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L’analisi ESG è diventata una parte sempre più importante del processo di investimento. Considerare le questioni ambientali, sociali e di governance (ESG) come parte della propria strategia di investimento e di diversificazione significa acquisire maggiore consapevolezza sulle società in cui si investe.
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La crescente popolarità degli investimenti ESG ha dimostrato che perseguire il guadagno economico e avere progetti rispettosi dell’ambiente e dei diritti umani non va in contrasto, anzi, spesso le due cose vanno di pari passo e offrono dei vantaggi significativi. Ecco una guida utile a chiarire significato e origine dell’acronimo ESG, obiettivi e pilastri degli investimenti sostenibili e perché sono importanti.
Cos’è l’ESG: acronimo e significato
Il termine ESG, acronimo di Environmental, Social and Governance, è stato coniato nel 2004 in una pubblicazione intitolata “Who Care Wins – Connecting Financial Markets to a Changing World”. La ricerca è il risultato di un’iniziativa congiunta di diverse istituzioni finanziarie invitate dall’allora Segretario Generale delle Nazioni Unite Kofi Annan a sviluppare linee guida e raccomandazioni su come integrare meglio le questioni ambientali, sociali e di corporate governance nella gestione degli asset, nei servizi di intermediazione dei titoli e nelle funzioni di consulenza associate. I sottoscrittori del report sono convinti che in un mondo più globalizzato, interconnesso e competitivo, il modo in cui sono gestite le questioni ambientali, sociali e di corporate governance siano parte integrante della qualità gestionale complessiva delle aziende e fattore necessario per competere con successo. Le società che ottengono il rating ESG migliore possono creare valore per gli azionisti e permettere loro di avere un forte impatto sulla reputazione e sul marchio, aspetti sempre più importanti per il business.
Cosa prevede la strategia integrata ESG
Avere una strategia ESG significa investire in società che ottengono un rating elevato nelle scale di valutazione di responsabilità ambientale e sociale. Significa, quindi, integrare nel processo di investimento fattori che hanno un impatto positivo nel mondo, puntando su aziende attive nella lotta al climate change, per i diritti umani, lo sviluppo sostenibile, la transizione ecologica e che hanno al centro la responsabilità sociale e ambientale.
“In sostanza l’investimento ESG consiste nell’influenzare i cambiamenti positivi nella società, diventando investitori migliori”, afferma Hank Smith, responsabile della strategia di investimento di The Haverford Trust Company. Secondo Smith, gli investimenti ESG partono dal presupposto che esistono determinati fattori ambientali, sociali e di corporate governance che influiscono sulla resa complessiva di un’azienda. Quando considerano i criteri ESG, gli investitori hanno una visione olistica delle società in cui investono, cosa che può aiutare a mitigare il rischio e a individuare meglio le opportunità di guadagno.
Quali sono i criteri ESG
Ecco un’analisi più approfondita dei tre criteri utilizzati per valutare le società per gli investimenti ESG.
- Ambiente. Che tipo di impatto ha una società sull’ambiente? I criteri ambientali possono includere l’impronta di carbonio (ossia la misura dell’ammontare di gas ad effetto serra emessi in atmosfera da un prodotto, un servizio, un’organizzazione, un evento o un individuo), le sostanze chimiche coinvolte nei processi di produzione, l’utilizzo delle risorse naturali e gli interventi di sostenibilità nella catena di approvvigionamento.
- Sociale. In che modo l’azienda migliora il proprio impatto sociale, sia al suo interno che in un contesto più ampio? I fattori sociali includono tutto ciò che riguarda i diritti umani, l’uguaglianza LGBTQ+, la diversità etnica nella classe dirigente e nel personale, i programmi di inclusione e le pratiche di assunzione. Si guarda anche al modo in cui un’azienda si batte per il bene sociale nel mondo, al di là della sua limitata sfera di competenza.
- Governance. In che modo il consiglio di amministrazione e la direzione dell’azienda guidano il cambiamento positivo? Il criterio della governance negli investimenti ESG comprende tutto ciò che va dalle retribuzioni dei manager alla diversità etnica e culturale nei gruppi dirigenti al modo in cui questi ultimi rispondono e interagiscono con gli azionisti. Per molti, gli investimenti ESG vanno al di là di un mero acronimo di tre lettere e indicano il modo in cui un’azienda si mette al servizio di tutte le parti interessate: lavoratori, comunità, clienti, azionisti e ambiente.
“Identificare l’impatto, positivo o negativo, su questi cinque stakeholder dovrebbe essere il metro di misura ideale per un investimento ESG di qualità”, afferma Mike Walters, CEO di USA Financial. “Questo è importante per le ovvie ragioni di impatto relative a ciascuna parte interessata, ma può essere anche utilizzato per valutare la forza e la sostenibilità dell’azienda stessa”. Walters sostiene che le aziende che si impegnano a bilanciare i benefici per ciascuno dei cinque stakeholder sopracitati diventano semplicemente aziende ben gestite. E le aziende ben gestite si traducono in buone azioni da possedere.
