Jurnal Sinta 4 Good Corporate Gonvernance
Jurnal Sinta 4 Good Corporate Gonvernance
php/JARA/article/view/3159/1755
2. https://ejournal.atmajaya.ac.id/index.php/JARA/article/view/2899/1524
3. https://garuda.kemdikbud.go.id/documents/detail/2608167
http://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi
Jurnal Ekonomi, Volume 11, No 01 June 2022
ISSN: 2301-6280 (print) ISSN: 2721-9879 (online)
ARTICLEINFO ABSTRACT
This study aimed to analyze the effect of corporate governance mechanisms on
earnings quality with business strategy and financial performance as mediating
variables. The analysis was carried out using the SEM-Warp PLS 7.0 application
with two relationship models; direct and mediation. The first test analyzes the
direct effect of corporate governance mechanisms on earnings quality. The
corporate governance mechanism is measured by four proxies (number of
commissioners, percentage of independent commissioners, percentage of audit
committees with financial or accounting education background, and percentage
Keywords:
of public ownership); and earnings quality as measured by four proxies
Business Strategy, Corporate
(persistence, predictability, variability, and smoothness). The mediating effect of
Governance Mechanisms,
business strategy and financial performance is measured by proxy of intangible
ASEAN
asset value and ROA analyzed through the indirect model. The results obtained
in this study are different from result of previous studies that show corporate
governance mechanisms in public companies in ASEAN have a negative effect on
earnings quality. However, business strategy and financial performance partially
mediate (competitive mediation) to function as a suppressive or substitute effect.
This explain why the overall effect of corporate governance mechanisms on
public companies in the ASEAN region has been significantly practised in many
previous studies.
Email:
[email protected],
[email protected],
Copyright © 2022 Journal of Economics.All rights reserved.
[email protected], is Licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0
4bambang.subiyanto@civitas International License (CC BY-NC 4.0)
.unas.ac.id,
[email protected]
1. INTRODUCTION
In recent years, earnings quality in financial reporting has received much attention from stakeholders
and researchers. This is understandable as financial statements are the primary source of information for
stakeholders, representing important accounting data in decision-making, especially for investors, creditors,
and regulators (Menicucci, 2020).
Earnings quality is a broad concept associated with the various determinants that influence it
(Eldenburg et al., 2011). High earnings quality is considered reliable information about the company's financial
performance description (Dechow et al., 2010). The results of a survey conducted by Dichev et al. (2012) on
CEOs regarding their understanding of earnings quality stated that quality earnings information is related to
the persistence of sustainable and repeatable earnings. The profit value must be free from dependence on an
account (free from one-time items) and reflect long-term trends.
Business Strategy And Financial Performance As Mediation Variables In The Relationship Of Corporate
Governance To Earning Quality Of Public Companies In Asean Molina
41
http://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi
Jurnal Ekonomi, Volume 11, No 01 June 2022
ISSN: 2301-6280 (print) ISSN: 2721-9879 (online)
It is important to consider precise measurement to ensure the value of quality and relevant results. In
particular, Menicucci (2020) states that by using time series data from earnings, there are 4 (four) earnings
quality measurements that can be analyzed; 1) persistence, to capture the extent to which a given innovation
generates consistent revenue in the future; 2) predictability, to explain the ability of earnings in the distribution
function for the innovations carried out, 3) variability, to measure the variation in income that occurs from the
innovations implemented, and 4) smoothness, to measure the intentional efforts of managers to eliminate
fluctuations in earnings that occur.
This study uses multi-dimensional earnings quality measurements as stated by Menicucci (2020) and
uses differences in company objects (locations) as research gaps. Menicucci's (2020) research object, which is
assumed to be the result of the latest research, is American companies and companies in several European
countries. Research data with multi-dimensional earnings quality measurements have not been obtained for
developing countries. It is a contribution to this study because the results may differ from the previous research
due to the company's different characteristics and organizational culture.
Earnings quality can be improved with a company monitoring or supervision mechanism known as
corporate governance. Several studies have faound that corporate governance mechanisms affect earnings
quality (Dechow et al., 2010). Furthermore, implementing corporate governance mechanisms ensures that the
quality of financial reporting presented by the company can be accounted for (Jiang et al., 2008). Corporate
governance represents the role of supervision and monitoring in finance, operations, and strategies carried out
by company management.
Larcker, Richardson, and Tuna (2007) stated that good corporate governance is not always relevant to
high earnings quality. Many aspects affect the effectiveness of corporate governance, especially the most
fundamental ones being management behavior and company performance. From this information, this study
develops an analysis by adding variables that are thought to have the potential to mediate the relationship
between corporate governance and earnings quality. The mediating variables are the business strategy carried
out by management and financial performance, which is often expressed as a representation of the company's
characteristics (Xiao, O'Neill and Mattila, 2012; Kanagaretnam)
Contingency Theory is the basis for discussing the relationship between corporate governance
mechanisms' effectiveness on earnings quality. Based on the theoretical concept, it is stated that a company's
operational performance cannot be discussed separately from the factors that influence it. According to
contingency theory, a company's performance results from an agreement and the alignment of various
contingent factors such as size, environment, strategy, control, and company ownership structure (Donaldson,
2001).
This study uses cross-country research objects in ASEAN to argue that the ASEAN Capital Market
Regulatory Forum (ACMF) has been formed as an economic cooperation and investment company in the
Southeast Asian region. This forum consists of 6 countries; Indonesia, Malaysia, Philippines, Thailand,
Singapore and Vietnam. ACMF published the ASEAN Corporate Governance Scorecard Country Report and
Assessment (ASEAN CG Score card) in 2013 as a rating report and assessment of the corporate governance
mechanism of companies in ASEAN countries. It is assumed that there is no significant difference in companies
from across ASEAN countries for the measurement of corporate governance variables. Therefore, the results
of this study are expected to be a contribution of information to general knowledge about the characteristics of
public companies in the ASEAN Region.
2. METHOD
The research was conducted in the period 2017-2019, with the subject of research being a public
company listed on the stock exchanges of ASEAN countries. The analysis was carried out to discuss 4 (four)
research hypotheses described above with data analysis using the Structural Equation Modeling Partial Least
Square (SEM - PLS) regression method with the WarpPLS 7.0 application. Sholihin & Ratmono (2020) stated
that the SEM-PLS method can produce solutions for more complex models and does not require the variables
to meet the criteria of parametric analysis. Furthermore, this method can generate parameter estimates for
models with formative latent variables and mediating effects, as discussed in this study
Business Strategy And Financial Performance As Mediation Variables In The Relationship Of Corporate
Governance To Earning Quality Of Public Companies In Asean Molina
42
http://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi
Jurnal Ekonomi, Volume 11, No 01 June 2022
ISSN: 2301-6280 (print) ISSN: 2721-9879 (online)
Boards of
Commisioners Persistence
FC
Independent (Y1)
Predictability
Commisioners
CGM EQ
(X) (Y2)
Audit Committee Variability
Size
Public Ownership (Control Smoothness
Figure 1. Path Model of the Effect of Corporate Governance Mechanisms on Earnings Quality
Information:
CGM = Corporate Governance Mechanism
FC = Firm Characteristics
EQ = Earning Quality
The tests carried out in this study are discussed in stages; first, testing the direct influence of corporate
governance mechanisms on earnings quality (CGM to EQ). Then, the second stage tests the effect of the
mediating variable, namely the company's characteristics (CGM to EQ through FC. The test results from the first
and second stages will answer all the questions formulated in the problem and provide information and data
that will contribute to the discussion of company performance in ASEAN countries as seen from the
implementation of corporate governance and the value of earnings quality presented in the financial
statements. A sample of 152 companies was declared to meet the criteria listed in the ASEAN Corporate Score
Card (ASEANCGSC).
