ASX Release 
2 June 2020 
 
Zip  accelerates  global  expansion  with  the  acquisition  of  US-BNPL  player, 
QuadPay and raises up to $200m to drive growth   
 
Dollar references are in AUD unless otherwise noted 
 
Zip  Co  Limited  ​(ASX:  Z1P)  (“​Zip”  ​or  the  “​Company”​)  is  pleased  to  announce  today  that  it  has 
1
entered  into  an  agreement  to  acquire  the  remaining  shares   in  the  New  York  based  “Buy  Now, 
Pay  Later”  (“​BNPL​”)  provider  QuadPay  Inc.  (“​QuadPay​”),  for  scrip  consideration  (the  “​QuadPay 
Acquisition​”).  QuadPay  stockholders  will  be  entitled  to  receive  up  to  a  maximum  of 
approximately 119m fully paid ordinary shares of Zip (“​Shares​”), equivalent to 23.3% of the issued 
2
share  capital  of  Zip  at  completion .  The  QuadPay  Acquisition  implies  an  enterprise  value  of 
3
approximately  US$269m  or  $403m   for  QuadPay  and  is  accretive  for  Zip  on  both  a  total 
transactions volume (​“TTV”​) and revenue basis. 
  
The  QuadPay  Acquisition  builds  on  Zip’s  global  strategy  and  the  Zip  Board  believes  this  is  a 
compelling investment proposition for shareholders: 
▪ Access  to  the  world’s  largest  retail  market  ​–  QuadPay  is  one  of  the  leading  BNPL 
platforms  in the US, the world’s largest retail market (US$5+ trillion and >15x size of Australia) 
during a time when interest-free instalments are transforming the way people pay. 
▪ Leading  global  BNPL  player  –  Post-completion,  the  combined  group  will  have  operations 
across  the  world  in  5  countries  (AU,  NZ,  US,  UK  and  SA)  with  combined  annualised  TTV  of 
$3.0b, annualised revenue of $250m, 3.5m customers and 26.2k merchants4. 
▪ Increases  scale,  growth  potential  and  provides  strong  unit  economics  ​–  QuadPay’s 
model has demonstrated significant growth since its founding in 2017:  
o at  the  end  of  March,  QuadPay  had  more  than  1.5m  customers  and  3.5k  merchants, 
including brands such as Fashion Nova and Deckers (UGG); and 
o annualised revenues of $70m in Q1’ CY20 and annualised​ ​TTV of $900m in Q1’ CY20  
o industry-leading Net Transaction Margins (NTM) >2%5  
▪ Category  innovator  with  leading  payments  app  ​–  QuadPay  was  amongst  the  first  BNPLs 
to  leverage virtual card technology in partnership with Stripe, demonstrating a strong culture 
of innovation. QuadPay’s proprietary ​QuadPay Anywhere​ technology: 
o facilitates  instalments  anywhere  within  the  Visa  acceptance  network  online  and 
offline, and enables in-store rollout with no POS integration; and 
6
o is ranked in the top 100 US shopping apps with an App Store rating of 4.8 . 
▪ Founder  led  business  with  strong  alignment  –  QuadPay’s  team  is  New  York 
headquartered  and  led  by  co-founders  and  joint  CEOs  Adam  Ezra and Brad Lindenberg, who 

1
Zip already holds a 14% interest in QuadPay, acquired through its acquisition of New Zealand-based PartPay Limited in 
2019 (which held a strategic interest in QuadPay) and concurrent investment. 
2
This is on a non-diluted basis and excludes: (i) any of the Performance Consideration Shares, the Tenure Consideration 
Shares, and the New Options issued under the QuadPay Acquisition (as those terms are defined in Appendix A of this 
release); and (ii) any shares in Zip that may be issued on conversion of the convertible notes and/or exercise of the 
warrants to be issued under the financing transactions described in this announcement (​“Convertible Note Raising”​).   
3
Based on Zip’s 15-day VWAP of $3.39 as of 29 May 2020, and not including any of the Performance Consideration 
Shares, the Tenure Consideration Shares or the New Options to be issued under the QuadPay Acquisition (as those terms 
are defined in Appendix A of this release). 
4
Based on Q1’ CY2020.
5
Derived from income less transaction costs, financing costs and bad debt provisions calculated as a percentage of 
transaction volume. 
6
As at 29 May 2020, in the Appstore.

1
 will  join  the  Zip  global  leadership  team,  with  ultimate  responsibility  for  scaling  the  US 
business.  Retention  and  performance  equity  has  been  offered,  linked  to  aggressive  growth 
targets. 
 
