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Die sog. Expense Ratio (Kostenquote) ist eine jährliche Gebühr, die Anleger für den Besitz von Investmentfonds und börsengehandelten Fonds (ETFs) zahlen. Hohe Kostenquoten können Deine Rendite auf lange Sicht drastisch verringern. Deshalb ist es für langfristig orientierte Anleger wichtig, Investmentfonds und ETFs mit angemessenen Kostenquoten auszuwählen.
Die Expense Reatio verstehen
Die Kostenquote deckt die Betriebskosten eines Investmentfonds oder ETFs ab, einschließlich der Vergütung für Fondsmanager, Verwaltungskosten und Marketingkosten.
„Vereinfacht ausgedrückt ist die Kostenquote eine Gebühr dafür, dass man nicht selbst einzelne Aktien auswählen und handeln muss“, sagt Leighann Miko, zertifizierte Finanzplanerin (CFP) und Gründerin von Equalis Financial.
Bei aktiv verwalteten Fonds entschädigt die Kostenquote die Fondsmanager dafür, dass sie die Investitionen des Fonds überwachen und die gesamte Anlagestrategie verwalten. Dazu gehört auch die Arbeit, die mit der Auswahl und dem Handel von Anlagen, der Neugewichtung des Portfolios, der Abwicklung von Ausschüttungen und anderen Aufgaben verbunden ist, damit der Fonds seine Ziele und seinen Zweck erfüllen kann.
Wenn ein aktiv verwalteter Fonds hochkarätige Manager mit einer Erfolgsbilanz beschäftigt, kannst du davon ausgehen, dass er eine höhere Kostenquote hat.
Bei passiv verwalteten Investmentfonds und ETFs, die nicht aktiv Anlagen auswählen, sondern die Leistung eines Index nachbilden, deckt die Expense Ratio Dinge wie Lizenzgebühren ab, die an große Aktienindizes gezahlt werden – wie die S&P Dow Jones Indices für Fonds, die den S&P 500 nachbilden.
Diese Kosten sind bei deutschen Fonds angegeben
In Deutschland sprechen wir oft von den laufenden Kosten oder Verwaltungskosten eines aktiven Fonds. Dazu kommt bisweilen ein sogenannter Ausgabeaufschlag, also eine Vorneweggebühr an den Fondsanbieter, wenn Du den Fonds kaufst. Der Ausgabeaufschlag kann schonmal 5 Prozent von der investierten Summe betragen. Bei einer Investition von 10.000 Euro würden also direkt 500 Euro einbehalten. Achte auf diese Kosten, denn sie nehmen Dir von Vornherein wichtige Renditechancen.
Bei ETFs sprechen wir in der Regel von der Total Exchange Ratio (TER), auf Deutsch auch Gesamtkostenquote genannt. Dieser Terminus täuscht allerdings, da die Kostenquote gar nicht alle Kosten des ETF umfasst.
In der TER enthalten sind:
- Verwaltungskosten der Fondsgesellschaft
- Lizenzgebühren an den Index-Anbieter
- Mehrwertsteuer und andere kleinere Gebühren.
Dagegen sind in der TER nicht enthalten:
- Transaktionskosten, also Kosten für den Kauf und Verkauf von Aktien
- mögliche Gewinne aus Wertpapierleihe
- mögliche Erträge durch Steuerrückerstattung.
Mancherorts wirst Du statt TER auch den (besser passenden) Begriff „laufende Kosten“ lesen. Mehr Details zu ETF-Kosten liest Du in unserem Ratgeber.
Wie die Kostenquoten berechnet werden
Die Kostenquoten werden in der Regel als Prozentsatz deiner Investition in einen Fonds angegeben. Auf den ersten Blick mag es schwierig sein, herauszufinden, wie viel das bedeutet, dass du jedes Jahr zahlen musst. Aber Steve Sachs, Head of Capital Markets bei Goldman Sachs Asset Management, sagt, dass es leichter zu verstehen ist, wenn du die Kostenquoten in Eurobeträgen betrachtest.
Wenn ein Fonds zum Beispiel eine jährliche Kostenquote von 0,75 Prozent hat, kostet er „7,50 Euro für jede 1.000 Euro, die du im Laufe eines Jahres investierst. Das ist der Betrag, den Du einem Fondsmanager für die Verwaltung des Fonds bezahlst und für die Bereitstellung der Strategie, auf die Du zugreifst“, sagt Sachs.