Business Strategy And Financial Performance As Mediation Variables In The Relationship Of Corporate
Governance To Earning Quality Of Public Companies In Asean Molina
43
http://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi
Jurnal Ekonomi, Volume 11, No 01 June 2022
ISSN: 2301-6280 (print) ISSN: 2721-9879 (online)
The third data group is the mediating variable which is assessed from; the company's innovation
strategy (measured by the value of intangible assets) and financial performance (measured by the value of
ROA), which are described as follows:
Table 3. Statistical Description of Firm Mediation Variables in ASEAN countries
Average Value of Firm Characteristic Measurements
Country Financial
Business Strategy
Performance Size
(Intangible Asset)
(ROA)
Indonesia 10,63 6,68 17,74
Business Strategy And Financial Performance As Mediation Variables In The Relationship Of Corporate
Governance To Earning Quality Of Public Companies In Asean Molina
44
http://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi
Jurnal Ekonomi, Volume 11, No 01 June 2022
ISSN: 2301-6280 (print) ISSN: 2721-9879 (online)
Hypothesis testing was carried out using two (2) models run with the SEM-PLS application with Warp
PLS 7.0. The first test is to analyze the direct effect between corporate governance mechanisms on earnings
quality by measuring the latent variables (constructs) of the formative model, where the proxy used as a
measurement is an indicator which, if changed (one or more), will cause a change in the construct. (Sholihin &
Ratmono, 2020).
The next test (second stage) for mediation effect is analyzed through the indirect effect, namely financial
performance with ROA proxy and business strategy with intangible asset value proxy. This testing stage (stage
1 and stage 2) is carried out for all companies as an ASEAN cross-country test.
The following describes the test results and discussion of the results:
Information on the feasibility of the model is assessed from the goodness of fit analysis by taking into
account the indicators; Average Path Coefficient (APC), Average R-squared (ARS), and Average Full Collinearity
VIF (AFVIF). The p-value of APC and ARS must be less than 0.05 (significant), and the AFVIF value must be less
than 5 (no multicollinearity) (details in appendix)
From the results of the SEM-PLS analysis with Wrap PLS 7.0, it can be stated that the goodness of fit
model criteria has been met, namely with an APC value of 0.606, ARS value of 0.367, and AARS of 0.363 and
significant with p-value less than 0.05 (p <0.001). In addition, the AFVIF value of 1,534 also met the criteria.
Another model fit indicator is the Tenenhaus GoF value as a data measuring explanatory power, which shows
an estimation result of 0.410, which is included in the explanatory power category on a large criterion.
The results of the direct influence of corporate governance mechanisms on earnings quality:
β = -0.61
CGM EQ
(F)4i (F)4i
(P<.01)
R2 = 0.37
Figure 2. Model Direct Effect of Corporate Governance Mechanisms (CGM) on Earnings Quality
The results of direct influence of corporate governance mechanisms with formative measurement
models for all proxies (number of commissioners, independent commissioners, audit committees with
accounting and finance education background and public ownership – (F) 4i) on earnings quality (with four
proxies: persistence, predictability, variability, and smoothness), resulting in a coefficient of =-0.61 and
P=<0.01 (below 0.05). this means that the effect of corporate governance mechanism on earnings quality is
significantly negative at stage 1 for public companies in the ASEAN region.
The results of the SEM-PLS analysis with Wrap PLS 7.0 for the fit model and Quality Indices mediation
data show that the goodness of fit model criteria has been met, namely with an APC value of 0.279, ARS value
of 0.215, and AARS of 0.206 and significant with a p-value. less than 0.05 (p<0.001). AVIF value = 1.138 and
Business Strategy And Financial Performance As Mediation Variables In The Relationship Of Corporate
Governance To Earning Quality Of Public Companies In Asean Molina
45
http://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi
Jurnal Ekonomi, Volume 11, No 01 June 2022
ISSN: 2301-6280 (print) ISSN: 2721-9879 (online)
AFVIP = 1.363. Meanwhile, the value of Go-F = 0.377, which is included in the large category, has also met the
criteria (details on the results in the attached data).
The feasibility of indicators and constructs (formative models) in the relationship between variables and
their measurements is explained from the results of the indicator weight output. Based on the test results, it
can be seen that the model and all indicators of the output indicator weights indicate that all latent variable
indicators have met the requirements with p values <0.05 so that they meet the criteria and are suitable for use
in this study (data in the appendix).
Tabel 4. R-Squared, Adjusted R-Square dan Full Collinearity VIF ASEAN
MCG EQ FC AQ SIZE
The output results in table 4 show an R-Square value of 0.419 which means the ability of all predictor
variables (exogenous variables) used is CGM. FC and AQ were able to explain the criterion variable (endogenous
variable) EQ by 41.9%, the remaining 58.1% was explained by other variables that were not used in this
research model. Meanwhile, the value of full collinearity VIFs, which is the result of complete collinearity
testing, which includes vertical and lateral multicollinearity, has met the criteria where all values are below 3.3
(Kock, 2013; Sholihin & Ratmono, 2020) so that the model is free from vertical and lateral multicollinearity
interferences.
Although the direction of the relationship is negative, the p-value is significant for direct testing of the
effect of corporate governance mechanisms on earnings quality (Figure 4), so that further testing of the effect
of mediation (company characteristics and earnings quality) is required, including formative measurement
models for all proxies (ROA and intangible assets). For example, the results of testing the mediating effect of
firm characteristics with two proxies-(F)2i, on the relationship between corporate governance mechanisms
and earnings quality, are explained by the following model image:
FC
(F)2i
β = 0.31 β = 0.13
(P<.01) (P=0.02)
R2 = 0.09
R2 = 0.42
Based on Figure 3 above, an analysis can be carried out to assess the suitability of the test results with
the previously proposed hypothesis as follows:
Table 5. Results of Analysis of Relationships Between Variables and Hypothesis Testing
Business Strategy And Financial Performance As Mediation Variables In The Relationship Of Corporate
Governance To Earning Quality Of Public Companies In Asean Molina
46
http://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi
Jurnal Ekonomi, Volume 11, No 01 June 2022
ISSN: 2301-6280 (print) ISSN: 2721-9879 (online)
In general, by combining all existing company data from all countries as testing for cross-country, the
results of the analysis of the influence of corporate governance mechanisms on earnings quality are different
from the empirical evidence presented in the research of Ghofar & Islam (2015), which states that the corporate
governance mechanism will strengthen the supervisory function to limit management's expropriation in
determining earnings quality. As a result, it positively affects the company's performance results. This study
substituted the company performance variable with earnings quality and obtained the results that the
corporate governance mechanism had a negative effect on earnings quality. The negative and significant test
results indicate that the supervisory function in good corporate governance mechanisms in these companies
has not provided optimal results and tends to reduce the value of earnings quality presented in financial
reporting. This difference in results strengthens the assumption of previous researchers that the effect of
corporate governance mechanisms on earnings quality is still a mixed result. It is mainly due to the difference
in the number of measurements used (one role or multi measurement), the methodology used, and the category
of research subjects (developing or developed countries).