Zip  has  entered  into  an  agreement  with  CVI  Investments,  Inc.,  an  affiliate  of  Heights  Capital 
Management,  which  is  an  affiliate  of  the  US-based  Susquehanna  International  Group  (​“SIG”  or 
"Susquehanna"​)  to  raise  up  to  $200m by way of the issue of convertible notes and the exercise 
of  warrants. The convertible notes have an initial conversion price of $5.53287, a 50% premium to 
the  1-day  volume  weighted  average  price  (​“VWAP”​)  of  Zip's  Shares  on  29  May  20208,  while  the 
warrants have an initial exercise price9 of $5.1639, a premium of 40% to such VWAP. 

SIG is one of the world’s largest privately-held financial services firms with over 2,000 employees 
in  6  countries.  Founded  in  1996,  Heights  Capital  Management  (“​Heights​”)  invests  SIG’s  internal 
capital  through  direct  investments  in  listed  companies  in  the U.S., Europe, and Asia. Heights has 
supported  many  leading  companies  and  manages  a  diverse  investment portfolio of high-growth 
small  to  medium-sized  companies.  SIG  has  also  made  investments  in  Bytedance  (parent 
company of Tik Tok), Credit Karma and Fundera. 
 
QuadPay Overview 
Launched  in  2017  by  founders  Brad  Lindenberg  and  Adam  Ezra,  New  York  headquartered 
QuadPay  is  a  leading,  high  growth,  US-based  instalment  provider  disrupting  the  credit  card 
industry  with  a  strong  focus  on innovation and customer centricity. QuadPay enables customers 
to  pay  in  4  interest-free  instalments  over  6  weeks  online  and  instore.  It  offers  a  proven  and 
scalable  BNPL  platform  and  a  market  leading  app  with  over  a  million  downloads  and  strong 
customer  satisfaction  demonstrated  by  its  4.8  app  rating.  The  pipeline  for  new  merchants  and 
partnerships remains strong and is being accelerated as a result of the increasing focus on online 
spend due to COVID-19 and the ongoing customer preference for simple budgeting tools.  
 
Within the US BNPL category, QuadPay offers a unique and differentiated model: 
● Interest free​ – All instalments are interest-free and payable within a 6-week period. 
● Anywhere,  online  and  instore  –  QuadPay’s  unique  technology,  ​QuadPay  Anywhere​, 
allows  customers  to  shop  interest-free,  not  only  with  its  3.5k  integrated  merchants,  but 
also with leading global retailers including Walmart, Nike, and Michael Kors. 
● Strong  focus  on  risk  management  and  responsibility  –  QuadPay’s  use  of  proprietary 
risk  assessment  processes  and  algorithms  underpinned  by  FICO  credit  scores  and  ID 
verification  have  driven  strong  and  continually  improving  credit  performance,  aligning 
with Zip’s core DNA. 
 
QuadPay continues to deliver significant growth across all of its key operating metrics: 
 
Calendar  Transaction  QoQ (%)  Revenue   QoQ (%)  New 
Quarter:  Volume  ($m)  Customers 
($m)10 
2Q19  $27.2  11%  $1.5  3%  75,759 
3Q19  $71.0  161%  $5.4  262%  201,115  
4Q19  $245.3  246%  $18.0  235%  613,586 
1Q20  $225.1  (8%)  $17.8  (1%)  360,581 
 

7
​This initial conversion price is subject to adjustment in accordance with the terms of the Convertible Notes. 
8
​Based on Zip’s 1-day VWAP of $3.6885 as of 29 May 2020. 
9
​The exercise price of each warrant is variable, which will be reduced to match the price of any Shares or equity 
securities issued by Zip below the initial exercise price of $5.1639 (subject to certain exclusions for permitted securities 
issues for certain business as usual and agreed strategic transactions).
10
​Converted at a USD/AUD exchange rate of 0.6659. 

2
Zip  has  been  encouraged  by  QuadPay’s  continued  strong  growth  and  performance  especially 
during  the  COVID-19  outbreak.  Similar  to  Zip,  QuadPay’s  focus  on  decision  technology  and 
responsibility  has  meant  all  applicants  since  inception  have  undergone  real-time  assessments 
and  credit  and  ID  checks.  QuadPay  has  also  adjusted  risk  tolerances  to  account  for  current 
market  conditions  and  has  implemented  a  number  of  credit quality safeguards, across both new 
originations  and  its  existing  portfolio.  Similar  to  Zip,  there  has  been  no  deterioration  in  its  loan 
book  performance,  demonstrating  the  resilience  of  the  BNPL  model,  with  better  outcomes  and 
accelerated adoption as a result of customers’ aversion to long-term debt and high interest costs 
inherent in credit cards.  
 
