Crise do Credit Suisse vai influenciar política de juros nos EUA e no Brasil

Embora o caso do Credit Suisse não suscite preocupações com risco sistêmico, economistas avaliam que a quebra do SVB e a crise do banco podem mudar os rumos da política de juros nos Estados Unidos e no Brasil.

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Lá fora, poderia servir para moderar o processo de alta das taxas que o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) tem conduzido. No Brasil, poderia antecipar a perspectiva de redução da Selic, atualmente em 13,75% ao ano.

O ex-diretor do Banco Central Tony Volpon pondera que o patamar elevado de juros em diversas economias pressiona a atuação das instituições financeiras:

— Passamos dez anos com juros muito baixos e tivemos aquela injeção enorme de liquidez durante a pandemia. Esses bancos tiveram que colocar essa injeção de liquidez em algum lugar. E muitos deles compraram títulos, que hoje estão operando em patamar bem mais baixo do que o valor que foram adquiridos, em razão do cenário de alta dos juros.

Um dos motivos que acalmaram os investidores foi o fato de o banco central da Suíça ter anunciado que garantiria recursos para a instituição. Segundo o Wall Street Journal, o Credit Suisse vai obter 50 bilhões de francos suíços (US$ 53,75 bilhões) com o banco central do país, o equivalente a US$ 53,7 bilhões, para fortalecer sua liquidez.

Para o ex-diretor do BC, a oscilação do mercado deve permanecer até que os investidores tenham mais clareza sobre o que os bancos centrais vão fazer em relação à política monetária:

— A grande questão é o que o Fed faz com isso. Porque os números de inflação ainda não estão bons. O Fed está causando um estresse no setor bancário e isso causa impacto na atividade econômica, mas, por outro lado, está com uma inflação muito alta.

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No Brasil, Pedro Gonzaga, sócio da Mantaro Capital, pondera que os últimos eventos abrem espaço para um corte antecipado nas taxas.

— Temos choques brasileiros e globais que foram contracionistas para o mercado de crédito, como o caso da Americanas, dos bancos médios americanos e agora do Credit Suisse. Passa a fazer menos sentido ter taxas de juros elevadas por mais tempo.

O economista-chefe do Banco Master, Paulo Gala, ressalta que os casos envolvendo as instituições americanas devem redobrar a atenção do mercado sobre os balanços dos bancos daqui para frente. Apesar de já enfrentar problemas há alguns tempos, o Credit tem um porte maior do que o SVB, por exemplo, o que também catalisa os receios do mercado.

— O Credit está entrando no coração do sistema americano e europeu. É diferente de um banco pequeno e médio que tem o balanço pouco conectado com outras instituições. Ainda não há um risco como em 2008, porque o sistema está bem menos alavancado, mas é preocupante.

Indagado sobre o tema, o Banco Central respondeu em nota que a decisão sobre juros também é reflexo das perspectivas sobre “as economias internacionais”, embora não faça qualquer menção à crise do Credit Suisse ou ao colapso do SVB.

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“Os membros do Copom (antes de decidir sobre os juros) assistem a apresentações técnicas do corpo funcional do BC, que tratam da evolução e perspectivas das economias brasileira e mundial, das condições de liquidez e do comportamento dos mercados. A decisão é tomada com base na avaliação do cenário macroeconômico e os principais riscos a ele associados” diz o BC, em nota.

As reuniões do Fed e do Banco Central estão marcadas para a quarta-feira da próxima semana.

Os investidores avaliam que a crise do Credit Suisse não tem componentes sistêmicos. No ano passado, o banco anunciou um plano estratégico que previa a recuperação em três anos, exigia o corte de 9 mil vagas e também que ele deixasse algumas atividades.

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A estratégia é resgatar suas origens. Fundado em 1856 para financiar a expansão de rodovias na Suíça, o Credit Suisse tem hoje duas principais unidades — um banco de investimentos e uma empresa de gestão de fortunas.

Os problemas do banco suíço ficaram em evidência quando, em 2021, o Credit Suisse relatou perda de US$ 10 bilhões em investimentos dos clientes com a financeira inglesa Greensill, que faliu.

Para especialistas, houve uma “confluência de crises”, com a quebra do SVB nos EUA na última sexta-feira e a turbulência no Credit Suisse nesta quarta-feira, mas não há nada no cenário que aponte para um problema sistêmico, como o da crise de 2008.

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Segundo Gonzaga, o banco já vinha enfrentando problemas nos últimos trimestres. Mas a sinalização de apoio por parte das autoridades suíças ajuda a conter o pessimismo. Uma das alternativas seria levantar capital ao vender ativos que antes não cogitava.

— A estratégia deles como banco estava sendo reduzir a exposição em negócios de maior risco e crescer em negócios de receita mais estável, principalmente de gestão de patrimônio — afirmou.

O head de Renda Variável da Veedha Investimentos, Rodrigo Moliterno, avalia que a crise não traz preocupação para o Brasil, pois a ação dos governos até agora foi rápida.

O dólar também foi afetado ontem. A moeda americana encerrou o pregão em alta de 0,7%, a R$ 5,29, maior patamar desde janeiro. O petróleo também registrou quedas superiores a 5% diante do risco de desaceleração da economia global.

(Colaboraram Manoel Ventura, João Sorima Neto e Ivan Martínez-Vargas)