Business Strategy And Financial Performance As Mediation Variables In The Relationship Of Corporate
Governance To Earning Quality Of Public Companies In Asean Molina
47
http://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi
Jurnal Ekonomi, Volume 11, No 01 June 2022
ISSN: 2301-6280 (print) ISSN: 2721-9879 (online)
Another result that strengthens the conclusion about the negative influence of the corporate governance
mechanism above is the value of measuring the quality of earnings of countries in the ASEAN region. Table 3
shows 3 (three) measurements with low-quality indicators, namely persistence, predictability, and variability,
recorded by companies in 3 (three) countries. However, the analysis of mediating variables obtained significant
results as a partial mediation. Therefore, it can be explained that the negative influence of the corporate
governance mechanism can be suppressed by the influence of the corporate strategy and financial performance
variables as competitive mediating variables (partial). In general, it can be stated that for companies in the
ASEAN region, the role of corporate governance mechanisms in influencing earnings quality can be mediated
by increasing profitability and implementing innovation strategies for companies as factors that strengthen the
contributing role of corporate governance mechanisms.
Another analysis of the results of the negative influence of corporate governance mechanisms on
earnings quality is the uniqueness in the composition of the data used as measurements of corporate
governance mechanisms in this study. This data analysis is the result of content analysis which is not visible in
the measurement of proxy variables. As discussed for other mechanisms, namely the percentage of
independent commissioners, audit committees and public ownership, there is some ambiguity. Of all the
existing commissioners, some of them are appointed as independent commissioners. Ideally, independent
commissioners are members of the board of commissioners who do not have a direct or special relationship
with the company (the company's owner). However, in reality, many Southeast Asia companies appoint
independent commissioners who still have a (special) relationship with the company. Likewise, with the
appointment of an audit committee, many companies in all countries also serve as independent commissioners
or commissioners. There is also similar situation with public ownership analysis. For many companies in the
ASEAN region, the most dominant ownership structure is family ownership (La Porta, 2010). The average
public ownership is 39% (table 1), so the control function has not been maximized due to the non-majority of
voting rights. Decisions, especially for the appointment of commissioners, independent commissioners, and
audit committees, tend to prioritize the majority owner (family). This situation certainly provides a limit in
optimal supervision
4. CONCLUSION
In general, it can be stated that the analysis of the influence of corporate governance mechanisms on
earnings quality in companies in the ASEAN region supports the results of previous studies proposed by
Donaldson (2001), Suranta and Merdistusi (2005), and Kousenidis et al., (2013), with implications as follows:
1. This study provides empirical evidence that the measurement of earnings quality recommended by
Menicucci (2020) is applicable for measuring the quality of earnings of companies in ASEAN and
provides empirical results that are relevant to the uniqueness of public companies in ASEAN countries.
In addition, the measurement of earnings quality using multi-measurement provides a complete
explanation of the results of the earnings quality assessment compared to the one-role measurement.
2. For research subjects in Southeast Asian countries, the effect of corporate governance mechanisms on
earnings quality produces a different effect than research on companies in America and Europe that
were the subject of previous research. The variable characteristics of the company as a mediation plays
an important role in bridging the relationship between corporate governance mechanisms and earnings
quality, either partially or fully.
3. From a theoretical perspective, this study provides a broader understanding of the determinants and
effects of corporate governance mechanisms based on contingency theory. For example, if the company
has a relatively weak corporate governance, high performance (profitability) and an innovation strategy
can substitute factors to strengthen the corporate governance mechanism.
REFERENCES
1. Agrawal, A. and Knoeber, C. R. 1996. "Firm Performance and Mechanisms to Control Agency Problems
between Managers and Shareholders", The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 31(3), pp. 377–
397.
2. Barth, M., W. Landsman, dan M. Lang. 2007. “International Accounting Standards and Accounting
Business Strategy And Financial Performance As Mediation Variables In The Relationship Of Corporate
Governance To Earning Quality Of Public Companies In Asean Molina
48
http://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi
Jurnal Ekonomi, Volume 11, No 01 June 2022
ISSN: 2301-6280 (print) ISSN: 2721-9879 (online)
Business Strategy And Financial Performance As Mediation Variables In The Relationship Of Corporate
Governance To Earning Quality Of Public Companies In Asean Molina
49
JURNAL AKUNTANSI ISSN : 2580-9792 (Online)
Vol.16 No.2 Oktober 2022 : 172 - 191 ISSN : 1978-8029 (Print)
Doi: https://doi.org/10.25170/jara.v16i1.1313
ABSTRAK
Bagi investor dan kreditur, keberlangsungan usaha suatu entitas merupakan hal
yang penting, sehingga informasi mengenai financial distress menjadi signifikan
dalam menentukan keputusan investasi dan pinjaman. Mengukur pengaruh
mekanisme tata kelola perusahaan yang baik dan rasio keuangan terhadap
kelangsungan usaha adalah tujuan dari penelitian ini. Sampel meliputi 174 data
perusahaan sektor energi dan bahan baku yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
periode 2017-2019 yang diakses menggunakan database refinitive dan Bursa Efek
Indonesia. Dengan menggunakan regresi logistik, penelitian ini menemukan bahwa
yang tidak berpengaruh terhadap financial distress adalah komisaris independen,
rasio likuiditas, dan rasio leverage, sedangkan yang berpengaruh negatif terhadap
financial distress adalah kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan
rasio profitabilitas. Temuan ini menyiratkan pentingnya profitabilitas sebagai
prediktor kesulitan keuangan dan kepemilikan dan manajemen institusional dalam
menentukan keberlanjutan bisnis.
Kata kunci: Kesulitan Keuangan, Tata Kelola yang Baik, Rasio Keuangan
ABSTRACT
For investors and creditors, the sustainability of an entity's business is an important matter,
so that information about financial distress becomes significant in determining investment
decisions and loans. Measuring the effect of good corporate governance mechanisms and
financial ratios on business sustainability is the aim of this study. The sample includes 174
data on energy and raw material sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange
among 2017-2019 period which are accessed using the refinitive database and the
Indonesian Stock Exchange. Using logistic regression, this study finds that those that have
no effect on financial distress are independent commissioners, liquidity ratios, and
*
Universitas Kristen Marnatha, Indonesia, [email protected]
†
Universitas Kristen Maranatha, Indonesia, [email protected]
Penulis Korespondensi: Tan Ming Kuang
Sitasi: Saputra, C.A.R & Kuang, T.M. (2022). Apakah Good Corporate Governance dan Rasio
Keuangan Mampu Memprediksi Financial Distress? Studi Pada Perusahaan Tbk. Sektor Energi
dan Bahan Baku. Jurnal Akuntansi, 16(2), 172-191.
Artikel masuk: 25 Januari 2022; Artikel diterima: 1 September 2022
APAKAH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN RASIO KEUANGAN MAMPU
MEMPREDIKSI FINANCIAL DISTRESS? STUDI PADA PERUSAHAAN TBK.
173
SEKTOR ENERGI DAN BAHAN BAKU
[CLAIRINE ANGELICA RIONA SAPUTRA, DAN TAN MING KUANG]
leverage ratios, while those that have a negative effect on financial distress are managerial
ownership, institutional ownership, and profitability ratios. This finding implies the
significance of profitability as a predictor of financial distress and institutional ownership
and management in determining business sustainability.
1. PENDAHULUAN
Suatu keadaan entitas bisnis sebelum mengalami kebangkrutan adalah financial
distress atau kesulitan. Keadaan ini biasanya ditunjukkan dengan ketidakmampuan
perusahaan dalam melunasi kewajiban keuangannya (Sudaryanti & Dinar 2019).