Post-completion,  the  combined  group  is  set  to  be  a  leading  global  BNPL  player.  The  following 
table sets out a pro forma analysis of Zip assuming completion of the QuadPay Acquisition:  
 
Based on 1Q CY20 Quarter  (1) Zip  (2) QuadPay  (1) + (2) Pro Forma 
Employees11  377  91  468 
Customers  2.0m  1.5m  3.5m 
Merchants   22.7k  3.5k  26.2k 
Annualised TTV ($bn)  $2,075m  $900m  $2,975m 
Annualised Revenue ($m)   $180m  $70m  $250m 
 
Zip  strongly  believes  that  the  expansion  into  the  US  is  both  significantly  de-risked  and 
accelerated  through  collaboration  with  a  strong,  known  and  trusted  partner.  As  the  largest 
stockholder  of  QuadPay  other  than  its  co-founders,  Zip  is  already  highly  familiar  with  the 
QuadPay management team and business. 
 
Importantly,  QuadPay  operates  on  the  same  core  technology  and  source  code  as  Zip’s  other 
international  businesses  (UK,  NZ),  minimising  integration  costs  and  enabling  the  delivery  of 
global merchant deals and new product features across the different markets. 
 
Key terms of the QuadPay Acquisition  
Zip’s  acquisition  of  QuadPay  is  subject  to  Zip  shareholder  approval  (and  other  conditions 
precedent),  and  upon completion it is expected that QuadPay stockholders (excluding Zip) will be 
entitled  to  receive  approximately  119m  Shares  of  Zip  (the  “​Merger  Consideration  Shares​”), 
12
representing  23.3%  of  the issued capital of Zip . The Merger Consideration Shares will be subject 
to  certain  voluntary  escrow  arrangements.  In  addition,  Zip  will  issue  up  to  12m  options  to 
purchase Shares of Zip to the existing option holders of QuadPay.  
 
As  part  of  the  QuadPay  Acquisition,  Zip  has  also  agreed  to  issue  to  the  QuadPay  co-founders 
additional  Shares  of  Zip  subject  to  the  satisfaction  of  prescribed  performance  milestones (up to 
US$60m  in  value)  and/or  tenure milestones (up to 5m Shares) as part of retention arrangements 
(and  subject  to  Zip  shareholder  approval).  The  performance  milestones  align  the delivery of the 
Zip Shares awarded to QuadPay’s co-founders, to aggressive growth targets.  
 
Refer  to  Appendix  A  to  this  release  for  further  information  about  the  material  terms  of  the 
QuadPay Acquisition. 
 
Zip CEO and Co-Founder, Larry Diamond said: 
 
“We  are  delighted  and  excited  to  have  the  QuadPay  team  join  the  Zip  family.  As  a  strategic 
investor  in  the  business,  we  have  spent  considerable  time  with  the  founders,  Adam  and  Brad, 
and  share  a  united  vision  of  disrupting  the  outdated  credit  card  with  a  digital,  and  fairer 
alternative.  The  US  is  a  critical  part  of  our  global  strategy  and  vital  as  merchants  increasingly 

11
​Employee numbers are as at the end of May 2020 and include contractors and part-time/casual employees. 
12
Refer to footnote 2 above.   

3
look  for  a  global  payments  solution.  We  have  been  impressed  by  QuadPay’s  continued 
innovation.  They  were  first  to  market  with  a  virtual  card  solution  in  the  BNPL  space  and  have 
continued  to  evolve  and  innovate  their  offering.  We  look  forward  to  this  exciting new chapter in 
the Zip journey.” 
 
QuadPay Co-CEOs and Co-Founders, Adam Ezra and Brad Lindenberg, said: 
 
“We  are  thrilled  to  join  Zip.  This  is  a  great  opportunity  for  QuadPay  and  our  team  to  join  Zip  in 
establishing  a  truly  global  BNPL  platform  and  scaling  even  faster.  A  generational  change  is 
underway  –  customers  are  changing  the  way  they  pay,  leaving  behind  credit  cards  and 
gravitating  towards  interest  free  instalments.  By  combining  Zip’s  resources,  geographic 
coverage,  data  capabilities,  category  leadership  and  experience,  we  look  forward  to  driving 
strong growth together in North America and across core markets.”  
 
Up to $200m in capital from SIG to support global growth 
SIG through its affiliate CVI Investments (the "Noteholder") is providing financing to Zip through a 
combination of convertible notes and warrants: 
● $100m  in  convertible  notes  –  The  notes  have  a maturity date of 5 years from issue and a 
fixed  coupon  of  $0.75m  per  semi-annual  instalment.  (a)  Every  6  months,  10%  of  their 
initial  principal  amount  (i.e.  $10m)  and  accrued  interest  amounts  (i.e.  aggregate  of 
A$10.75m)  can  at  the  election  of  the  Noteholder  be  converted  into  Shares  in  Zip  at  the 
then  current  market  price  up  to  the  ceiling  price  and  above  the  floor  price  described 
below  (subject  to  certain  conditions  being satisfied) or deferred until the next instalment 
date;  and  (b)  the  Noteholder  also  holds  the  option  to  convert  the  convertible  notes  into 
Shares  in  Zip  after  the  occurrence  of  certain  conversion  events  at  the  then  prevailing 
conversion  price,  with  an  initial  conversion price of $5.5328, a 50% premium to the 1-day 
VWAP  of  Zip’s  Shares  on  29  May  2020.  The  semi-annual  fixed  coupon  of  $0.75m  on  the 
convertible  notes  may  be  paid  in  Shares  in  Zip  issued  at  the  then  current  market  price 
(provided  certain  conditions  are  met) or may be cash settled. The conversion price (other 
than  for  the  semi-annual  instalments)  adjusts  for  certain  prescribed  terms  and  dilutive 
events  and  resets  semi-annually  to  a  price  equal  to 93% of the prevailing current market 
price  but  is  subject  to  a  maximum  ceiling  price  of  $5.5328  and  a  minimum  floor  price of 
 