Come si calcola il rating ESG
Le società di ricerca ESG elaborano valutazioni per un’ampia gamma di società, fornendo una metodologia utile e chiara per confrontare i diversi investimenti.
I punteggi ESG rappresentano i rating che le società di ricerca assegnano alle singole società, spiega Linda Zhang, Senior Advisor di SoFi e CEO di Purview Investments. “Le società di rating tendono a basarsi su più criteri per valutare ciascuna delle singole componenti E, S e G”.
Bloomberg, gli indici S&P e Dow Jones, JUST Capital, MSCI e Refinitiv sono alcune delle società di rating ESG più famose. I punteggi seguono generalmente una scala da 1 a 100. Più è alto il punteggio, migliore è la performance di una società nel soddisfare i diversi criteri ESG. I punteggi possono variare tra le società, che possono utilizzare metriche e pesi diversi. In ogni caso, le agenzie di rating ESG prendono in considerazione aspetti come i bilanci annuali, le strategie di sostenibilità aziendale, la gestione delle risorse umane ed economiche, la struttura e la retribuzione del consiglio di amministrazione e persino il cosiddetto controversial weapon screening, ossia il coinvolgimento aziendale nello sviluppo, nella produzione, manutenzione e vendita di armi illegali come armi biologiche, chimiche, mine antiuomo, armi incendiarie ecc.
Perché investire in ESG?
Assicurarsi che le proprie scelte di investimento e priorità siano allineate è uno dei motivi principali per cui puntare sugli investimenti ESG.
“Molti investitori sono sensibili alle questioni ambientali e sociali, come il cambiamento climatico, la disuguaglianza razziale e di genere, la sicurezza dei dati e la privacy”, spiega Zhang. “Vogliono assicurarsi di non investire in aziende che aggravano o contribuiscono a questi problemi e preferiscono investire in quelle che sono promotrici di iniziative ESG”.
Ma oltre a contribuire alla lotta contro il cambiamento climatico e l’ingiustizia sociale, una strategia di investimento ESG può offrire anche rendimenti più elevati.
Prendiamo ad esempio il JUST U.S. Large Capitale Diversified Index (JULCD) di JUST Capital, l’indice che tiene traccia dell’andamento delle grandi società statunitensi quotate con un alto rating ESG. L’indice include il 50% delle società quotate a grande capitalizzazione dell’indice Russell 1000 che guidano un cambiamento positivo sulle questioni che stanno a cuore a una platea sempre più grande, come la retribuzione e il benessere dei dipendenti, il trattamento dei dati e la privacy dei clienti, i prodotti ecologici, i comportamenti rispettosi dell’ambiente, la creazione di posti di lavoro e comunità forti, e tanto altro ancora.
L’indice JULCD di JUST Capital ha sovraperformato il Russell 1000 per tre anni consecutivi con un margine minimo:
Se si investisse in un fondo negoziato in borsa (ETF) contenente azioni delle stesse società dell’indice JULCD, come il Goldman Sachs JUST U.S. Large Cap Equity ETF (JUST), si metterebbe il proprio denaro in società con un alto rating ESG e si otterrebbe un discreto rendimento sul proprio investimento.
“C’è un’idea sbagliata di fondo secondo cui bisogna essere disposti a rinunciare ai rendimenti per investire in modo responsabile, ma un numero sempre maggiore di ricerche dimostra che l’ESG aiuta effettivamente a mitigare il rischio”, afferma Smith.
Va notato tuttavia che molti indici e fondi indicizzati ESG hanno recentemente sovraperformato gli indici più ampi come il Russell 1000 o l’S&P 500, in parte a causa della maggiore percentuale di aziende tecnologiche al loro interno. È importante diversificare in modo da ridurre il rischio che le scarse performance di uno dei settori su cui si investe vada a pesare sull’intero portafoglio di investimenti. Per questo è consigliabile rivolgersi a un consulente finanziario per capire come bilanciare i possibili rischi che caratterizzano questi fondi focalizzati eccessivamente su determinati settori.
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Domande frequenti
Cosa si intende con ESG?
L’acronimo ESG sta per Environmental, Social, Governance (Ambiente, Sociale, Governance) e indica le tre aree principali con cui nel settore finanziario si valutano la sostenibilità e l’impatto sociale degli investimenti in un’azienda in un’ottica complessiva che tiene conto di valori come il rispetto dell’ambiente e la trasparenza, e non esclusivamente del rendimento economico.