Karena investor dan kreditor berkepentingan terhadap keberlanjutan usaha,
informasi tentang prediktor financial distress menjadi signifikan dalam
menentukan keputusan investasi dan pinjaman yang diberikan. Meskipun telah
banyak penelitian perihal faktor yang memengaruhi financial distress (baca
Fadlillah, 2019; Finishtya, 2019; Susanti et al., 2020), masih sedikit yang
mengamati peran mekanisme tata kelola perusahaan dalam memprediksi terjadinya
kesulitan keuangan, khususnya sektor energi dan bahan baku. Tujuan penelitian ini
adalah mengetahui pengaruh mekanisme tata kelola perusahaan dan rasio keuangan
terhadap financial distress.
Kinerja perusahaan ditentukan oleh peran penting good corporate
governance (Li et al. 2021). Good corporate governance (GCG) sangat tergantung
pada dewan komisaris independen, komite audit, kepemilikan institusional, dan
kepemilikan manajerial. Meningkatnya kualitas pengawasan karena tingginya
proporsi dewan komisaris independen dan komite audit dapat mengurangi entitas
bisnis mengalami kesulitan keuangan. Keikutsertaan dewan komisaris dan direktur
dalam kepemilikan manajerial akan menimbulkan rasa ikut mempunyai bisnis
tersebut. Hal ini akan berdampak positif bagi kinerja perusahaan karena adanya rasa
ikut memiliki bisnis tersebut. Begitu pula, jika kepemilikan institusional tinggi,
kesulitan keuangan dapat dihindari karena dapat membuat pengawasan terhadap
pihak manajemen meningkat.
Selain GCG, financial distress dapat diprediksi dengan menggunakan rasio
keuangan yang tercatat di dalam laporan keuangan. Gambaran hubungan atau
174 JURNAL AKUNTANSI [VOL.16, NO.2 OKTOBER: 172 – 191]
perimbangan antara jumlah tertentu dan jumlah yang lain adalah rasio keuangan.
Hasil dari rasio dapat memberikan penjelasan ataupun gambaran mengenai keadaan
perusahaan (Suprihatin & Mansur 2016). Hasil rasio yang kurang baik dapat
menunjukkan penurunan kinerja keuangan dan indikasi bahwa perusahaan sedang
mengalami kesulitan keuangan dalam operasional mereka (Finishtya, 2019).
Penelitian untuk memprediksi kesulitan keuangan sudah sering dilakukan.
Riset umumnya memanfaatkan rasio keuangan untuk mengukur tingkat kesulitan
keuangan (Fadlillah, 2019; Finishtya, 2019; Fahlevi & Marlinah, 2019; Sudaryanti
& Dinar, 2019; Suprihatin & Mansur, 2016; Susanti et al., 2020; Widhiari & Aryani
Merkusiwati, 2015). Namun, penelitian yang menggunakan mekanisme GCG
sebagai prediktor financial distress masih terbatas (Yanuar, 2018; Zhafirah, 2019).
Misalnya, penelitian Yanuar (2018) menemukan ukuran komite audit berguna
dalam memprediksi kesulitan keuangan perusahaan manufaktur periode 2014--
2016. Studi terkini Zhafirah (2019) menunjukkan bahwa jumlah dewan direksi dan
komisaris independen berguna dalam memprediksi kesulitan keuangan pada entitas
bisnis subsektor tekstil dan garmen periode 2013--2017. Perbedaan dengan riset
sebelumnya, riset ini menyertakan kepemilikan institusional (institusional
ownership) dan kepemilikan manajerial (managerial ownership) sebagai
mekanisme GCG selain komisaris independen dan komite audit sebagai faktor
penentu kesulitan keuangan pada entitas bisnis sektor energi dan bahan baku yang
tercatat di BEI periode 2017--2019. Sejalan dengan literatur, penelitian ini juga
menguji kembali kemampuan memprediksi kesulitan keuangan dengan
menggunakan rasio keuangan ke dalam model penelitian.
Penelitian ini diharapkan berkontribusi pada literatur tata kelola perusahaan
dan kesulitan keuangan, khususnya bagaimana dampak mekanisme tata kelola
perusahaan yang diproyeksi oleh komisaris independen, kepemilikan manajerial,
kepemilikan institusional, dan komite audit terhadap financial distress di entitas
bisnis sektor energi dan bahan baku. Selain itu, penelitian ini memberikan
kontribusi secara praktis bagi investor dan kreditor. Riset ini memberi informasi
keuangan dan mekanisme GCG apa saja yang dapat dipertimbangkan dalam
pengambilan keputusan investasi dan pinjaman kepada perusahaan.
APAKAH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN RASIO KEUANGAN MAMPU
MEMPREDIKSI FINANCIAL DISTRESS? STUDI PADA PERUSAHAAN TBK.
175
SEKTOR ENERGI DAN BAHAN BAKU
[CLAIRINE ANGELICA RIONA SAPUTRA, DAN TAN MING KUANG]
Teori Keagenan
Teori keagenan merupakan teori yang digunakan perusahaan sebagai dasar untuk
memahami konsep GCG. Teori ini merupakan hubungan antara pemilik atau
pemegang saham (principal) dan manajemen (agent). Hubungan keagenan serupa
kontrak satu atau beberapa principal yang mengikutsertakan agent dalam
melakukan beberapa layanan yang menyertakan pendelegiasian sejumlah
wewenang pengambilan keputusan kepada agent (Jensen & Meckling, 1976).
Konflik dapat terjadi karena agent dan principal memiliki kepentingan yang
berbeda (Hanafi & Breliastiti 2016). Konflik kepentingan antara agent dan
principal terjadi karena agent kurang dapat menjamin kesejahteraan principal
sehingga muncul biaya keagenan (Jensen & Meckling, 1976). Untuk mengurangi
konflik tersebut diperlukan penerapan GCG yang baik.
Financial Distress
Penurunan financial yang terjadi sebelum entitas bisnis mengalami kebangkrutan
atau likuidasi dinamakan financial distress (Platt & Platt 2006). Kesulitan keuangan
dapat terjadi karena perusahaan tidak dapat menyelesaikan kewajiban mereka
dalam melunasi utang-utangnya ataupun kondisi finansial perusahaan yang tidak
dapat melanjutkan kegiatan operasionalnya karena kekurangan dana.
diwajibkan membentuk komite audit dengan jumlah anggota paling sedikit tiga
orang yang berasal dari komisaris independen dan pihak dari luar emiten atau
perusahaan publik. Sumber daya komite audit yang lebih besar akan membuat
kualitas pengawasan meningkat sehingga mengurangi peluang perusahaan berada
dalam kondisi financial distress. Meskipun Damayanti et al., (2017) menemukan
bahwa komite audit tidak berpengaruh pada financial distress, Yanuar (2018) dan
Munawar et al., (2018) menemukan bahwa komite audit berpengaruh pada financial
distress, tetapi dengan arah yang berlawanan. Hasil yang belum konklusif ini
tentunya memerlukan pengujian lebih lanjut. Penulis berargumen jika jumlah
anggota komite audit semakin banyak, kemungkinan entitas bisnis mengalami
kesulitan keuangan semakin kecil, maka hipotesis yang diajukan sebagai berikut:
H4: Komite audit berpengaruh negatif pada financial distress
Rasio Keuangan
Rasio keuangan merupakan salah satu metode analisis keuangan yang digunakan
perusahaan untuk mengetahui perkembangan perusahaan. Dalam proses analisis,
perusahaan mengambil data yang terdapat di laporan keuangan sehingga dapat
mengetahui kinerja keuangan entitas bisnis. Kasmir (2016, p. 95) mengatakan
bahwa rasio keuangan dihitung dengan membandingkan satu angka dengan angka
lain yang terdapat di laporan keuangan. Untuk mengetahui kinerja keuangan, suatu
entitas bisnis dapat menggunakan hasil dari rasio. Rasio profitabilitas
(profitability), likuiditas (liquidity), dan leverage dipakai dalam riset ini untuk
memprediksi kesulitas keuangan.