$1.8443, a 50% discount to the VWAP of Zip’s Shares on 29 May 2020.
● As  part  of  the  capital  raising,  Zip  will  also  grant  to  SIG  19,365,208  warrants  to  subscribe 
for  up  to  19,365,208  Shares  in  Zip.  The  warrants  will  have  an  initial  exercise  price13  of 
$5.1639,  a  40%  premium  to  the  1-day  VWAP  of  Zip’s  Shares  on  29  May  202014.  If  fully 
exercised  at  the  initial  exercise  price,  the  warrants  will  provide  Zip  with  an  additional 
$100 million in capital. 

The capital raised from SIG will help accelerate Zip’s growth in the US and other core markets. 

The  issue  of  the  convertible  notes  and  the  grant  of  the  warrants  to  SIG  are  subject  to  Zip 
shareholder  approval  (and  other  conditions  precedent).  Refer  to  Appendix  B  to  this  release  for 
further information about the material terms of the Convertible Note Raising.  
 
Zip CEO and Co-Founder, Larry Diamond said: 
 
“We  are  pleased  to  announce  the  proposed  capital  investment  from  Susquehanna  which  will 
allow  Zip  to  hit  the  ground  running  as  we  scale  up  our  global  operations  while  protecting 
shareholder  interests  by  limiting  dilution. The terms of the investment are a strong endorsement 

13
​Refer to footnote 9 above.
14
​Refer to footnote 8 above.

4
of  the  growth  potential  of  the  Zip  business  and  we  look  forward  to  working  with  such  a  highly 
regarded growth investor.” 
 
Timetable and other information 
Subject  to  Zip  shareholder  approval  being  obtained  at  an  extraordinary  general meeting and the 
satisfaction  or  waiver  of  other  conditions  associated  with  the  QuadPay  Acquisition  and  the 
Convertible  Note  Raising,  Zip  expects  to  complete  both  the  QuadPay  Acquisition  and  the 
Convertible  Note  Raising  during  Q1  FY2021.  Further  information  about  the  date  of  the 
shareholder  meeting  to  consider  the  necessary  resolutions  required  to  proceed  with  the 
QuadPay Acquisition and the Convertible Note Raising will be provided in due course.  
 
A  summary  of  the  key  terms  of  the  QuadPay  Acquisition  and  the  Convertible  Note  Raising  is 
included  in  the  Appendices  attached  to  this  release.  An  investor  presentation,  which  further 
explains the transactions, has also been lodged with the ASX. 
 
Advisors 
Zip is advised by:  
▪ Financial advisor and Placement Agent: BofA Securities 
▪ Australian legal adviser: Arnold Bloch Leibler 
▪ US legal adviser: Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP 
▪ Accounting and tax adviser: EY 
 
QuadPay is advised by: 
▪ US legal adviser: DLA Piper 
▪ Australian legal adviser: Gilbert + Tobin 
 
SIG is advised by: 
▪ Australian legal adviser: Ashurst 
 
Release approved by the Chief Executive Officer on behalf of the Board. 
 
– ENDS – 
 
 
 
For more information, please contact: 
 
Larry Diamond  Martin Brooke  Mathew Abbott 
Chief Executive Officer  Chief Financial Officer  Head of Corporate Affairs 
[email protected]  martin.brook​[email protected]  [email protected]  
0402 543 128 

For general investor enquiries, email ​[email protected] 

 
About Zip 
ASX-listed  Zip  Co  Limited  (Z1P:  ASX)  or  (“Zip”)  is  a  leading  player  in  the  digital  retail finance and payments 
industry.  The  company  offers  point-of-sale  credit  and  digital  payment  services  to  the  retail,  home, health, 
automotive  and travel industries. Zip has operations across Australia, New Zealand and the United Kingdom, 
with  associates  in  the  USA  and  South  Africa.  Zip  also  owns  Pocketbook,  a  leading  personal  financial 
management  tool  and  SME  lending  provider  Spotcap.  The  company  is  focused  on  offering  transparent, 
responsible  and  fairly  priced consumer and SME products. Zip’s platform is entirely digital and leverages big 
data  in  its  proprietary fraud and credit-decisioning technology to deliver real-time consumer responses. Zip 
is  managed  by  a  team  with  over  100  years’  experience  in retail finance and payments and is a licensed and 
regulated credit provider. 

