO do Salta, mas explicou que segue operando de forma independente:

— Nós conversamos, mas não houve avanço. Poderíamos pensar em algo futuramente. Por ora, estamos nos preparando para um IPO do nosso segmento de alta performance, com marcas como Escolas SEB/AZ — destacou.

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O SEB vinha trabalhando com foco em fazer um IPO da Maple Bear, franquia de escolas bilíngues. As marcas do segmento premium do grupo, contudo, como Maple Bear e Concept, diz Zaher, não são alvo para chegar à Bolsa.

Outro grupo nessa direção é a Inspira Rede de Educadores, com mais de uma centena de escolas da rede privada de educação básica sob seu chapéu. Controlada por um fundo do BTG Pactual, iniciou ainda no ano passado um processo conduzido pelo UBS em busca de um novo investidor para aumentar seu capital e seguir crescendo com fusões e aquisições.

As negociações estariam, neste momento, em fase avançada, com o Advent — há outros interessados - liderando o processo, conta fonte próxima.

Paulo Presse, coordenador da área de Estudos de Mercado da consultoria Hoper Educação, explica que há expectativa de crescimento em negociações na educação básica em 2024:

— A pandemia postergou os movimentos que estavam previstos na educação básica. Hoje, porém, chama mais atenção (do investidor) que o ensino superior, até porque o faturamento é muito maior. Hoje, as aquisições acontecem muito na estrutura das escolas de aprovação (no Enem) ou com marca muito boa e forte — diz ele. — Em 2024, teremos uma condição mais expressiva.

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Segundo o especialista, as escolas internacionais globais não têm condição apropriada em escala para serem alvo de operações de IPO.

— Quando o Eleva (Salta) vende sistema de ensino e compra outras redes é um movimento estratégico de ganho de escala. Desce um pouco o posicionamento, saindo da estrutura de escola bilíngue para a de aprovação. Desce o valor da mensalidade, mas traz mais volume. E tem melhores números para fazer um IPO — pontua Presse.