3. METODE PENELITIAN
Metode
Penelitian ini tergolong penelitian kuantitatif. Populasi penelitian meliputi 160
perusahaan sektor energi dan bahan baku yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI). Data diperoleh dari database refinitiv dan laporan keuangan perusahaan
periode 2017--2019.
minimum 0.00 (mis., SMGR, KRAS, dan INCI.), hasil maksimum 0.99 (TALF),
dan hasil standar deviasi 0.289, dan komite audit memiliki hasil mean sebesar 3.05,
hasil minimum 1 (AIMS), hasil maksimum 4 (SMGR, ANTM, TINS, dan PTBA),
dan nilai standar deviasi 0.301. Adapun rasio keuangan yang diproksikan dengan
rasio profitabilitas mempunyai hasil mean sebesar -0.032, hasil minimum -3.93
(MTFN), hasil maksimum 0.21 (PTBA), dan nilai standar deviasi 0.364, rasio
likuiditas memiliki hasil mean sebesar 3.932, hasil minimum 0.02 (ETWA), hasil
maksimum 118.22 (AIMS), dan hasil standar deviasi 12.644, dan rasio leverage
memiliki hasil mean sebesar 0.506, hasil minimum 0.01 (AIMS), hasil maksimum
1.25 (CNKO), dan hasil standar deviasi 0.241. Variabel financial distress
mempunyai hasil mean sebesar 0.77, hasil minimum 0 (mis. BTON, INTP, LMSH,
dan PTBA), hasil maksimum 1 (mis., CNKO, ETWA, MTFN, dan DWGL), dan
hasil standar deviasi 0.422.
Berdasarkan hasil uji hosmer and lemeshow test dengan nilai sig sejumlah 0.823 (>
0.05) dan chi-square sejumlah 4.361 menunjukkan bahwa data observasi selaras
dengan model riset ini. Dapat dilihat juga dari hasil dari -2 log likelihood yang
mengalami pengurangan dari nilai -2 log likelihood block number 0 senilai 187.620
menjadi 141.901 di -2log likelihood block number 1 menunjukkan bahwa model
yang dihipotesiskan sudah sesuai.
184 JURNAL AKUNTANSI [VOL.16, NO.2 OKTOBER: 172 – 191]
Pembahasan
DAFTAR RUJUKAN
Affiah, A., & Muslih, M. (2018). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan God
Corporate Governance terhadap Financial Distress (Studi Kasus pada
Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun
2012-2016). Ekspansi: Jurnal Ekonomi, Keuangan, Perbankan dan
Akuntansi, 10(2), 241–56.
Boediono, G. S.B. (2005). Kualitas Laba: Studi Pengaruh Mekanisme Corporate
Governance dan Dampak Manajemen Laba dengan Menggunakan Analisis
Jalur. SNA VII.
Damayanti, L.D, Yuniarta, G.A. & Sinarwati, N.K. (2017). Analisis Pengaruh
Kinerja Keuangan, Ukuran Komite Audit dan Kepemilikan Manajerial
terhadap Prediksi Financial Distress. JIMAT Undiksha, 7(1).
DP, Emrinaldi N. u. r. (2019). Analisis Pengaruh Praktek Tata Kelola Perusahaan
(Corporate Governance) terhadap Kesulitan Keuangan Perusahaan (Financial
Distress): Suatu Kajian Empiris. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 9(1 SE-
Articles). DOI: 10.34208/jba.v9i1.604.
Effendi, M.A. (2005). Peranan Komite Audit dalam Meningkatkan Kinerja
Perusahaan. Jurnal Akuntansi Pemerintah.
APAKAH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN RASIO KEUANGAN MAMPU
MEMPREDIKSI FINANCIAL DISTRESS? STUDI PADA PERUSAHAAN TBK.
189
SEKTOR ENERGI DAN BAHAN BAKU
[CLAIRINE ANGELICA RIONA SAPUTRA, DAN TAN MING KUANG]
Platt, H., & Platt, M. (2006). Understanding Differences between Financial Distress
and Bankruptcy. Review of Applied Economics, 2(2), 141–57. DOI:
10.22004/ag.econ.50146.
Sari, N.L.K.M. & Putri, I. G. A. M. A.D. (2016). Kemampuan Profitabilitas
Memoderasi Pengaruh Likuiditas dan Leverage terhadap Financial Distress.”
Juara Jurnal Riset Akutansi, 6(1), 3419–48.
Septiani, N. M. I. & Dana, I.M. (2019). Pengaruh Likuiditas, Leverage, dan
Kepemilikan Institusional terhadap Financial Distress pada Perusahaan
Property dan Real Estate. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8(5),
3110. Doi: 10.24843/ejmunud.2019.v08.i05.p19.
Sintyawati, N.L.A., Ary, L. & Made, R.D.S. (2018). Made Rusmala Dewi S 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, Bali , Indonesia. Jurnal
Manajemen, 7(2), 993–1020.
Siregar, S.V.N.,. .., & Utama, S. (2005). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Ukuran
Perusahaan, dan Praktek Corporate Governance terhadap Pengelolaan Laba
(Earnings Management). Simposium Nasional Akuntansi VIII (September),
475–90.
Sudaryanti, D., & Dinar, A. (2019). Analisis Prediksi Kondisi Financial Distress
Menggunakan Rasio Likuiditas, Profitabilitas, Financial Leverage, dan Arus
Kas. Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia, 13(2), 101–10. DOI:
10.32812/jibeka.v13i2.120.
Sunarji, A.,& Sufyani, M. (2017). Rasio Keuangan dalam Memprediksi Kondisi
Financial Distress Perusahaan Tekstil dan Garmen. Jurnal Riset Bisnis dan
Manajemen, 10(2),11. DOI: 10.23969/jrbm.v10i2.445.
Suprihatin, N. S. & Mansur, H.M. (2016). Pengaruh Rasio Keuangan dan Reputasi
Underwriter terhadap Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur yang
Terdapat di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2005-2008. Jurnal Akuntansi,
3(1), 1–17.
Susanti, N., Latifa, I.& Sunarsi, D. (2020). The Effects of Profitability, Leverage,
and Liquidity on Financial Distress on Retail Companies Listed on Indonesian
Stock Exchange. Jurnal Ilmiah Ilmu Administrasi Publik, 10(1), 45. DOI:
10.26858/jiap.v10i1.13568.
Widhiari, N, & Merkusiwati, N.A. (2015). Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage,
Operating Capacity, dan Sales Growth terhadap Financial Distress. E-Jurnal
Akuntansi Universitas Udayana, 11(2), 456–69.
Wulandari, P. (2011). Pengaruh Karakteristik Komite Audit terhadap Financial
Distress (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI). Universitas
Sebelas Maret, Surakarta.