5
 
For more information, visit: ​www.zip.co 
 
About Heights Capital Management 

Heights  Capital  Management  is  an  affiliate  of  Susquehanna  International  Group  LLP  ("SIG"),  which  was 
founded  in  1987  and  is  one  of  the  world’s  largest  privately-held  financial  services  firms  with  over  2000 
employees  in  6  countries.  SIG  is  active  in  trading,  institutional  services,  private  equity  and venture capital. 
Founded  in  1996,  Heights  Capital  Management  (“Heights”)  invests  SIG’s  internal  capital  through  direct 
investments  in  listed  companies  in  the  U.S.,  Europe,  and  Asia.  Heights  has  supported  many  leading 
companies and manages a diverse investment portfolio of high-growth small to medium-sized companies.  

6
Appendix A: Details of Transaction Terms of the QuadPay Acquisition  
 
Conditions Precedent 
 
Completion of the QuadPay Acquisition is subject to certain conditions, including, among others:  
▪ Zip  shareholders  approving  the  issue  of  securities  in  connection  with  the  QuadPay 
Acquisition,  including  the  issue  of  the  Merger  Consideration  Shares,  the  Performance 
Consideration  Shares,  the  Tenure  Consideration  Shares  and  the  New  Options  (as  each  of 
those  terms  are  defined  in  this  release)  for  the  purposes  of  ASX  Listing  Rules  7.1  and  10.19 
and section 200B of the Corporations Act 2001 (Cth) (as applicable);  
▪ receipt of US antitrust clearance;  
15
▪ no material adverse event having occurred in respect of QuadPay prior to completion ; 
▪ QuadPay  stockholders  not  exercising  their appraisal rights under Delaware law for more than 
16
5% of the outstanding shares of QuadPay ; and  
▪ QuadPay  stockholders  holding  at  least  90%  of  the  outstanding  shares  of  QuadPay  entering 
into  their  voluntary  escrow  agreements  in  respect  of  their  holding  lock  arrangements 
described in this Appendix (and providing other prescribed documents). 

Either  party  has  the  right  to  terminate the QuadPay Acquisition agreement if completion has not 

occurred by 1 December 2020. 
 
Merger Consideration Shares 
 
Upon completion of the QuadPay Acquisition, the non-Zip stockholders of QuadPay (that own 
86% of QuadPay) will be entitled to receive up to a maximum of approximately 119m Shares of Zip 
as the Merger Consideration Shares, representing a maximum of 23.3% of the issued capital of 
17
Zip at completion of the QuadPay Acquisition . The Merger Consideration Shares will be issued at 
an issue price equal to Zip’s volume weighted average price of its Shares on the ASX in the 15 
trading days prior to completion of the QuadPay Acquisition. 
 
The Merger Consideration Shares are subject to voluntary escrow arrangements as follows: 
▪ certain  QuadPay  stockholders,  including the QuadPay founders, will have 70% of their Merger 
Consideration  Shares  escrowed  until  the first anniversary of the signing date of the QuadPay 
Acquisition  agreement,  with  20%  of  their  of  the  Merger  Consideration Shares escrowed until 
the second anniversary of such signing date; and  
▪ all  other  QuadPay  stockholders  will  have 70% of their Merger Consideration Shares escrowed 
until  the  six-month  anniversary  of  the  signing  date  of  the  QuadPay  Acquisition  agreement, 
with  20%  of  their  Merger  Consideration  Shares  escrowed  until  the  first  anniversary  of  such 
signing date.  

Retention Arrangements 
 
As  part  of  the  QuadPay  Acquisition,  Zip  has agreed to the following retention arrangements with 
the QuadPay founders 
 
▪ Tenure  Consideration  Shares  ​-  Up  to  5  million  Shares in Zip  (split between Adam Ezra and 
Brad  Lindenberg  equally)  to  be  issued  in  equal  instalments  over  the  2  year  period  after 
completion of the QuadPay Acquisition, subject to their continued employment with QuadPay 
15
A “material adverse event” expressly excludes the COVID-19 virus or any other epidemic, pandemic or other outbreak of 
illness or public health event to the extent there is no disproportionate effect on QuadPay. 
16
Under Delaware law, such rights entitle QuadPay stockholders within a certain time period to seek an appraisal of the 
fair value of their QuadPay shares and to receive such appraised value in cash in lieu of the consideration proposed under 
the QuadPay Acquisition. 
17
Refer to footnote 2 above.

7
 (the  “​Tenure  Consideration  Shares​”).  Any  Tenure Consideration Shares will be issued at an 
issue  price  equal  to  Zip’s  volume  weighted  average  price  of  its  Shares  on  the  ASX  in  the  15 
trading days prior to their applicable issue date.  
 
