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Os gigantes financeiros, de Goldman Sachs até o Morgan Stanley e o Barclays, estão dando uma nova olhada em como uma vitória de Donald Trump em novembro poderia afetar o mercado de títulos.
Depois que o debate da semana passada prejudicou as chances do presidente Joe Biden de ganhar a reeleição, os estrategistas de Wall Street estão pedindo aos clientes que se posicionem em relação à inflação e aos rendimentos mais altos dos títulos de longo prazo.
No Morgan Stanley, estrategistas como Matthew Hornbach e Guneet Dhingra, em uma nota de fim de semana, argumentaram que "agora é a hora" de apostar no aumento das taxas de juros de longo prazo em relação às de curto prazo.
O avanço de Trump nas pesquisas desde o debate de quinta-feira significa que os investidores precisam contemplar políticas econômicas que podem levar a mais cortes nas taxas do Federal Reserve, juntamente com uma vitória dos republicanos que leve à expansão fiscal e pressione os rendimentos dos títulos de longo prazo para cima, disse o Morgan Stanley.
O Barclays, por sua vez, disse que a melhor resposta à perspectiva crescente de uma vitória de Trump é se proteger contra a inflação. Os estrategistas Michael Pond e Jonathan Hill escreveram na sexta-feira que a expressão mais clara é uma aposta de que os títulos do Tesouro protegidos contra a inflação de cinco anos, ou TIPS, terão um desempenho superior ao das notas padrão de cinco anos.
Investidores do lado comprador, como Jack McIntyre, gerente de portfólio da Brandywine Global Investment Management, estão cada vez mais atentos.
McIntyre disse que "está preocupado com o fato de que os vigilantes dos títulos estão saindo mais cedo em resposta às consequências do debate". As chances de uma varredura republicana em novembro aumentarão devido a uma combinação de "desempenho de Biden, dados mais fracos e preços mais altos do petróleo".
Os rendimentos dos EUA caíram na terça-feira, depois que as taxas subiram para os níveis mais altos em semanas, um dia antes, no que os traders disseram ser a continuação das consequências do aumento da semana passada nas chances de um segundo mandato de Trump.
Os títulos do Tesouro ampliaram suas perdas na segunda-feira, depois que a Suprema Corte decidiu em um caso que limitará as chances de Trump ser julgado antes da eleição de novembro por acusações de tentar reverter os resultados da eleição de 2020.
O aumento nos rendimentos do Tesouro foi liderado pelos vencimentos mais longos, com os rendimentos dos títulos de 30 anos subindo até nove pontos-base para uma alta de 4,65% na sessão, o nível mais alto desde 31 de maio.
Nem todos em Wall Street estão convencidos de que os rendimentos mais altos do Tesouro de longo prazo e as curvas mais acentuadas são inevitáveis.
"Embora uma venda impulsionada por prêmios a termo tenha sido um consenso sobre como os rendimentos dos EUA devem reagir a uma vitória republicana, vemos argumentos para o achatamento do risco", escreveram os estrategistas do Goldman Sachs, liderados por George Cole e William Marshall, após o debate. Eles consideram que o foco dos investidores está se desviando dos gastos fiscais e se voltando para os riscos de tarifas mais altas, que provavelmente pesarão sobre a produtividade e o crescimento à medida que a eleição se aproxima.
Como a composição do Congresso após novembro não está clara, as suposições sobre como as políticas de Trump afetarão os mercados estão em terreno instável, disse Kathy Jones, estrategista-chefe de renda fixa da Charles Schwab.
"Uma mudança na narrativa sobre qual será a política após a eleição é provavelmente o maior risco para o mercado de títulos do Tesouro", disse Jones à Bloomberg Television na segunda-feira. "Acho que ainda é muito cedo. Os candidatos presidenciais podem dizer muitas coisas na campanha, mas eles precisam fazer com que essas coisas passem pelo Congresso."