Wichtig bei allen Kostenquoten ist, dass du keine Rechnung erhältst. Wenn du einen Fonds kaufst, wird die Kostenquote automatisch von deiner Rendite abgezogen. Wenn Du dir den täglichen Nettoinventarwert (NAV) oder den Preis eines ETF ansiehst, sind die Kosten des Fond dort bereits abgezogen.
Formel zur Berechnung der Kostenquote
Die Kostenquote lässt sich anhand dieser Formel berechnen:
Gesamtkosten des Fonds / gesamtes verwaltetes Fondsvermögen = Kostenquote
Wenn der Betrieb eines Fonds in einem bestimmten Jahr beispielsweise 1 Mio. Euro kostet und dieser Fonds ein Vermögen von 100 Mio. Euro hat, beträgt die Kostenquote 1 Prozent.
1.000.000 € / 100,000,000 € = 0,01 = 1%
Normalerweise musst du die Kostenquote nicht selbst berechnen. In der Regel ist sie in den Fondsunterlagen angegeben.
So findest du die Kostenquote eines Fonds
Die Aufsicht Bafin verlangt, dass Fonds ihre Kostenquoten in ihrem Prospekt veröffentlichen. Ein Prospekt ist ein Dokument, das die wichtigsten Informationen über ETFs und Investmentfonds enthält, einschließlich der Anlageziele und Fondsmanager.
Wenn du einen Online-Broker nutzt, kannst du die Kostenquote eines Fonds in der Regel über die Recherche-Tools der Plattform herausfinden. Viele Online-Broker bieten auch Fondsvergleiche an, bei denen du mehrere Fondskennungen eingeben und ihre Kostenquoten und Leistungen miteinander vergleichen kannst.
Man hört oft von einer Bruttokostenquote und einer Nettokostenquote. Der Unterschied zwischen diesen beiden Zahlen hat etwas mit der Vermarktungsstategie zu tun. Denn die Begriffe setzen Anreize, welche die Fondsgesellschaften nutzen, um neue Investoren zu gewinnen.
- Die Bruttokostenquote ist der Prozentsatz, der einem Anleger in Rechnung gestellt würde, wenn der Fonds weder Kosten erstattet, noch Gebühren reduziert.
- Die Nettokostenquote ist der tatsächliche Preis, den du als Anleger für die Anteile des Fonds zahlst, nachdem du von reduzierten Gebühren und ggf. Erstattungen profitiert hast.
Durchschnittliche Kostenquoten
Die Kostenquoten variieren stark, je nachdem, welche Anlagestrategie der Fonds verwendet.
„Die meisten ETFs sind passive, indexbasierte Fonds, die aufgrund der geringeren Betriebskosten von Natur aus eine niedrigere Kostenquote haben“, sagt Miko. „Investmentfonds hingegen können sowohl passiv als auch aktiv sein, so dass die Spanne der Kosten variieren kann.“
Laut Morningstar sind die Kostenquoten sowohl für ETFs als auch für Investmentfonds tendenziell rückläufig. Die jährliche Gebührenstudie für 2019 hat ergeben, dass sich die durchschnittlichen Kostenquoten für offene Fonds (Fonds, die die Anzahl der Anteile, die Anleger auf Abruf kaufen und verkaufen können, nicht begrenzen) von 0,87 Prozent im Jahr 1999 auf 0,45 Prozent im Jahr 2019 fast halbiert haben.
Bei den aktiv verwalteten Fonds lag die durchschnittliche Kostenquote 2019 bei 0,66 Prozent. Bei passiv verwalteten Fonds lag die durchschnittliche Kostenquote 2019 bei 0,13 Prozent.
Was ist eine gute Kostenquote?
„Eine vernünftige Spanne für die Kostenquote eines Investmentfonds hängt vor allem davon ab, ob die Strategie aktiv oder passiv ist“, sagt Miko. „Bei aktiven Fonds, die in der Regel mehr Handel und Forschung erfordern, sind die Kosten für die Aufrechterhaltung des Fonds höher; daher ist die Kostenquote höher.“
Für einen aktiv verwalteten Investmentfonds rät Miko ihren Kunden, dass eine angemessene Kostenquote zwischen 0,4 Prozent für einen inländischen Rentenfonds und etwa 1 Prozent für einen internationalen Aktienfonds liegt. Bei passiven Fonds, die lediglich einen Index abbilden, sind die Kosten für das Fondsmanagement laut Miko minimal. Sie hält Kostenquoten zwischen 0,05 Prozent und 0,2 Prozent für angemessen.
Beachte: Dies sind Zahlen für die USA. In Deutschland liegen die Kosten für aktiv gemanagte Fonds sowie ETFs noch höher. Bei aktiven Fonds können es schonmal 2 Prozent sein, bei ETFs sind 0,3 Prozent Kosten oder mehr auch durchaus noch zu finden.