▪ Performance  Consideration  ​-  ​Up  to  US$60  million payable at Zip’s discretion either in cash 
18
or  by  the  issue  of  up  to  a  maximum  of  24,570,024  Shares  in  Zip   (the  “​Performance 
Consideration  Shares​”),  subject  to  the  achievement  of  certain  prescribed  minimum  TTV 
performance  targets  on  the  QuadPay  platform  being  achieved  during  the  period  from  1 
January  2020  to  30  June  2022  (split  between  Adam  Ezra  and  Brad  Lindenberg  equally  and 
subject  to  their  continued  employment  with  QuadPay).  If  payable,  this  performance 
consideration  may  be  paid  in  up  to  3  payment  tranches,  relating  to  the  12-month  periods 
ending  30  June  2020,  30  June  2021  and  30  June  2022.  The  maximum  payout  of  US$60 
million  is  based  on  QuadPay achieving US$1,200m of TTV in any consecutive 3-month period 
until  30  June  2022.  This  US$60  million  amount  may  also  become  payable  early  in  full  or  in 
part  (depending  on  the  circumstances)  as  a  result  of  specific  acceleration  events  as  agreed 
between  the  parties.  Any  Performance Consideration Shares will be issued at an issue price 
equal  to  the  higher  of  $3.70  per  Share and Zip’s volume weighted average price of its Shares 
on the ASX in the 15 trading days prior to their applicable issue date. 
 
New Options 

As  part  of  the  QuadPay  Acquisition,  Zip  has  agreed  to  grant  up  to  12m  new  options  in Zip to the 
existing  option  holders  of  QuadPay  in  replacement of their existing vested and unvested options 
in  QuadPay  (the  “​New  Options​”).  The  New  Options  will  be  granted  on  the  same  terms  as  the 
current  QuadPay  options,  except  that  on  exercise  of  the  New  Options,  the  option  holder  will  be 
able  to  purchase  Shares  in  Zip  (rather than in QuadPay).  The grant of the New Options is subject 
to Zip shareholder approval. 
 
Other terms and information 
 
The following is a summary of some other key terms relating to the QuadPay Acquisition:  
 
▪ Cash settlement​:  
o Zip  will  pay  those  QuadPay  stockholders  that  do  not  satisfy  certain  securities  law 
requirements  cash  for  their  QuadPay  shares  instead  of  issuing  Zip  Shares  to  these 
QuadPay stockholders.  
o Separately,  Zip  may  also  be  required  to  pay  certain  QuadPay  stockholders  cash  for 
their  QuadPay  shares  if  those  QuadPay  stockholders  exercise  their  appraisal  rights 
under Delaware law. 

▪ Escrow  Agent​:  If  any  QuadPay  stockholders  have  not  provided  to  Zip  (or  its  agent)  prior  to 
completion  certain  required  documents  in  accordance  with  the  terms  of  the  QuadPay 
Acquisition  agreement  (for  example,  an  executed  counterpart  of  their  escrow  agreement), 
the  Merger  Consideration  Shares  that  those  QuadPay  stockholders  would  have  otherwise 
been  entitled  to  receive,  will  be  issued  to  Computershare  Trust  Company, N.A. (the “​Escrow 
Agent​”)  until  the  applicable  QuadPay stockholders provide those required documents. Whilst 
held  by  the  Escrow  Agent,  100%  of  these  Merger  Consideration  Shares  will  be  subject  to  a 
voluntary  escrow  while  held  by  the  Escrow  Agent.  Computershare,  the  exchange  agent  for 
the  QuadPay  Acquisition,  will  distribute  such  portions  of  these  Merger  Consideration  Shares 
to  the  relevant  QuadPay  stockholder  on  certain  prescribed  dates  following  receipt  of  each 

18 ​
The maximum number of Zip Shares has been determined based on the agreed minimum price of $3.70 per share and 
the fixed USD / AUD exchange rate of 0.66 USD / AUD. However, in certain circumstances Zip is also required to pay a 
cash true up amount, as described in Appendix A of this release. 

8
 relevant  QuadPay  stockholder’s  required  documents,  following  which  the  voluntary  escrow 
terms described above will apply to those Merger Consideration Shares. 
 
▪ Cash  true-up​:  If,  when  any  Performance  Consideration  Shares  are  issued  as  part  of  the 
retention  equity  arrangements  with  QuadPay’s  Co-Founders  Adam  Ezra  and  Brad 
Lindenberg,  Zip’s  share  price  is  less  than  the  prescribed  minimum  issue  price  of  $3.70  per 
Share, Zip will be required to pay a true up amount in cash to them for this difference. 
 
▪ ASX  waiver:  The  ASX  has  granted  Zip  a  waiver  from  ASX  Listing  Rule  7.3.4  in  connection 
with  the  proposed  issue  of  the  Merger  Consideration  Shares,  Performance  Consideration 
Shares  and  the  Tenure  Consideration  Shares,  and  the  terms  of  this  ASX  waiver  will  be 
disclosed  in  the  notice  of  shareholder  meeting  to  be  provided  to  consider  the  necessary 
resolutions required to proceed with the QuadPay Acquisition.  
 