Yanuar, Y. (2018). Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage Keuangan, Operating
Income, dan Efektivitas Komite Audit terhadap Financial Distress. Scientific
APAKAH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN RASIO KEUANGAN MAMPU
MEMPREDIKSI FINANCIAL DISTRESS? STUDI PADA PERUSAHAAN TBK.
191
SEKTOR ENERGI DAN BAHAN BAKU
[CLAIRINE ANGELICA RIONA SAPUTRA, DAN TAN MING KUANG]
ABSTRAK
ABSTRACT
This study aims to discuss the effect of corporate governance and profitability on the
solvability rate of general insurance companies and life insurances companies in
Indonesia. The variables used in this study are the dependent variable (solvability rate)
and independent variable (board of commissioners, independent commissioners, board of
directors, and profitability). The population in this study is general insurance companies
and life insurance companies listed on the Insurance Directory of Otoritas Jasa
Keuangan in the period 2017--2019. Based on criteria, samples obtained were 213 for
the three years obtained (2017--2019). The analytical method used in this study is
multiple regression with SmartPLS software. This study indicates that board of
commissioners and profitability have a significant positive effect on the solvability rate.
*
Universitas Diponegoro, Indonesia, [email protected]
†
Universitas Diponegoro, Indonesia, [email protected]
Penulis Korespondensi: Indira Januarti
Sitasi: Khairunnisa, T. S., & Januarti, I., (2022). Pengaruh Tata Kelola Dan Profitabilitas
Perusahaan Terhadap Pencapaian Solvabilitas Industri Asuransi. Jurnal Akuntansi, 16(1),
47-66.
Artikel masuk: 4 Oktober 2021; Artikel diterima: 27 Januari 2022
48 JURNAL AKUNTANSI [VOL.16, NO.1 APRIL: 47 – 66]
1. PENDAHULUAN
Kasus Asuransi Jiwasraya milik BUMN dan Asuransi Jiwa Bersama (AJB)
Bumiputera 1912 milik swasta di Indonesia tengah bermasalah. Asuransi
Jiwasraya gagal membayar JS Saving Plan kepada para nasabah sehingga
menyebabkan liabilitas semakin besar (Prastiwi, 2020). Jika melihat secara nyata,
prinsip-prinsip dalam tata kelola perusahaan, seperti keterbukaan, akuntabilitas,
pertanggungjawaban, kemandirian, dan kesetaraan tidak berjalan di Jiwasraya
sehingga perusahaan mengalami kekacauan dalam manajemennya (Setiawan,
2020). Selain permasalahan yang dialami oleh Asuransi Jiwasraya, Asuransi
Bumiputera juga tengah disoroti oleh regulator karena terlambat melakukan
pembayaran klaim. Pihak manajemen AJB Bumiputera 1912 menghendaki
program penyelesaian jangka pendek, seperti melalui penjualan aset (Sari, 2020).
Industri asuransi merupakan bisnis yang berkaitan dengan risiko. Industri
asuransi hadir karena adanya risiko. Aktivitas industri asuransi dalam mengelola
risiko diharapkan dapat meningkatkan perekonomian suatu negara. Dalam
meminimalisasi risiko dan meningkatkan kesehatan industri asuransi, solvabilitas
menjadi isu utama yang dibahas dalam kebijakan regulator. Solvabilitas tidak
hanya digunakan untuk menanggulangi kebangkrutan, tetapi juga untuk
meminimalisasi biaya yang berkaitan dengan keadaan bangkrut (Gazert &
Scheimesser, 2008). Selain pentingnya asuransi bagi masyarakat, industri asuransi
juga dapat meningkatkan pendapatan domestik bruto di Indonesia.
Berdasarkan fenomena-fenomena di atas, salah satu hal yang patut disoroti
dalam industri asuransi adalah kesehatan keuangan. Perusahaan asuransi dapat
dicabut izin usahanya karena tidak memenuhi target kesehatan keuangan yang
ditetapkan oleh regulator. Permasalahan dapat timbul karena industri asuransi
tidak mampu mengelola modal sehingga menyebabkan insolvency.
PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI 49
[THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI]
Teori Agensi
Perspektif teori keagenan merupakan dasar yang digunakan dalam
meminimalisasi asimetri informasi pada perusahaan perasuransian. Teori
keagenan dalam perusahaan asuransi dikaitkan dengan prinsipal (pemegang polis)
dan agen (pihak manajemen). Menurut Jensen dan Meckling (1976), hubungan
agensi ada ketika satu atau lebih orang mempekerjakan orang lain untuk berbagi
layanan serta mendelegasikan otoritas dalam pengambilan keputusan. Salah satu
asumsi dalam teori keagenan adalah apabila terdapat perbedaan tujuan antara
prinsipal dan agen, hal itu dapat memunculkan konflik. Dampak yang ditimbulkan
dari perilaku tersebut disebut residual loss. Permasalahan dalam hubungan
keagenan terkait dengan solvabilitas dapat disebabkan agen berpandangan bahwa
prinsipal akan menanggung risiko sepenuhnya sehingga agen leluasa dalam
mengambil keputusan tanpa mempertimbangkan kepentingan prinsipal sehingga
menyebabkan pencapaian solvabilitas menurun.
Pencapaian Solvabilitas
Menurut Peraturan Otritas Jasa Keuangan No. 71 Tahun 2016, tingkat solvabilitas
adalah selisih antara jumlah aset yang diperkenankan dikurangi dengan jumlah
liabilitas. Apabila perusahaan dapat menggunakan seluruh aset perusahaan dalam
membayar kewajibannya, perusahaan dalam kondisi solvable. Berdasarkan Pasal
3 Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 71/POJK 05/2016, perusahaan
asuransi setiap tahun wajib memenuhi tingkat solvabilitas paling rendah 100%
dari modal minimum berbasis risiko. Adapun untuk target solvabilitas internal
adalah 120% dari modal minimum berbasis risiko dengan mempertimbangkan
profil risiko perusahaan serta mempertimbangkan hasil simulasi skenario
perubahan. Dalam Pasal 4 Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 71/POJK
05/2016, modal minimum berbasis risiko memperhitungkan risiko, yang terdiri
atas risiko kredit, risiko likuiditas, risiko pasar, risiko asuransi, dan risiko
operasional.
pada asuransi. KNKG (2011) mendefinisikan bahwa hubungan kerja antara dua
dewan adalah hubungan check and balances, artinya keduanya mempunyai status
setara dan tujuan yang sama untuk kemajuan dan kesehatan.
Venuti dan Alfiero (2016) menyimpulkan bahwa tata kelola perusahaan
secara mendalam memengaruhi pengambilan risiko finansial pada perusahaan
asuransi di Eropa. Dewan komisaris dan komisaris independen serta direksi
merupakan hal yang penting dalam mekanisme tata kelola perusahaan asuransi di
Indonesia. Adams dan Jiang (2016) menunjukkan bahwa jika proporsi dewan
tinggi, dewan akan berperan moderat dalam perilaku manajemen. Hal ini sejalan
dengan penelitian empiris yang dilakukan oleh Elamer et al. (2018) yang
mendapati bahwa proporsi dewan dan independensi dewan dapat meminimalisasi
risiko dalam perusahaan asuransi. Namun, Jensen (2001) berpendapat bahwa
proporsi dewan yang besar dapat menyebabkan konflik dan penundaan
pengambilan keputusan.