Kostenquoten und Anlagerenditen
Im Laufe der Zeit können die Kostenquoten einen erheblichen Einfluss auf deine Rendite von Investmentfonds und ETFs haben.
Auch wenn die Kostenquote wie eine kleine, einmalige jährliche Ausgabe aussieht, wird dein Anlageportfolio in Wirklichkeit doppelt belastet. Zunächst wird dir die jährliche Kostenquote für deine aktuelle Fondsanlage in Rechnung gestellt. Dann werden deine geringeren Erträge durch den kleineren Geldbetrag, den du im Laufe der Zeit aufzinsen kannst, noch verstärkt.
So könnte sich das bei zwei hypothetischen Fonds abspielen:
Du investierst zunächst 1.000 Euro in einen Fonds mit einer Kostenquote von 0,63 Prozent und legst dann 30 Jahre lang 6.000 Euro pro Jahr an. Die Kostenquote würde 6,30 Euro pro investierte 1.000 Euro betragen. Angenommen, dein Fonds erwirtschaftet 30 Jahre lang eine durchschnittliche jährliche Rendite von 8 Prozent:
- Vor Gebühren wäre deine Investition rund 744.140 Euro wert.
- Nach Abzug der Gebühren wäre sie etwa 659.030 Euro wert.
- Die Gesamtkosten für die Kostenquote würden gut 85.100 Euro betragen.
Was ist, wenn du einen Fonds mit einer etwas niedrigeren Kostenquote wählst? Bei gleichen Beiträgen und gleicher Wertentwicklung im Laufe der Zeit würde ein Fonds mit einer Kostenquote von 0,31 Prozent oder 3,10 Prozent pro angelegtem 1.000 Prozent wert sein:
- Vor Gebühren wäre deine Investition etwa 744.140 Euro wert.
- Nach Abzug der Gebühren wäre sie etwa 700.850 Euro wert.
- Die Gesamtkosten für die Kostenquote würden rund 43.290 Euro betragen.
Hättest du deine Kostenquote mehr oder weniger halbiert, hättest du zusätzliche gut 43.000 Euro für Deinen Ruhestand verdient. Wenn du dir den Unterschied zwischen 6,30 Euro und 3,10 Euro pro 1.000 Euro an Kosten pro Jahr ansiehst, wirst Du diese mögliche Kluft bei den Renditen wahrscheinlich nicht so deutlich erkennen.
Ein Fonds mit einer niedrigeren Kostenquote ist jedoch nicht für alle Anleger/innen die beste Wahl. Es gibt verschiedene Gründe, warum Du Dich für eine höhere Kostenquote entscheiden könntest, z.B. die historischen Renditen des Fonds, der Wunsch, einen Investmentfonds aus einer Hand in Deinem Portfolio zu haben, z.B. einen Zielfonds, oder ein risikoärmerer Fonds mit mehr Kapitalerhalt oder Einkommen.
Wie auch immer Du dich entscheidest, vergewissere Dich, dass Du die Auswirkungen der Kostenquote auf Deine Investitionen verstehst und weißt, ob Du bereit bist, die Kosten für die von Dir angestrebten Renditen zu tragen.
Wie Du Kostenquoten recherchierst
Bevor Du eine Anlage kaufst, solltest Du Dich über die Fonds informieren, die Dich interessieren. Zusätzlich zu den Tools, die dein Broker anbietet, gibt es verschiedene Online-Tools, die den Vergleich von Fonds und Kostenquoten erleichtern.
Das bekannteste Rating-Unternehmen für Investmentfonds und ETFs, Morningstar, bewertet Fonds auf einer Skala von einem bis fünf Sternen, wobei fünf die höchste Bewertung über mehrere Kriterien hinweg ist. Dort sind in aller Regel auch Kostenquoten angegeben.
Speziell für ETFs bieten mehrere Plattformen eine gute Übersicht, darunter ExtraETF oder JustETF. Aktive Fonds kannst Du gut auch auf der Internetseite der Börse Frankfurt finden. In der Regel bieten auch Banken, etwa die Comdirect, eine gute Wertpapiersuche an. Schließlich kannst Du immer auch direkt auf der Webseite des Fondsanbieter nachsehen.
Wenn Du Anlagen vergleichst, solltest Du daran denken, dass es bei Investmentfonds und ETFs keine Einheitsgröße gibt und dass die Kostenquote nur eine Komponente einer Anlage ist.