 
 
 
 
 
 
 
   

9
Appendix B: Details on the Transaction Terms of the Convertible Note Raising 

Transaction Overview 

Zip  has  entered  into  an  agreement  whereby  an  affiliate  of SIG (the ”​Noteholder​”), has agreed to 
subscribe  for  $100m  of  convertible  notes  (the  “​Convertible  Notes​”)  and  concurrently  Zip  will 
issue  to  SIG  19,365,208  warrants,  with  the  right  for  the  warrant  holder  to  invest  up  to  an 
additional  $100m  into  new  Shares  in  Zip  based  on  the  initial  exercise  price19  of  the  warrants  by 
exercising  the  warrants  (the  “​Warrants​”).  ​This  capital  raising  is  intended  to  accelerate  the 
growth of Zip’s global operations. 

Conditions Precedent 

The  issuance  of  the  Convertible  Notes  and  the  Warrants  are  subject  to  certain  conditions, 
including, among others: 
▪ Zip  shareholders  approving the issue of the Convertible Notes and the Warrants, including for 
the purposes of ASX Listing Rules 7.1; 
▪ the  ASX  approving  the  terms  of  the  Convertible  Notes  and  the  Warrants  for  the  purposes of 
ASX Listing Rule 6.1; and 
▪ no  material  adverse  event  having  occurred  in  respect  of  Zip  prior  to  completion  as  it relates 
to Zip’s ASX listing and other limited matters. 

Coupon cost and redemption terms of the Convertible Notes 

The  Convertible  Notes  will  not  be  quoted  on  the  ASX  or  registered  or  listed  on  any  relevant 
exchange or trading venue. 

The  Convertible  Notes  have  a  maturity  date  of  5  years  from  issue  and  bear  interest  payable 
semi-annually  in  an  amount  of  $752k  per  $10m  in  principal  amount.  The  initial conversion price 
of  the  Convertible  Notes  is  $5.532820  and  is  adjustable  on  the  occurrence  of  certain  dilutive 
events.  In addition, the conversion price resets semi-annually to a price equal to 93% of the then 
prevailing  current  market  price  of  the  Shares  of  Zip,  subject  to  a  minimum  price of $1.8443 (the 
"​Floor Price​")21 and a maximum price of $5.5328 ("​Ceiling Price​")22. 

At  each  6  month  payment  date,  the  Noteholder  has  the  option  to  elect  to  either  defer  the 
outstanding  principal  and  accrued  interest  to  a  later  semi-annual  payment  date  (up  until  the 
maturity date) or for one of the following: 

A. If  Zip’s  Shares  are  trading  above  the  Floor  Price  but  below  the  Ceiling  Price  and  other 
prescribed  conditions  are  satisfied,  $10m  (10%  of  the  Convertible  Notes  initial  principal 
balance)  will  be  redeemed  by  converting  such  balance  (together  with  the  accrued 
interest  in  respect  thereof)  into Shares in Zip. These shares will be issued at a conversion 
price  equal  to  the  then prevailing current market price, subject to a minimum of the Floor 
Price  and  a  maximum  of  the  Ceiling  Price23.  To  the  extent  the  Noteholder  chooses  this 

19
​Refer to footnote 9 above.
20
​Refer to footnote 8 above.
21
​The Floor Price has been calculated as a 50% discount to Zip’s closing VWAP on 29 May 2020 of $3.6885. The Floor 
Price is subject to adjustment for standard anti-dilution and other prescribed events. 
22
​The Ceiling Price has been calculated as a 50% premium to Zip’s closing VWAP on 29 May 2020 of $3.6885. The Ceiling 
Price is subject to adjustment for standard anti-dilution and other prescribed events. 
23
​For the avoidance of doubt, the 7% discount does not apply and Zip Shares are issued at the then current market price. 

10
 option,  the  payment  will  be  made  with  such  accrued  interest  by  issuing  Shares  in  Zip  at 
the same conversion price. 
B. If  Zip’s  Shares  are  trading  at  a  price  at  or  in  excess  of  the  Ceiling  Price,  and  other 
prescribed  conditions  are  satisfied,  the  $10m  instalment  will  be  redeemed  as  above  for 
Shares  in  Zip  except  that  the  number  of  Shares  in  Zip  to  be  issued  will  be  calculated  by 
dividing  this  amount  together  with  the  accrued  interest  by  a  conversion  price  equal  to 
the Ceiling Price divided by 93%. 
C. If  Zip’s  Shares  are  trading  at  a price at or below the Floor Price, then the  redemption and 
interest  payments  will  be  made  in  cash  by  Zip  (equalling  a  total  of  $10.75m  on  each 
instalment date). 