Profitabilitas
Dalam perusahaan asuransi, tingkat kesehatan keuangan perusahaan dapat
menunjukkan kondisi perusahaan dalam keadaaan profitable dan memiliki sumber
pendanaan intenal yang kuat. Berdasarkan hal tersebut, perusahaan yang memiliki
profitabilitas tinggi dianggap mampu menyelesaikan utang klaim nasabah
sehingga dapat memenuhi tingkat pencapaian solvabilitas yang diharapkan.
Sudana (2011) mendefinisikan profitabilitas sebagai rasio yang digunakan untuk
mengukur kapabilitas perusahaan (aktiva, modal, atau penjualan). Profitabilitas
ialah sekumpulan rasio yang dapat menunjukkan dampak gabungan dari
likuiditas, manajemen aset, dan utang terhadap kinerja bisnis (Brigham &
Houston, 2013). Terdapat beragam pengertian profitabilitas dan jenis
pengukurannya, tetapi intinya sama, yaitu mengukur kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan laba yang berkaitan dengan efisiensi manajemen. Fokus
penelitian ini adalah penggunaan rasio return on assets (ROA) karena besar aktiva
dalam perusahaan asuransi merupakan hal yang sangat penting.
Perusahaan asuransi senantiasa diawasi oleh regulator dan berkaitan dengan
para pemangku kepentingan perusahaan. Haan dan Kakes (2010) menyimpulkan
PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI 53
[THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI]
Pengembangan Hipotesis
Dewan komisaris memiliki peran yang fundamental dalam praktik tata kelola
perusahaan di asuransi yang berfokus pada pengendalian internaI. Jumlah dewan
komisaris yang tepat diharapkan mampu meningkatkan kesehatan keuangan yang
diukur melalui pencapaian solvabilitas karena ukuran dewan yang tepat
diharapkan dapat menjamin pengambilan keputusan yang efektif, tepat, dan cepat.
Adams dan Jiang (2016) menyatakan bahwa dewan komisaris memiliki peran
moderasi pada perilaku manajerial apabila memiliki proporsi yang besar. Hal ini
sejalan dengan penelitian Elabed dan Slim (2017) yang menggunakan tingkat
solvabilitas sebagai variabel dependen. Elabed dan Slim menemukan bahwa
proporsi dewan komisaris berpengaruh positif pada tingkat solvabilitas
perusahaan keuangan. Studi empiris yang dilakukan oleh Elamer et al. (2018)
pada perusahaan asuransi di Inggris tahun 2005--2014 juga menemukan bahwa
dewan komisaris dengan jumlah yang besar dapat meminimalisasi risiko.
Berdasarkan penjelasan di atas, hipotesis pertama penelitian ini adalah
H1: Dewan komisaris berpengaruh positif pada pencapaian solvabilitas
Teori agensi menyoroti komisaris independen untuk meminimalisasi
berbagai kepentingan yang tidak konsisten (Adams & Jiang, 2016). Pathan (2009)
menyatakan bahwa komisaris independen selalu bersikap hati-hati dalam
mengambil keputusan yang mengandung risiko. Studi empiris yang dilakukan
oleh Elamer et al. (2018) menyimpulkan bahwa proporsi komisaris independen
yang lebih besar dapat membatasi pengambilan risiko manajerial. Hal ini sejalan
dengan penelitian Akbar et al. (2017) yang menyimpulkan bahwa proporsi
komisaris independen yang besar dapat meminimalisasi risiko yang mungkin
timbul. Berdasarkan penjelasan tersebut, hipotesis kedua dari penelitian ini
adalah:
H2: Komisaris independen berpengaruh positif pada pencapaian solvabilitas
Teori agensi mengharapkan bahwa sistem tata kelola yang baik dapat
mengendalikan peran atas perilaku dewan direksi (Adams & Jiang, 2016). Dalam
54 JURNAL AKUNTANSI [VOL.16, NO.1 APRIL: 47 – 66]
Model Penelitian
Berdasarkan tinjauan literatur di atas, dewan komisaris, komisaris independen,
direksi, profitabilitas, dan pencapaian solvabilitas disajikan dalam model
penelitian (Gambar 1).
PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI 55
[THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI]
Gambar 1.
Model Penelitian
3. METODE PENELITIAN
Definisi Operasional
Direksi (X3)
Direksi mengacu pada Lukviarman (2016) yang menyebutkan bahwa direksi
merupakan organ perusahaan yang memiliki kebijakan untuk menentukan rencana
strategi perusahaan, baik jangka pendek maupun panjang, serta memiliki peran
PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI 57
[THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI]
Profitabilitas (X4)
Profitabilitas mengacu pada penelitian Brigham dan Houston (2013) yang
menyebutkan bahwa profitabilitas adalah sejumlah rasio yang dapat
menggambarkan gabungan/kombinasi dari pengaruh likuiditas, utang hasil
operasi, serta manajemen aset. Penelitian ini menggunakan ROA sebagai
pengukuran profitabilitas.
Perusahaan asuransi umum dan asuransi jiwa yang sesuai kriteria selama tiga
periode, yaitu tahun 2017—2019, sebanyak 71 perusahaan. Dengan demikian,
total data yang diperoleh dalam penelitian ini sebanyak 213 data (71 perusahaan x
3 periode). Penelitian ini menggunakan perusahaan yang sama selama tiga periode
untuk memperoleh gambaran data tentang perkembangan sesuai dengan variabel
yang diamati seperti pada Tabel 1.
58 JURNAL AKUNTANSI [VOL.16, NO.1 APRIL: 47 – 66]
Tabel 1
Pemilihan Sampel
No Keterangan Jumlah Jumlah Jumlah
Asuransi Umum Asuransi Jiwa
1 Perusahaan asuransi terdaftar dalam direktori 53 74 127
perasuransian OJK tahun 2017--2019.
2 Perusahaan asuransi tidak memublikasikan (20) (6) (26)
laporan keuangan tahunan.
3 Perusahaan asuransi tidak memiliki data yang (19) (11) (30)
lengkap terkait dengan variabel yang
digunakan.
Sampel penelitian per tahun 36 35 71
Sampel penelitian selama 3 tahun 213
Statistik Deskriptif
Tabel 2 terkait hasil analisis statistik deskriptif dalam penelitian.
Tabel 2
Deskripsi Variabel Penelitian
n Min Max Mean Modus Std. Dev
RBC 213 101% 3.639% 502,68% 512,43%
BOC 213 2 8 3,83 4 0,96
INDE 213 1 4 2,11 2 0,48
BOD 213 2 7 3,88 3 1,00
ROA 213 -0,34 1,26 0,33 0,10
Sumber: Data sekunder yang diolah
Nilai minimum pencapaian solvabilitas sebesar 101% yang diperoleh PT
Asuransi Jiwa Tugu Mandiri. Seluruh perusahaan asuransi telah memenuhi target
solvabilitas minimum yang ditetapkan oleh regulator (100%) meskipun ada yang
kurang dari solvabilitas internal yang disyaratkan (120%). Nilai maksimum
pencapaian solvabilitas adalah 3,639% yang diperoleh PT Tokio Marine Life
Insurance yang juga memperoleh best general insurance pada tahun 2020. Nilai
rata-rata pencapaian solvabilitas adalah 502,68%. Nilai standar deviasi dalam
penelitian adalah 512,43%, lebih tinggi daripada rata-rata penelitian sehingga
PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI 59
[THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI]
Hasil penelitian ini sejalan dengan Elabed dan Slim (2017) yang
menyebutkan bahwa komisaris independen tidak memiliki pengaruh terhadap
perusahaan. Hal ini dapat diartikan sebagai berapa pun jumlah komisaris
independen tidak akan memengaruhi tingkat pencapaian solvabilitas perusahaan
asuransi. Namun, hasil penelitian ini tidak sejalan dengan Akbar et al. (2017) dan
Elamer et al. (2018) yang menemukan bahwa ukuran komisaris independen yang
lebih besar akan meminimalisasi risiko karena dilakukan pengawasan yang lebih
optimal. Jumlah anggota komisaris independen yang besar diterjemahkan sebagai
komisaris independen yang efektif dalam melakukan pengawasan terhadap
perusahaan asuransi.