In parole semplici, per valutare il rapporto rischio/rendimento del portafoglio d’investimento vengono prese in considerazione le performance di una società rispetto a specifici criteri ESG, ossia al suo impegno in ambito ambientale, sociale e di governance. Nella sfera ambientale rientrano l’impronta di carbonio, l’uso efficiente delle risorse naturali, l’attenzione al cambiamento climatico, alla biodiversità e alla sicurezza alimentare; nell’ambito sociale la tutela dei diritti umani, le condizioni di lavoro, l’inclusione, le politiche di genere; infine, la componente Governance dell’ESG si riferisce alle politiche, alle strutture e alle procedure con cui è gestita un’azienda. Vi fanno parte le politiche di diversità di genere etnica nella composizione dei CdA e la remunerazione del top management collegata a obiettivi di sostenibilità.
Quali sono gli obiettivi ESG?
Gli obiettivi degli investimenti ESG sono:
- Ottenere rendimenti a lungo termine superiori a quelli del mercato identificando le società con forti performance ESG.
- Proteggere gli investimenti dall’incertezza selezionando aziende ben attrezzate per sopravvivere e prosperare durante le fasi di turbolenza.
- Creare una ondata crescente di comportamenti responsabili tra le aziende che cercano di investire e promuovere gli investimenti etici.
Per le imprese, gli obiettivi ESG vanno dalla creazione di valore sostenibile per gli stakeholder e la possibilità di attrarre investimenti, alla capacità di identificare e affrontare i rischi legati ai fattori ESG per costruire resilienza e una visione lungimirante sui problemi sociali e ambientali futuri. In linea generale, avere una strategia ESG permette a un’azienda di sfruttare la fiducia dei consumatori, degli investitori e delle autorità di regolamentazione per migliorare la propria reputazione, espandersi in nuovi mercati e far crescere i ricavi.
Quali sono gli indicatori ESG?
Il rating ESG viene elaborato da agenzie di rating specializzate nella raccolta e nell’analisi di dati sugli aspetti di sostenibilità delle attività delle imprese. Gli elementi presi in considerazione e il peso assegnato loro può variare in base all’agenzia di rating. Al di là delle differenze, gli aspetti che sono di norma considerati nel processo di valutazione ESG sono i seguenti:
Per la sfera ambientale: emissioni di carbonio, impronta di carbonio del prodotto, sensibilità al cambiamento climatico, uso delle risorse naturali, approvvigionamento idrico, biodiversità e uso del suolo, emissioni di sostanze tossiche e rifiuti, materiale di imballaggio, rifiuti elettronici, utilizzo di energia pulita e rinnovabile, deforestazione, efficienza energetica, edifici “green”.
Per la sfera sociale: soddisfazione del cliente, protezione dei dati e della privacy, parità occupazionale e diversità di genere, sicurezza del prodotto, salute e sicurezza dei dipendenti, test sugli animali, posizione su questioni relative alla salute fisica e mentale, trasparenza della filiera, lavoro minorile.
Per la sfera governance: retribuzione dei dipendenti e dei dirigenti del consiglio di amministrazione, diversità (etnica, di genere, ecc.) nel consiglio di amministrazione e in azienda, diritti degli azionisti, trasparenza e anticorruzione.
Quali sono le strategie ESG?
Quando si costruisce un portafoglio tenendo conto dei criteri ESG, ci sono diverse strategie chiave da considerare. Scegli quella che si adatta meglio ai tuoi obiettivi e alle tue priorità. Eccone alcune:
Screening negativo
Lo screening negativo, anche chiamato screening di esclusione, è il processo di esclusione di società o settori specifici da un fondo o da un portafoglio. Viene eseguito individuando in anticipo i criteri per l’esclusione sulla base di un obiettivo specifico. Se ad esempio il tuo obiettivo è ridurre l’impatto del cambiamento climatico, puoi escludere dal tuo portafoglio tutte le società di combustibili fossili.
Screening positivo
Lo screening positivo, che include il cosiddetto approccio “best in class”, consiste nel selezionare un sottoinsieme di aziende con le migliori performance da un settore definito e un insieme di caratteristiche su cui investire. Può essere considerato il contrario dello screening negativo. Invece di stabilire i criteri in base ai quali escludere le aziende, puoi predeterminare gli indicatori che utilizzerai per selezionare i migliori performer.
Ad esempio puoi investire nelle prime 10 aziende di abbigliamento con una minore impronta di carbonio o nelle aziende tecnologiche con la maggiore diversità etnica nei CdA.
Integrazione ESG
L’integrazione ESG (ESG integration) prevede l’inclusione esplicita e sistemica di criteri ambientali, sociali e di governance nell’analisi e nelle scelte di investimento.
Altri approcci includono l’impact investing, ossia investimenti mirati con il duplice obiettivo di generare un rendimento economico e un impatto positivo in chiave ESG, e gli investimenti a tema sostenibilità, strategia che consiste nell’identificare uno specifico problema relativo alla sostenibilità ambientale e creare indici contenenti società che lo affrontano.