If  the  Noteholder  does  not  elect to apply the 3 options above and instead defers each instalment 

payment  until  the maturity date, Zip will redeem each Convertible Note at their face value so that 
the aggregate cash payment received by the Noteholder is $100 million plus all accrued interest.   

Acceleration Conversion Rights of the Convertible Notes 

The  initial  conversion  price  on  the  issue  date  of  the  Convertible  Notes  is  $5.532824.  The 
conversion  price  is  reset  every  6  months  at  93%  of  the  current  market  price  (subject  to  a 
maximum of the Ceiling Price and a minimum of the Floor Price). 

There  are  a  number of prescribed events that accelerate the conversion rights of the Convertible 

Notes and entitle the Noteholder to convert the Convertible Notes at its election, including: 
▪ if  the  prevailing  conversion  price  is  equal  to  or  above  the  Ceiling  Price,  in  which  case  such 
conversion will be into as many Shares in Zip as possible issued at the Ceiling Price; 
▪ at  any  time  from  3  years  after  the  issue  of  the  Convertible  Notes,  in  which  case  such 
conversion  will  be  into  as  many  Shares  in  Zip  as  possible issued at a 7% discount to the then 
prevailing Zip Share price; 
▪ if  Zip  issues  any  Shares  or  equity-linked  securities  (other  than  certain  permitted  securities 
issues  for  certain  business  as  usual  and  agreed  strategic  transactions)  at  an  effective  price 
which  is below the Ceiling Price, in which case such conversion will be into as many Shares in 
Zip  as  possible  issued  at  the  effective  price  of  such  new  equity  securities  (subject  to  the 
Floor Price); and 
▪ if  a  change  of  control  or  certain  prescribed  events  of  default  occur,  in  which  case  such 
conversion  will  be  into  as  many  Shares  in  Zip  as  possible  issued  at  the then prevailing share 
price  (noting  the  Convertible  Notes  also  entitle  the  Noteholder  to  specific  redemption 
payments  in  these  change  of  control  or  event  of default circumstances based on prescribed 
formulas at its election).  

The  above  conversion  rights  are  subject  to  the  prevailing  Floor  Price  and  will  be  satisfied  for  as 
many  Shares  in  Zip  as possible given the ownership cap on the Noteholder described below, with 
the remainder paid in cash by Zip.  

At  any  time  during  the  period  (i)  from  month  12  to  18 and (ii) from month 18 to 24 after the issue 
date  of  the  Convertible  Notes,  the  Noteholder  also  has  the  option  to  accelerate  up  to  2 
instalment  payments  subject  to  those  payments  being  convertible  only  into  Shares  in Zip at the 
then  prevailing  market  price  up to the Ceiling Price and above the Floor Price (i.e. Zip would issue 
$30m of Shares with any accrued interest also payable in Shares in Zip at this price). 

24
​Calculated as a 50% premium to Zip’s closing VWAP on 29 May 2020 of $3.6885.

11
At  all  times,  the  Noteholder  is  subject to a maximum ownership cap in Zip of 19.99%, such that in 
the  event  the  Convertible  Notes  are  fully  convertible,  such  conversion  will  be  first  into  as  many 
Shares in Zip as possible given this ownership cap and then the remainder is paid by Zip in cash. 

Anti-Dilution and Other Protections 

The  Convertible  Notes includes standard anti-dilution protections, for adjustments such as stock 

splits, consolidations or capital distributions.  

In  addition,  to  the extent Zip issues any Shares or equity-linked securities below the Ceiling Price 

(other  than  for  certain  permitted  securities  issues  for  certain  business  as  usual  and  agreed 
strategic  transactions),  the  prevailing  conversion  price  for  that period will be set to the higher of 
the  effective  price  of  such  issue  and the Floor Price at the time, implying the maximum potential 
issuance of Shares as being 57,064,630 Shares in Zip over the term of the Convertible Notes25. 

Warrants 

SIG  will  be  issued 19,365,208 warrants with an initial exercise price of $5.163926. If fully exercised 

at the initial exercise price, the Warrants will raise an additional $100m of capital invested in Zip.  

The  Warrants have a 3 year exercise period, and a variable exercise price which will be reduced to 
match  the  price  of any Shares or equity securities issued by Zip below the initial exercise price of 
$5.1639  (subject  to  certain  exclusions  for  permitted  securities  issues  for  certain  business  as 
usual and agreed strategic transactions).  

The  Warrants  also  have  standard  adjustment  and  anti-dilution  provisions.  In  addition,  the 
Warrants  benefit  from  anti-dilution  protections  to  the  extent  Zip  pays  a  cash  or  non-cash 
dividend, with any value leakage compensated through either additional warrants being issued or 
cash being paid by Zip. 
 

25
​However this maximum number is subject to change if the Floor Price is adjusted.
26
​Calculated as a 40% premium to Zip’s closing VWAP on 29 May 2020 of $3.6885.

12