Simpulan
Tujuan penelitian ini adalah menguji pengaruh tata kelola perusahaan dan
profitabilitas terhadap pencapaian solvabilitas pada perusahaan asuransi umum
dan asuransi jiwa di Indonesia. Dari penelitian ini, disimpulkan hanya dewan
komisaris dan profitabilitas dapat memengaruhi pencapaian solvabilitas
perusahaan asuransi di Indonesia, sedangkan komisaris independen dan direksi
yang masih rendah jumlahnya belum dapat menjalankan tugasnya dengan baik
untuk mencapai solvabilitas yang baik.
Implikasi
Berdasarkan hasil di atas, adanya perusahaan asuransi yang belum memenuhi
ketentuan peraturan yang ada terkait jumlah komisaris independen dan jumlah
direksi harus menjadi perhatian pihak regulator. Hal itu disebabkan komisaris
independen dan direksi berperan penting dalam pengawasan dan pengelolaan
operasional perusahaan asuransi yang memerlukan kepercayaan tinggi dari
pemegang polis agar dapat beroperasi dengan baik
Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan, simpulan dapat diambil dari
penelitian ini adalah sebagai berikut.
1. Terdapat pengaruh yang positif dan signifikan dalam hubungan e-SPT terdahap
kepatuhan wajib pajak, artinya semakin tinggi penerapan e-SPT semakin tinggi
kepatuhan wajib pajak.
2. Terdapat pengaruh yang positif dan signifikan dalam hubungan e-faktur
terdahap kepatuhan wajib pajak, artinya semakin tinggi penerapan e-faktur
semakin tinggi kepatuhan wajib pajak.
3. Terdapat pengaruh yang positif dan signifikan dalam hubungan pengetahuan
perpajakan terdahap kepatuhan wajib pajak, artinya semakin tinggi
pengetahuan perpajakan semakin tinggi kepatuhan wajib pajak.
Saran
Saran untuk penelitian pada masa yang akan datang adalah sebagai berikut.
Peneliti selanjutnya diharapkan dapat menggunakan variabel independen lainnya
sehingga dapat ditemukan variabel baru yang akan memengaruhi tingkat
kepatuhan wajib pajak. Peneliti selanjutnya sebaiknya juga memperluas jangkauan
survei penelitian di luar area KPP Pratama Makassar Utara dan melakukan
observasi penelitian yang lebih banyak sehingga data yang dihasilkan akan lebih
akurat dan memungkinkan untuk dilakukan generalisasi.
PENGARUH TATA KELOLA DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP
PENCAPAIAN SOLVABILITAS INDUSTRI ASURANSI 65
[THIFAL SUCI KHAIRUNNISA, DAN INDIRA JANUARTI]
DAFTAR RUJUKAN
Adams, M., & Jiang, W. (2016). Do outside directors influence the financial
performance of risk-trading firms? Evidence from the United Kingdom (UK)
insurance industry. Journal of Banking and Finance, 64, 36–51.
https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2015.11.018
Akbar, S., Kharabsheh, B., Poletti-Hughes, J., & Shah, S. Z. A. (2017). Board
structure and corporate risk taking in the UK financial sector. International
Review of Financial Analysis, 50, 101–110.
https://doi.org/10.1016/j.irfa.2017.02.001
Bozec, R., & Dia, M. (2017). Monitoring function of the board and audit fees:
Contingent upon ownership concentration. In International Journal of
Accounting and Information Management. https://doi.org/10.1108/IJAIM-
05-2016-0054
Brigham, F. E., & Houston, J. F. (2013). Dasar-dasar manajemen keuangan.
Jakarta: Salemba Empat.
de Haan, L., & Kakes, J. (2010). Are non-risk based capital requirements for
insurance companies binding? Journal of Banking and Finance, 34(7), 1618–
1627. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2010.03.008
Elabed, I., & Slim, C. (2017). Impact of Firm Specifities and Board
Characteristics on Corporate Financial Leverage: Case of Tunisian Listed
Firms. Proceedings of ISER International Conference, July, 1–5.
Elamer, A. A., AlHares, A., Ntim, C. G., & Benyazid, I. (2018). The corporate
governance–risk-taking nexus: evidence from insurance companies.
International Journal of Ethics and Systems. https://doi.org/10.1108/IJOES-
07-2018-0103
Ghozali, I., & Latan, H. (2015). Konsep, teknik, dan aplikasi menggunakan
program SmartPLS 3.0 untuk penelitian empiris. Semarang: Badan Penerbit
Universitas Diponegoro.
Harrington, S. E., & Niehaus, G. (2004). Risk management and insurance. New
York: McGraw-Hill.
Jensen, M. (2001). Value maximisation, stakeholder theory, and the corporate
objective function. European Financial Management.
https://doi.org/10.1111/1468-036X.00158
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial
behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial
Economics. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Komite Nasional Kebijakan Governance. (2011). Pedoman good corporate
governance perusahaan asuransi dan perusahaan reasuransi Indonesia, 1–
50.
66 JURNAL AKUNTANSI [VOL.16, NO.1 APRIL: 47 – 66]
Laas, D., & Siegel, C. F. (2013). Basel Accords versus solvency ii - regulatory
adequacy and consistency under the postcrisis capital standards. SSRN
Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.2248049
Lindberg, D. L., & Seifert, D. L. (2015). Risk management in the insurance
industry: a comparison of solvency II to U.S. insurance regulations. Journal
of Insurance Issues, 38(2), 233–243.
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment
decisions when firms have information that investors do not have. Journal of
Financial Economics. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0
Otritas Jasa Keuangan Republik Indonesia. (2016). POJK No.71/POJK.05/2016
tentang Kesehatan Keuangan Perusahaan Asuransi dan Perusahaan
Reasuransi. 50.
Pathan, S. (2009). Strong boards, CEO power and bank risk-taking. Journal of
Banking and Finance. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2009.02.001
Prastiwi, D. (2020). Perjalanan kasus jiwasraya hingga penetapan tersangka.
Www.Liputan6.Com.
https://www.liputan6.com/news/read/4155743/perjalanan-kasus-jiwasraya-
hingga-penetapan-tersangka
Sari, F. (2020). Masalah klaim masih belum usai, OJK: Penyelesaian AJB
Bumiputera harus komprehensif. https://keuangan.kontan.co.id. Diakses 2
November 2020
Scheimesser, G. &. (2008). On the risk situation of financial conglomerates: Does
diversification matter? Financial Markets and Portfolio Management, 25, 3–
26.
Setiawan, I. (2020). Bedah kasus gagal bayar dan kerugian PT. Asuransi
Jiwasraya (Persero). Jurnal Akuntansi dan Bisnis Indonesia, 1(1), 34–41.
Sudana, I. M. (2011). Manajemen keuangan perusahaan. Erlangga.
Venuti, F., & Alfiero, S. (2016). The Impact of corporate governance on risk
taking in European insurance industry. 10(1), 188–194.